信测标准(300938) 聚焦汽车DV/PV认证 受益于电动智能化浪潮

信测标准主营电子电器与汽车研发非强制检测(DV/PV)，或将受益于汽车电动化与智能化浪潮。据我们测算，汽车研发非强检(DV/PV)市场规模已达百亿级。公司不断投入研发，已获专利223项并具备电工与汽车检测认证双项优势，在国内汽车供应链产品研发非强制性检测中拥有多年技术积累，进入了国内上汽、北汽、比亚迪、华为等多家知名车企供应链。

汽车“四化”趋势不断发展，迭代升级推动非强检需求快速提升，2021年新能源车公告3213个型号，同比增长17%。据罗兰贝格研究，单车汽车电子电器相关BOM价值(不含电池与电机)，从2019年的3145美元增至2025年的7030美元，驱动汽车研发非强检(DV/PV)市场需求增长。

第三方检测行业市场集中度低，包括食品、环境、汽车、电子、军工等多个细分领域。2021年公司IPO募资5.4亿元，投资于实验室建设项目，目前已并购包括武汉信测、三思纵横、广东诺尔在内的3家子公司，公司逐步从汽车、电子等检测认证领域拓展到食品、环境、军工等其他领域。

我们预计公司在2022-2024年收入分别为5.37/7.51/9.97亿元，对应增速分别为36.13%/39.83%/32.76%，归母净利润分别为1.12/1.61/2.21亿元，对应增速分别为40.01%/43.69%/37.44%，EPS分别为0.99/1.42/1.95元，3年CAGR增速为40.36%。DCF绝对估值法测得公司每股价值44.83元，可比公司平均估值40倍，综合DCF和PE估值法，鉴于公司具备电子电器和汽车研发非强制检测市场优势，我们给予公司22年46倍PE，目标价44.50元，首次覆盖给予“买入”评级。

（文章来源：投资快报）

文章来源：投资快报