核准制新股申购策略报告：源飞宠物：国内领先的宠物用品制造商

本期投资提示：

源飞宠物预期发行PE 不超行业。我国核准制IPO 市场2022 年第30 周批文安排了2 只新股发行，环比持平。截至目前，第30 周询价新股源飞宠物已启动招股。源飞宠物以招股意向书公告的拟募资额4.68 亿元和首发新股数量3410 万股计，预期其发行价为13.71 元，对应的发行PE 为14.73 倍，未超所属行业C13 农副食品加工业截至2022 年07 月25 日近一个月静态PE 39.21 倍。

中性预期情形下，源飞宠物网下A、B、C 三类配售对象的网下配售比例分别是：0.0054%、0.0043%、0.0015%，对应的单账户顶格获配资金分别是：0.74 万元、0.60 万元、0.20万元。

AHP 模型分值——源飞宠物位于中游偏上。源飞宠物AHP 得分为2.11 分，位于非科创体系AHP 模型总分的40.0%分位，处于模型总分的中游偏上水平。

本轮基本面点睛：源飞宠物是国内领先的宠物用品制造商。公司在宠物用品和宠物零食领域精耕细作多年，已成为国内规模较大的宠物用品制造商，在宠物牵引用具领域具备优势地位。公司技术工艺成熟，产品品质得到国际知名客户的认可，并形成了全球化研、产、销布局体系。合理的产业布局不仅保证了公司生产成本的优势和稳定的产能，亦可在一定程度上避免国际贸易政策变化的风险。目前，公司已经与宠物行业市场主要销售企业建立了良好的合作关系，例如Walmart、PetSmart、Pets at Home、利丰集团等专业宠物产品连锁店或国际大型连锁零售商，产品销售市场覆盖美国、欧洲、日本等多个宠物市场发达的国家和地区。

风险提示：源飞宠物需警惕市场竞争加剧、国内市场开拓未达预期、外协加工占比较高、与中宠股份合作规模减小、出口退税政策变动、汇率波动等风险。

（文章来源：上海申银万国证券研究所）

文章来源：上海申银万国证券研究所