水井坊2022年上半年实现营业收入20.74亿元,同比增长12.89%;实现归母净利润3.7亿元,同比下降2%。
换代挺价信心坚定
2022Q2,公司营业收入6.59亿元,同比增长10.36%;归母净利润0.07亿元,同比增长116.9%。受疫情影响,公司营收增速有所放缓,但新井台换代工作与典藏运作仍按计划执行。新井台于今年4月通过线上发布会上市,定位500-600元次高端上沿价位,目前已导入3000家门店,渠道批价提升明显;典藏上半年动销增长36%,市场运作顺利。从报表上看,2022Q2高档酒/中档酒分别实现营收6.24/0.2亿元,同比+9.82%/-27.54%,带动整体毛利率同比+1.1pct.上半年,公司白酒销量4787吨,同比+5.71%,平均吨价42.73万元/吨,同比+5.46%,价量齐升实现高质量增长。
围绕体育深入圈层营销
虽然疫情影响使动销放缓,但公司在消费者培育方面的步伐并未停滞,继与中国冰雪战略合作后,水井坊进一步与WTT世界乒联达成合作,借助国球,以极具感染力的“乒了”最大程度上对目标消费人群形成了同频共振,实现了品牌精神和体育IP的深度融合。并且公司独创了“以桌会友”全新IP,联系起代表体育精神的乒乓球桌、承载传统文化的酒桌、汇聚不同思想的圆桌论坛,覆盖当地乒协、中小企业主等圈层,搭建起不同圈层共享发展新动能的平台。报表端,2022Q2销售费用率/管理费用率分别为43.3%/17.3%,同比-9.4pct/-0.1pct,全年来看,二季度仍维持了较高的费用投入比例,由此导致2022Q2净利率仅为1.1%。
投资评级
面对行业挑战,公司不改全年目标,坚持高端化品牌塑造及高端消费者培育。我们预计公司2022-2024年摊薄每股收益分别为2.94元、3.66元、4.46元,维持对公司的“买入”评级。
(文章来源:投资快报)
文章来源:投资快报