美国本土不太平！
当地时间7月29日，美国总统拜登通过白宫声明宣布，肯塔基州进入“重大灾难”状态，并下令联邦政府提供援助，支持州政府和地方政府在受风暴、洪水、山体滑坡和泥石流影响严重的地区进行恢复及修缮工作。
国土安全部联邦紧急事务管理局已任命布雷特·霍华德为受灾地区恢复工作的联邦协调官。
此前，肯塔基州州长安迪·贝希尔表示，该州的暴雨天气导致严重洪水，目前已导致至少15人死亡，其中包括一名81岁的女性。贝希尔称，他预计实际死亡人数将翻一番。
俄乌局势有新进展：
1.泽连斯基：乌克兰已准备好出口粮食
当地时间7月29日，乌克兰总统泽连斯基视察了切尔诺莫尔斯克港，了解乌克兰粮食运输的准备工作。
泽连斯基当天在其官方社交账号上发文称，乌克兰已准备好出口粮食，正在等待合作伙伴发出关于运输开始的信号。
2.泽连斯基视察敖德萨储粮港口并会见G7国家驻乌大使
乌克兰24频道7月29日报道称，乌总统泽连斯基当天抵达敖德萨港，视察了储存乌克兰粮食的港口，并会见了在敖德萨访问的七国集团(G7)国家驻乌克兰大使。
3.俄总统普京签署法令定于7月31日在圣彼得堡举行海军节阅兵活动
当地时间7月29日，俄罗斯总统普京签署法令，定于7月31日在圣彼得堡举行海军节阅兵活动。
4.俄联邦安全局：3名乌克兰嫌疑人试图制造恐袭现已被抓获
俄罗斯卫星通讯社29日消息称，俄罗斯联邦安全局表示，该局挫败一起由乌克兰“右区”右翼团体武装人员在俄利佩茨克策划发动的恐怖袭击图谋。俄执法人员在利佩茨克州抓获了3名来自乌克兰的犯罪嫌疑人。据称，他们在乌克兰安全局的赞助下潜入俄罗斯执行破坏和侦察行动，他们原计划在交通繁华地带使用简易爆炸装置制造恐怖袭击。
5.乌方称首批10艘粮食运输船已准备好起运
据乌克兰国家通讯社当地时间7月29日报道，乌克兰基础设施部当天晚间发布消息称，目前有17艘粮食运输船已在乌克兰南部的敖德萨港和切尔诺莫斯克港装载，其中10艘准备启航。几艘已装载但由于冲突爆发而滞留港口的船只将首先起运。
行情方面，昨夜内外盘原油全部大涨，WTI原油期货一度站上101美元/桶，日内涨超5%。布伦特原油期货涨3.6%，报105.50美元/桶。
此外，昨日油脂板块大幅拉升，BMD马来西亚棕榈油主力合约涨近9%，棕榈油涨超5%，豆油涨超4%。截至截至23:00收盘，国内期货主力合约几乎全线上涨。燃料油涨超6%，菜粕涨超4%，低硫燃料油(LU)、铁矿石、豆油、豆一、棕榈油涨超3%，豆二、液化石油气(LPG)涨近3%。
原油、油脂为何大涨？
宏观情绪转好，国际油价上扬
受美联储加息靴子落地、宏观衰退情绪缓和，叠加供需持续偏紧的影响，国际原油价格连续两周出现上扬。昨日，国内外原油价格联袂上涨，内盘方面，原油主力合约2209盘面呈现出“V型”走势，早盘涨近2%，随后盘中涨幅收窄，直到尾盘才重新拉涨近2%，截至收盘涨幅达1.76%，报收686.6元/吨，夜盘原油主力合约2209依然表现强劲。
“油价近两周持续修复在于两个方面原因，其一是宏观衰退情绪缓和，工业品在急跌后反弹共振；其二是油市供给仍存在不确定性，造成油价持续计价供给弹性。”光大期货研究所能源化工部研究总监钟美燕表示。
在申银万国期货能化高级分析师董超看来，拜登访问沙特没有获得沙特方面对于增产的回应，以及本周美国原油及成品油库存超预期下降，显示需求有所回升同样也是近期油价走高的原因。此外，俄罗斯对欧输气管道北溪1号输气量从40%下降至20%，市场再次对能源安全提出担心，油价也随之上扬。
据介绍，最近一周包含战略库存在内，美国原油库存下降1013万桶，成品油下降408万桶。但是当周美国原油总进口环比下滑798万桶，成品油总出口增加539万桶。“也就是说，最近一周美国库存下降的主要原因是由于美国持续抛储导致其国内价格偏低，出口增加所致，事实上全球原油供需格局没有明显变化。”董超表示。
对此，钟美燕表示，美国持续投放石油战略储备，一方面以应对国内炼厂的高开工对原油的需求；另一方面原油出口大幅走高，截止7月22日数据显示，美国上周原油出口455万桶/日，创历史新高，单周出口量暴涨21%。主要因WTI与Brent贴水一路走扩，预计未来数周美原油的出口仍将维持强劲势头。且周度原油与成品油库存出现双降，出行旺季对需求的支撑仍在。
“从实际消费来说，高通胀对需求的负面影响在二季度以来显现，EIA最新周度汽油消费量从过去两周低点回升，但仍偏低于往年季节性水平，裂解价差持续回落，中国市场需求预计延续恢复趋势，但疫情仍构成扰动。全球陆上原油库存继续去化，绝对水平维持低位，主要依靠美国SPR库存持续下降，炼厂开工率维持高位使得原油加工量维持高位，不过随着裂解价差走弱和季节性检修临近，未来炼厂开工率可能边际下滑。”东证期货衍生品研究院能源高级分析师安紫薇表示。
本周，美联储加息靴子落地，议息会议宣布加息75个基点，达到2.25%至2.5%的范围。这会对国际油市产生什么影响呢？
对此，董超认为，美联储加息75个基点本身是一大利空，更何况美联储的加息会引发全球央行的跟随，此前欧央行就同步加息50个基点。受此影响全球经济可能陷入衰退，近期国际货币基金组织就下调了今明两年的GDP预测。但是这一因素已经提前释放，因此消息公布后油价没有下跌，反而因为没有更加激进的100个基点加息政策而有所反弹。
“美联储主席鲍威尔讲话偏‘鸽’派，货币政策在通胀和增长之间权衡，代表着货币政策边际转向的信号，可能驱动市场风险偏好短期修复。”安紫薇表示。
钟美燕则认为，从美联储加息路径来看，加息会带来衰退以及需求的放缓。不过，从历史回顾可以看到加息与油价并没有明确的路径依赖，无明显的负相关性，且呈现滞后性。从理论传导逻辑来看，美联储加息导致美元走强，从而导致美元计价的大宗商品价格承压回落。不过当下原油市场的博弈仍在延续，其中俄乌冲突及对俄制裁带来的供给端的不确定性仍将导致能源市场供应结构性矛盾突出，能源价格也因此长时间处在高位。
燃料油创半个月来新高
昨日，高硫燃料油主力合约2209强势反弹，盘中续创半个月新高，大涨3.06%，报收3195元/吨。受此带动，低硫燃料油也随之走高，盘中上涨1.30%，收报于5462元/吨。
“近期，高硫燃料油持续反弹，走势强于低硫燃料油和原油，我们认为与燃料油本身的基本面强弱分化关联不大，而主要与商品之间的强弱轮动有关。”国泰君安期货分析师黄柳楠表示，从基本面看，随着俄罗斯高硫资源大量南下中东、亚太，高硫燃料油虽然估值偏低，但基本面看估值修复的驱动暂时不明显。而从过去一商品周市场的整体风格来看，前期弱势品种(如棕榈油、玻璃、铁矿石)等近期均有较强的修复性反弹。因此，从短期市场风格轮动的角度去理解高硫燃料油的强势相对更好。不过，黄柳楠认为，这也意味着，如果高硫燃料油没有基本面转好予以支持，未来还会成为油品中的弱势品种。
而在光大期货能化分析师杜冰沁看来，高硫燃料油表现相对较强，整体还是源于本周油价反弹带动。与此同时，近期新加坡燃料油市场结构有所走强，高硫180和380现货贴水均回归正值，这主要是由于高温天气之下，沙特和印度等中东和南亚国家的高硫发电需求出现显著增长。数据显示，7月沙特燃料油进口量为120万吨，环比上涨10万吨，同比增加40万吨。需求表现亮眼推动了新加坡高硫现货市场走强。今年席卷北半球的高温天气或将给高硫发电需求带来超过往年同期水平的边际增量。
据了解，新加坡企业发展局(ESG)周四公布的数据显示，截至7月27日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存减少175.6万桶，至五月中旬以来的低位1804.6万桶。
对此，杜冰沁表示，这主要是源于近期从欧美地区运往新加坡的低硫套利船货数量一直持续偏低，叠加夏季需求旺季，沙特等地区开始从新加坡市场进口高硫燃料油。因此新加坡燃料油库存连续三周下降，降至11周低点。
“但是，由于新加坡燃料油库存并不区分高、低硫货物，而此前新加坡市场接收了较多来自俄罗斯和中东的高硫货物，因此只能认为当前高、低硫总计库存压力不大，但高硫市场的实际供应水平还有待继续观察。”杜冰沁表示。
黄柳楠介绍说，新加坡库存中高、低硫资源均有，且低硫资源偏多，是体现了亚太乃至全球低硫资源的紧张，理论上利好低硫燃料油。他表示，这也是我们目前并不认为高硫燃料油存在持续走强基本面支撑的核心因素，低硫燃料油未来仍有可能强于高硫燃料油。
而美联储持续加息同样会对燃料油市场造成影响。在杜冰沁看来，美联储加息对燃料油市场的影响将主要通过原油市场进行传导。事实上，由于市场对于美联储加息75个基点的预期此前已经充分消化，对油价乃至大类资产的冲击有限，对燃料油的影响也很间接。
“本轮加息的背景在于2020年全球疫情爆发之后美联储史上最大规模QE政策刺激需求的扩张，同时去年下半年的欧洲‘能源危机’和今年初的地缘政治动荡带来的能源短缺也导致能源价格飙升，进一步推升了通胀水平。本质上，这一轮通胀很大一部分源于能源供给产能的周期性短缺。在此基础上，加息对于能源价格的影响可能并不显著。此前油价和燃料油价格的下跌也源于市场对于美联储过快加息而造成经济‘硬着陆’的担忧。在本次美联储议息会议后的记者发布会上，美联储主席鲍威尔表示‘在某个时间点放慢加息节奏可能会是适宜的’。这被市场普遍解读为释放‘鸽派’信号。”杜冰沁认为，美联储最“鹰”的时刻或已过去，短期原油市场的重心将回归到供需基本面上。短期还需要关注8月3日的OPEC+会议结果、成品油裂解利润变化和高硫发电需求的持续兑现情况。
在黄柳楠看来，后续燃料油价格走势方面，短期来看，OPEC会议或将在燃料油成本端影响原油价格；中长期仍需关注欧洲柴油、低硫资源紧缺格局的变化。一旦转为过剩，届时才会是低硫燃料油、高硫燃料油强弱真正反转的时刻，低硫—高硫价差或开启持续走弱。
印尼库存停止回升，油脂提振走强
受到马来西亚BMD毛棕榈油期货强劲涨势的影响，其它相关植物油价格也随之提振走强。昨日，内盘方面，棕榈油主力合约2209大幅走高5.51%收报于8614元/吨，豆油主力合约2209上涨4.31%收报于10062元/吨，菜籽油主力合约2209上涨2.71%收报于12066元/吨。
“7月美联储加息的不确定性落地，加上鲍威尔之后偏鸽派的表态，近两日国内外商品市场宏观担忧情绪缓和。国内油脂盘面在棕榈油领涨下，近两日涨幅居前。除宏观方面因素，也与油脂基本面有关。”新湖期货油脂油料分析师陈燕杰表示。
据陈燕杰介绍，此前印尼为促进棕榈油出口，8月31日之前取消出口levy，盘面也已经消化levy阶段下降至零的利空影响。至少8月之前，印尼棕榈油政策利空变化很难再有。此外，截止7月27日印尼贸易部的散装食用油价格已跌至14500印尼币/升，逼近14000印尼币/升的DMO取消标准。近期市场消息显示，印尼在考虑及讨论是否取消DMO政策。若DMO取消，预期上将利多印尼棕油及国际棕榈油价格。因此，在美国加息风险暂减弱之后，国内外棕榈油盘面开始走强。昨日，午后消息显示，印尼棕榈油5月底至今累计发放出口许可423万吨，出口许可发放显著加快。7月印尼棕榈油出口量或可恢复至单月正常水平250万吨左右，同样边际利好印尼棕榈油供需。此外，可能也有商业买船的支撑。
在新纪元期货油脂油料分析师王晨看来，昨日以棕榈油为首的油脂价格出现较大上涨是主要是受高基差驱动期价补涨。截止到2022年7月28日棕榈油现货10130元/吨，基差达1738点，基差率为17.16%。且自6月初以来，棕榈油自高位最多下跌了40%，技术面上存在补涨诉求。
据GAKPI数据显示，5月印尼棕油出口仅67.8万吨，环比大幅减少68%。因出口大幅减少，5月印尼棕榈油库存继续攀升至723万吨，较4月的610万吨增加18.5%。
“此前市场调查显示，印尼棕榈油生产商+精炼商库存上限约1000万吨。其中生产商库存上限约700—800万吨。因不同品种不能混合，精炼厂库存很难满罐，实际库存很难达到最高限，近期已有生产商利空驳船库存。”陈燕杰表示，对于6月印尼棕榈油库存，多个机构预估在850万吨左右，6月预计已经全产业链胀库。7月，若印尼棕榈油实际出口量在250万吨左右，7月底印尼库存预计环比持稳，不再继续回升。
事实上，虽然已经不再进一步回升，但当前印尼依然库存高企，为了降低库存，印尼取消了DMO国内市场义务政策，且在8月31日之前、取消征收棕榈油及其衍生品的levy税收。印尼财政部高级官员周三表示，在政府免除棕榈油出口费后，印尼毛棕榈油出口步伐正在加快，毛棕榈油出口已经增加到每天10万吨到14万吨，而在7月15日之前每天是6万吨到9万吨。
“虽然印尼棕榈油库存依旧超高，但若依据印尼本土毛棕现价+出口税来定价，马棕盘面已经体现大部分价格方面的利空。若后期印尼出口量进一步增加，将是库存逐渐下降、本土价格止跌回升局面。”陈燕杰说。
消息面上，印尼总统佐科·维多多也在7月25日开启对北京的外交访问。值得注意的是，佐科总统是北京冬奥会后中方接待的首位外国元首。“市场预计国内将扩大印尼棕油进口，提振印尼棕油需求。此外，印尼官员推进B40道路测试计划旨在消耗国内库存。”王晨表示，在诸多措施缓解印尼棕榈油库存的情况下，预计库存对油脂价格的压制逐步缓和。
此外，美联储7月加息落地，美元指数走弱，商品市场短期对加息的担忧情绪暂时缓和。这令市场整体情绪回暖，同样影响棕榈油，油脂市场因此进入超跌反弹阶段。陈燕杰表示，棕榈油市场来看，短期需要关注印尼DMO政策是否会取消，若取消将继续利多印尼棕榈油的去库及价格。中期来看，印尼9月的棕榈油出口税制是否恢复、印尼劳工输出马来情况仍是重要变量。豆油市场，美豆天气市是中期关键，同时国内库存预计仍趋下降。菜油方面，11月之前，国内进口及压榨菜籽数量始终偏低，国内进口菜油供需紧张持续。
（文章来源：期货日报）
文章来源：期货日报
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