直击调研 | 三一重能(688349.SH)：6.25MW陆上风机在2021年底开始批量交付 预计风机未来价格企稳及修复

7月5日，三一重能(688349.SH)在接受调研时表示，目前公司以陆上风机为主，未来将继续实施陆上风机大型化及提质降本战略，同时积极布局海上风电，并加快实施风机出海。公司陆上风电在三北地区主要集中在5-6MW;海上风电目前集中在8-10MW。其中，6.25MW陆上风机在2021年底已开始批量交付。公司认为，国产风机具备明显价格优势，同时随着国内产业链的完善与技术的进步，国产风机质量也得到大幅提升，公司将重点布局东南亚、西亚、中东、拉美等区域，希望实现国际营销的订单突破。产线方面，公司目前在南口、通榆建有主机生产线，在张家口、通榆、韶山布局了叶片生产线，在南口建设有电机生产线。对于未来风机价格的变动趋势，公司表示，目前风机价格相对2020年下降幅度较大，同时主机厂商在手订单增加，未来价格存在企稳及修复的可能。

公司以陆上风机为主、布局海上风电 风机国产化加速

据公司介绍，目前公司全部为双馈型陆上风机。2021年2.XMW、2.5MW、3.XMW、4.XMW、5.X-6.XMW风机销售收入占主营业务收入的比分别为1.78%、19.32%、55.17%、3.00%、8.26%。相比2021年，2022年公司大兆瓦机型销售占比将进一步提升，同时公司将开发适应范围更广、功率更大的风机。2021年公司主力机型为3.X型，4.X及以上机型占比较小，未形成规模效应，采购成本较高。此外，4.X及以上大功率风机主要为2021年中标，中标价格也有所下降。未来，随着大兆瓦机型销售占比增加，规模效应将逐步体现。

根据中国可再生能源学会风能专业委员会统计数据，2018-2021年公司风机销售业务市场份额分别为1.2%、2.6%、5.6%、5.7%，排名分别为第14、10、8、8位，其中陆上风机市场占有率分别为1.3%、2.9%、5.99%、7.75%，排名第14、9、8、5位。2019年至2021年，公司签署外部订单容量分别为2,929.00MW、2,614.10MW和6,760.00MW。目前，公司以陆上风机为主，未来将继续实施陆上风机大型化及提质降本战略，同时积极布局海上风电，并加快实施风机出海。

公司陆上风电在三北地区主要集中在5-6MW;海上风电目前集中在8-10MW。未来海上风机的大型化也将促进陆上风电技术的发展。三一重能6.25MW陆上风机在2021年底已开始批量交付，公司也正加大研发投入，顺应大兆瓦发展趋势。

风机技术路线方面，目前，风机有双馈、直驱、半直驱、高速鼠笼四种技术路线。公司风机产品主要采用双馈技术路线。整体而言，公司选择的双馈技术路线具有机舱重量轻，高风速下效率高，部件易于模块化设计，部件供应商成熟，维护成本低等优势。各家风机厂商选取的技术路线均基于自身技术发展和业务整合程度而定。

海外布局，此外，由于维斯塔斯、GE等国外厂家销售价格显著高于国内厂家，国产风机具备了明显的价格优势，同时随着国内产业链的完善与技术的进步，国产风机质量也得到了大幅提升，部分整机厂商也加快了出海步伐。对此，公司也加大了海外营销的力度，重点布局东南亚、西亚、中东、拉美等区域，希望实现国际营销的订单突破。未来，随着供应链的成熟，国产化率进一步提高，仍存在降本的空间。

降本方面，三一重能表示大型化是降本的有效手段之一。而风电机组轻量化有利于降低机组的整机造价，同时降低机组运输成本和吊装难度，既能够提高机组在复杂地形的适应性，也能够促进后期维护效率的提升。

公司目前在南口、通榆建有主机生产线，在张家口、通榆、韶山布局了叶片生产线，在南口建设有电机生产线。叶片与电机产能能够满足公司主机配套。目前，公司暂未考虑通过并购的形式拓展上游产业链，但不排除通过参股对上游产业链进行投资，以获取投资收益，实现战略降本。

公司与Aerodyn、Windnovation技术合作

公司与Aerodyn技术合作，公司获得了2.0-120、3.0-145两种风电机组设计方案的非专有使用权以及二次开发权利。公司在此基础上开发建立906、908风电机组平台。此外，通过对于Aerodyn技术许可进行二次开发后的906平台与908平台，沿用Aerodyn的四点支撑双主轴承传动链技术路线，重量较重、成本较高，不具备大批量销售的经济性与可行性。因此，二次开发产品未大批量销售。

公司与Windnovation技术合作，在自主研发形成的深厚技术储备基础上，强化了风电叶片设计、制造到测试等各个方面具有国际化水准的经验积累与技术沉淀。Aerodyn71m叶片对应二次开发产品FB71030于2018年-2020年销售收入占叶片收入(包含内销)比例分别为0%、7.32%、19.60%，形成了一定规模销售。

未来风机价格或企稳及修复 二季度疫情造成一定不利影响

对于未来风机价格的变动趋势，公司表示，2021年年初至今，风机招标价格下降较大，主要原因一是风机大型化使得单位兆瓦成本下降较多，二是2020年抢装潮使得主机厂商在手订单减少，2021年加大了获取订单的力度，市场竞争激烈。目前，风机价格相对2020年下降幅度较大，同时主机厂商在手订单增加，未来价格存在企稳及修复的可能。

公司表示，二季度疫情对公司采购、销售均造成了一定不利影响。公司部分材料供应商位于上海，如树脂、结构胶等，同时受制于疫情对运输、基建等的影响，部分风机发货也有所延后。受3060政策的影响及风机整机价格下滑，2022年上半年风电招标旺盛，行业招标量创历史新高，同时风电行业存在明显的季节性，一般下半年装机大于上半年。随着疫情的缓解，公司采购、销售已恢复正常，预计2022年下半年装机将大于上半年。