扣非净利同比暴增43倍！光伏背板龙头半年报出炉 海内外项目却接连告吹

总市值超过180亿元的中来股份发布半年报，上半年实现营业收入46.38亿元，同比增长95.46%；净利润2.31亿元，同比增长642.89%；扣非净利润2.11亿元，同比增长4330.21%。

公司一季度净利8870万元，据此计算，二季度净利1.42亿元，环比增长60%，仅次于2020年三季度创下的单季净利历史最高(1.53亿元)。

截至今日收盘，6个月以内共有5家机构对中来股份的2022年度业绩作出预测，其中归母净利润预估均值为6.4亿元，较去年同比增长304.36%。而公布的上半年业绩占全年业绩预测均值的比例为36%，少于二分之一。

公告指出，上半年国内外光伏市场火爆，单玻组件需求旺盛，背板需求呈现较大增长。公司主打的双面涂覆型背板产品获全球范围内组件客户的认可，其出货量较上年同期增长140%以上。

半年报显示，中来股份的背板、高效组件、光伏应用系统分别占上半年总营收的29.31%、23.09%和47.28%。

光伏背板处于光伏组件最外层，用于保护晶硅片不受水汽和氧气侵蚀。国信证券指出，PVDF为最主流的光伏背膜材料。上海证券分析师开文明等5月4日发布的研报指出，21年复合型背板原材料PVDF价格大幅上涨，公司充分受益，背板出货量高达1.68亿平米，同比增加31%，市占率重回行业第一，盈利能力高于同业。今年一季度依然维持约5800万平米的高出货量，预计22年背板业务继续稳步增长。

浙商证券分析师陈明雨5月8日发布的研报指出，截至2021年末，中来股份拥有背板年产能超1.70亿平方米，可配套近40GW组件；公司计划年新增0.50亿平方米以上背板产能，至2025年背板产能有望超3.70亿平方米。

广发证券分析师陈子坤等6月28日发布的研报显示，中来股份21年光伏背板出货量居全球第一，背板业务毛利率处于行业较高水平。

TOPCon电池方面，中来股份8月2日在互动平台回复，现有TOPCon组件产能3.5GW，在泰州累计投建TOPCon电池产能3.6GW.山西“年产16GW高效单晶电池智能工厂项目”一期首批4GW正处于分步爬坡阶段，一期后续4GW和二期的8GW正在逐步规划建设中。

开文明指出，公司较早布局TOPCon电池，Popaid技术应用2.0代生产工艺，减少工序步骤至9步，最高量产效率可达24.5%，良率达到97%以上。预计未来技术路线为TOPCon3.0→TBC→叠层技术，随着上游硅料硅片扩产落地，原材料价格逐步回落，公司电池业务将在22年迎来量利齐升的局面。

陈明雨指出，中来股份为TOPCon电池龙头，而在光伏应用系统方面，截至2021年底，中来民生户用分布式业务覆盖14个省400个县左右；并与上海源烨约定2022-2025年均新增装机容量不低于1.5GW。公司光伏EPC依托产业协同，有望受益分布式整县开发。

根据盈利预测与估值测算，开文明认为中来股份逐渐走出困境，背板、户用和电池业务稳步推进。预计公司2022年净利扭亏为盈，同比增速达296.2%，2023年归母净利润同比增速降至95.5%。

不过，据财联社记者此前报道，中来股份不仅购买私募理财产品踩雷，近年还热衷于跨界与扩产布局，但多个项目未落地便戛然而止，包括在海外重点投资的印尼电池及组件以及定增募资投建单晶电池工厂的项目。此外，中来股份3月宣布拟斥资140亿元在山西太原投建工业硅、多晶硅项目。但公开资料显示，目前公司账上实际可支配的货币资金仅有4.1亿元。

（文章来源：财联社）

文章来源：财联社