小摩：中资电信股最新评级及目标价(表) 首选中国电信(00728)

小摩发布研究报告称，考虑到收入增长放缓，下调多只中资电信股目标价，但继续偏好在市场波动下具防守性的股份，选股次序为中国电信(00728)、中国移动(00941)、中国联通(00762)，最后为中国铁塔(00788)。中资电信股即将公布业绩，预计由于业务经营受疫情影响，第二季收入增长都将放缓，EBITDA利润率也持续受压，但纯利将同比增长6%至18%(仅中国铁塔或按季下跌)。

该行表示，因二季度移动及固网业务受影响，预测三大电信商服务收入同比增幅将放缓至7%，中移动的移动业务收入或由首季的同比增2%降至次季同比跌1%，中电信/联通移动业务收入则加快至同比增6%/4%。另认为中资电信商盈利增长仍具韧性，预计中电信/中移动/联通次季EBITDA将同比增长4%/4%/2%，在折旧开支增长放缓及合资企业盈利强劲增长的推动下，预计联通第二季盈利增长最快达18%，中电信经常性纯利增长预计达低双位数(10%-13%)，而中移动有望实现中单位数纯利增幅。