电能实业（00006）：港灯业务“向左” 国际能源投资业务“向右”

业绩相对稳定、分红率高的股票，收益不亚于定期存款又具备极高的流动性，深受稳健型投资者的喜爱，香港公用股都属于这类股票。其中，李嘉诚旗下的电能实业（00006），市值稳居千亿港元之上，尤为引人注目。

8月4日，电能实业发布2022年中期业绩：期内该集团取得收入5.98亿港元，同比减少2.8%;公司股东应占溢利28.71亿港元，同比增加14.43%;每股溢利1.35港元，拟派发中期股息每股0.78港元。

国际能源投资组合多地开花

香港本地公用事业上市公司共同的苦恼是成长相对缓慢。例如电能实业，弹丸之地的香港已经高度发达，用电量增长前景有限，经济不景气还有可能出现负增长。于是，电能实业开始将丰厚的收益投向世界各地购置资产。海外业务对电能实业净利润的贡献与日俱增。

目前，该公司及其子公司通过三大分部运营。投资分部从事投资能源及公用事业相关业务。投资于港灯电力投资分部从事投资于香港的生产及供应电力业务。所有其他活动分部从事公司经营的其他业务。该公司的业务范围包括火力及可再生能源发电，输电和输油，配电及配气。公司在国内市场和英国、澳洲、新西兰、泰国、荷兰、葡萄牙和加拿大等海外市场经营业务。

业务表现而言，国际能源投资组合业务中英国业务得益于2021年录得递延税项的非现金调整，实现净利润14.33亿元，2021年则为11.22亿元。事实上，UK Power Networks (UKPN)作为英国六大配电公司之一，拥有英国14个受规管电网中的3个，拥有总长度19万公里的电缆，电网覆盖范围约9万平方公里，为英国超过四分之一的人口供应电力，用户数量达830万。

值得关注的是，今年3月份李嘉诚家族被曝出曾和多家国际财团洽谈出售旗下UK Power Networks。李氏家族当时为该公司估值150亿英镑，约合人民币1264亿元。然而，这笔交易以失败告终，原因是李嘉诚家族认为这个价格太低了。电力、天然气和水网等英国私有化基础设施企业往往会在通胀中受益，由于这些企业不是劳动密集型企业，其收益通常超过了与通胀上升相关的成本，比如员工、维护和材料。考虑到当前的通胀前景，公用事业资产更受投资者青睐英国电力网络公司是英国最大的配电网络运营商，收入约占该行业总收入的四分之一。李嘉诚家族对其价值重视，可以想见。

此外，为迎接英国电力市场于2023年4月展开为期5年的新规管期，UKPN已向监管当局提交一份列明其应对气候变化策略、发展承诺及开支预算的业务计划。待该计划最终落实后，将在新的5年规管期内为UKPN提供稳定收入及可预测的现金流。

澳洲业务表现维持稳定，业绩令人满意，为集团带来6.71亿元的净利润贡献。具体而言，其配电业务SA Power Networks，开始为Torrens至 Darlington高速公路隧道项目的新变电站进行大规模设计工作。该项目为78公里长南北走廊的最后一段，亦是南澳洲政府近年最大型交通基建项目之一。 Australian Gas Networks (AGN) 及 Multinet Gas (MG) 已就维持可靠度标准及减少气体泄漏向澳洲能源监管局提交一份计划书，涵盖自2023年7月起为期5年的规管期，期望在高通胀时期的规管重设下取得正面成果，同时集团亦进行配气网络改造工程，以支持使用绿色氢气。Dampier Bunbury Pipeline 取得满意表现，压缩机站可靠度达99.88%，并超越资产使用率及交付指标。

Energy Developments Pty Ltd 位于北领地的Jabiru混合可再生能源发电站已经竣工，长远将为Jabiru供应至少50%可再生能源。美国得克萨斯州可再生天然气项目已于3月完成，为其收入及绿色能源业务作出贡献。

由于国际能源投资组合业务利润贡献突出，该公司经营利润上升8%。与此同时，财务状况稳健。截至2022年前6个月止，该公司来自营运的资金流合共29.73亿元，增长16%。

港灯是香港两大电力供应商之一，从1889年开始经营，是世界上历史最为悠久的电力公司。港灯电力投资业务港灯第2台新建的380兆瓦燃气联合循环发电机组顺利投产，实现“由煤转气”的重要里程碑，同时第3台新燃气发电机组的工程亦取得进展，项目将于2023年投产。新的海上液化天然气接收站建设工程继续进行，预计在2023年上半年投入商业运作。港灯亦已为超过25%客户完成安装智能电表及相关基础设备。期内，港灯电力投资录得2.98亿元，2021年为2.94亿元。

总的来看，相较于没有成长性的港灯业务，电能实业的国际能源投资组合业务已在多地开花。

业务迈向净零碳排放 着力提升能源效益

除了涉及传统的发电、配电业务之外，电能实业致力投资推动业务迈向净零碳排放的目标。

具体而言，在中国内地，金湾发电厂于2022年上半年因煤价飙升导致在业务的贡献减少。集团位于云南省大理及河北省乐亭的2个风电场，期内6个月的发电量抵销9万6800公吨的碳排放量。在荷兰，AVR-Afvalverwerking B.V.(AVR)继续创新，发掘新方法以改善效益及可持续性。公司使用炉底灰生产已验证的水泥填料，从而提升循环经济价值。于新西兰的Wellington Electricity Lines (WELL)在安全、客户服务及效率方面均达至指标。凭着贯彻长期保养计划及增加用电以支持工程项目，加上天气稳定，WELL 成功超越其可靠度指标。在泰国，Ratchaburi Power与泰国发电局订立的长期合约，继续为集团带来稳定收入。

在全球各地，使用可再生能源是实现零碳发电的必要途径。电能实业正重新研究兴建约有150兆瓦发电容量的离岸风力发电场，有关的技术可行性研究亦正进行中。另外，再有 50个港灯客户新建的可再生能源电力系统，透过上网电价计划，接入港灯电网。

总而言之，可持续能源组合不仅为电能实业带来了文件的业绩，而且对该公司长远价值增长至关重要。提升能源效益及建立智能电网是其重要目标。为实现该目标，电能实业采用可再生能源为业务减碳，以及将氢气混合天然气以实现绿色供暖，并将进行电力网络现代化及数码化项目。