二季度巨亏437亿美元!巴菲特还行吗?

今年的投资有多难做，看股神的成绩单便可见一斑。

当地时间8月6日，股神巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦(BRK.US)公布2022年第二季度财报，因投资组合出现巨额帐面亏损，二季度公司归属于股东的净亏损高达437.55亿美元，上年同期为净利280.94亿美元。

财报显示，伯克希尔哈撒韦第二季的经营利润为92.83亿美元，去年同期为66.86亿美元，增幅为38.8%。但公司在投资和衍生品方面的亏损高达530.38亿美元，其中股票帐面亏损高达668.6亿美元。

也就是说，炒股翻车成了股神亏损的主要原因。

中国CFO百人论坛理事邓之东表示，财报剧烈波动，直接原因是投资和衍生品的收益与损失也要计入财报。上半年美联储开启暴力加息模式，抵御居高不下的通胀，美股跌入技术性熊市，证券投资普遍大幅缩水。

尽管市场持续波动，但巴菲特秉持价值投资理念，依然投资稳健，几大重仓股的持仓很少大幅变动，这就导致市场不景气时容易陷入“浮亏”。

财报显示，今年二季度，伯克希尔哈撒韦股票持仓的大约69%集中在五家公司：苹果(1251亿美元)、美国银行(322亿美元)、可口可乐公司(252亿美元)、雪佛龙(237亿美元)、美国运通(210亿美元)，重仓股名单与上季度一致。

但以上重仓股二季度表现大多不如人意。其中，苹果、美国银行、美国运通、雪佛龙在二季度均遭遇了较大的回撤。

具体来看，美国运通二季度累计下挫15.3%，市值蒸发197.7亿美元;苹果二季度累计下挫4.89%，市值蒸发1365.95亿美元;美国银行二季度累计下挫17.19%，市值蒸发489.3亿美元;雪佛龙二季度累计下挫4.81%，市值蒸发152亿美元。只有可口可乐二季度累计上涨2.96%。

伯克希尔在季报中提醒投资人：不要过度关注公司财务报告中投资收益的波动。任何一个季度的投资损益通常都是没有意义的。其提供的每股净收益数据可能会对那些对会计规则知之甚少或一无所知的投资者产生极大的误导。

巴菲特认为，伯克希尔哈撒韦的营收指标因去除了投资损益的波动性而能更好地反映公司即期业绩，所以是更好的绩效衡量指标。按照这项标准，二季度营收增长至92.8亿美元，收入增长超10%，主要得益于高通胀条件下的商业性提价。

另一方面，伯克希尔投资组合出现亏损也与美股市场表现有关系。

为抑制高通胀，美联储今年以来多次大幅加息，经济衰退担忧日渐升温，二季度美国股市陷入熊市。数据显示，当季标准普尔500指数跌幅逾16%，这是自2020年3月以来最大的季度跌幅。今年上半年，大盘累计下跌20.6%，创下1970年以来的最大上半年跌幅。

业内人士认为，伯克希尔哈撒韦二季度损益主要来自投资板块，530亿美元投资亏损是主要账面因素。这是由于全球资本市场二季度震荡加剧，欧美资本市场反复遭受国际局势动荡、金融市场动荡以及地缘冲突反复的影响导致投资者信心普遍下滑避险情绪十分浓重，作为资本市场稳定性标杆的美债收益率曲线倒挂情况十分严重就是充分的证据。

此外，受美股市场下挫的影响，伯克希尔A类股股价在二季度下跌幅度接近23%，较今年3月28日创下的历史高点下挫近24%。

值得一说的是，伯克希尔今年以来大幅增持西方石油。截止6月末，公司已收购了占西方石油现有股本17%的股票，价值93亿美元。7月，伯克希尔继续增持西方石油，持股比例已经高达19.4%，距离财务“并表”仅剩一步之遥。

这是近年来伯克希尔少见的一笔大宗投资，也为伯克希尔带来了丰厚的回报。今年西方石油股价一路上涨，是标普500指数中表现最好的股票，2022年年内累计涨幅达到104.33%。

亚马逊的创始人贝索斯曾问巴菲特：你的投资体系这么简单，为什么别人不做和你一样的事情?

巴菲特回答：因为没有人愿意慢慢地变富。

当然，巴菲特的投资神话并非市场传言的买完长期持有这么简单，实际上他真正的投资价值观强调的是努力秉持守正出奇的投资正道，不提倡追寻短期收益和抵制短期套利交易的诱惑。

从这个角度看，投资最大的敌人从来都是自己。