概念追踪 | TOPCon电池领涨光伏板块 密集扩产期将至 机构关注哪四条主线？(附概念股)

8月8日，光伏板块走强，TOPCon电池方向领涨，个股方面，沐邦高科(603398.SH)涨停，晶科能源(688223.SH)收涨11.73%，横店东磁(002056.SZ)、天合光能(688599.SH)均收涨超4%。招商证券判断，下半年将有3-5家企业会启动较大规模的TOPCon扩建，2022-2024年是TOPCon密集扩产的时期，具备先发优势的设备企业将受益。中信证券建议关注四条主线：一是领先布局TOPCon电池产能的企业；二是具备成熟量产工艺的核心设备供应厂商；三是受益装机需求明确，N型技术迭代加速利好组件串焊机需求；四是N型产业化带动POE胶膜、国产化银浆需求量放量及盈利能力提升。

TOPCon电池是一种基于选择性载流子原理的隧穿氧化层钝化接触的太阳能电池技术，其电池结构为N型硅衬底电池，背面制备一层超薄氧化硅，然后再沉积一层掺杂硅薄层，二者共同形成了钝化接触结构，有效降低表面复合和金属接触复合，为N-PERT电池转换效率进一步提升提供了更大的空间。

据研究，随着P型电池接近理论效率极限，N型电池技术将成为未来发展的方向，TOPCon是目前产业化较快的技术路线选择。一方面，TOPCon电池28.7%的理论效率远超P型电池，目前量产/最高效率分别超24.5%/25%，且拥有低衰减、高双面率、低温度系数等优点，在终端电站的发电增益效果明显。

另一方面，TOPCon与现有PERC产线兼容，单GW改造成本在0.5亿元左右，在面临大规模PERC产线设备资产折旧计提压力下，升级改造拉长设备使用周期，叠加SMBB技术和银浆国产化推进，在提效降本方面的优势更加明显，是未来2-3年具备性价比路线选择。

今年4月底至今，光伏赛道的持续热门，带火了以TOPCON、HIJ、钙钛矿为代表的光伏电池板块，据统计，截止今日午间收盘，以近20日涨跌幅来统计，其板块指数涨幅分别达23%、16%、11%。对于光伏产业链来说，降本增效仍是重中之重，而电池转换效率则是未来降本的关键，目前，主流PERC电池效率已接近理论天花板，新型电池TOPCON、HJT项目正在加速扩产。

根据中国光伏行业协会(CPIA)统计，2021年PERC电池片市场占比约91%，异质结、TOPCon合计占比不足3%。预计到2025年，以异质结和TOPCon为代表的超高效电池技术占比合计将接近40%，到2030年有望超过75%。

另外，中航证券预测，2022-2025年全球电池设备市场合计约1500亿元，其中TOPCon占比为23%。平安证券研报也显示，2021年国内TOPCon电池产能约10GW，伴随效率、良率和规模化生产性价比的提升，其市占率将逐步提升，2022年TOPCon电池产能规模有望超过50GW，2023年产能或达80GW。

招商证券表示，TOPCon规模应用已经启动，将带来相应的需求与机会。晶科能源等公司在成功解决绕镀等技术难题后，率先启动TOPCon的大扩产。目前TOPCon相较PERC已有一定经济性，随着未来TOPCon众多技术应用与规模效应体现，其经济性将进一步加强。招商证券判断今年下半年将有3-5家企业会启动较大规模的TOPCon扩建，2022-2024年是TOPCon密集扩产的时期，估算年均电池需求超过120亿元，具备先发优势的设备企业将受益。

中信证券认为，在全球新增光伏装机保持稳定增长的情况下，各个企业积极寻求技术上的突破，其中最主要的方向之一就是TOPCon技术路线，其具备高效率和低成本的性价比，并且能承接原有PERC产线改造升级，TOPCon电池加速扩产，带动相关设备和材料的需求，重点把握相关电池、设备及材料厂商投资机遇。

具体投资标的上，其建议关注四条主线：1)领先布局TOPCon电池产能的企业，关注晶科能源、钧达股份;2)具备成熟量产工艺的核心设备供应厂商，推荐捷佳伟创、帝尔激光、金辰股份;3)受益装机需求明确，N型技术迭代加速利好组件串焊机需求，推荐奥特维。4)N型产业化带动POE胶膜、国产化银浆需求量放量及盈利能力提升，重点推荐福斯特，关注帝科股份、苏州固锝。

相关概念股：

晶科能源(688223.SH)：目前拥有16GWN型TOPCon电池及组件产能。其中，浙江海宁8GW大尺寸N型TOPCon产能于今年2月投产;更早之前，安徽合肥投产的8GWTOPCon产能也已经满产。

天合光能(688599.SH)：2022年4月，公司宿迁8GWTOPCon电池项目已正式启动，预计下半年逐步投产。

中来股份(300393.SZ)：目前公司在泰州已累计投建N型TOPCon电池产能3.6GW，公司山西“年产16GW高效单晶电池智能工厂项目”一期首批4GW已于2022年6月30日实现首片182/210高效电池下线，后续将分步爬坡稳步实现投产。8月8日，公司首次对外公示了其电池的价格。其中，单晶N型TOPCon电池182双面报价为1.40元/瓦;单晶N型TOPCon电池210双面为1.41元/瓦。从电池片的最新价格来看，中来股份的单价仅比PERC电池高1.1-1.4毛钱。

苏州固锝(002079.SZ)：公司在二极管制造能力方面公司具有世界水平。公司晶银的产品包括TOPCON电池银浆;随着异质结电池的产能落地，低温HJT浆料产品的销量也呈快速增长态势;银包铜产品已在客户处进行可靠性测试。