直击调研 | 科威尔(688551.SH)：功率半导体IGBT业务现处于试用到转销售的过程 光伏头部客户电解槽测试项目已陆续交付

近日， 科威尔(688551.SH)在接受调研时表示，功率半导体事业部去年完成中车时代电气 3 条产线订单交付后，也陆续再次接到中车时代电气新的订单需求。未来公司有信心功率半导体IGBT业务会有放量，现阶段主要处于试用到转销售的过程中。前期中标光伏头部企业客户的电解槽测试项目，已陆续交付。现阶段，客户对于电解槽测试系统的功率、个性化需求都不同，因此产品还处于小规模生产和迭代升级阶段。公司生产基地的募投项目目前也正在稳步的进行中，预计今年年底将会投入使用。

科威尔在调研会上介绍了功率半导体事业部进展情况，公司表示，去年完成中车时代电气 3

条产线订单交付后，也陆续再次接到中车时代电气新的订单需求。中车时代电气对公司产品的使用及认可，会为其他客户起到一定的示范作用。今年公司陆续和行业内知名的功率模块厂商进行接触和交流，也接到除中车时代电气以外的其他客户订单。未来公司有信心功率半导体IGBT业务会有放量，现阶段主要处于试用到转销售的过程中，因此需要一定的时间。

谈到公司收购汉先团队时，公司表示，公司看好功率半导体行业国产化的发展契机，以测试设备为抓手向 IGBT

模块封测装备延展，为下游客户提供一体化解决方案。汉先是一家主营半导体键合设备研发、生产与销售的公司，其核心团队在新加坡知名半导体封装设备公司有着多年的研发及管理经验。因汉先主要还是技术团队为主，其产品规划、销售经验有限，而科威尔成立多年，有较强的产品规划能力以及较为完备的管理、销售平台，汉先的键合机产品面向的客户与公司现有客户多有重合，加之其在键合机方面技术的积累，与公司客户结合，能够产生协同效应，有助于提升公司为

IGBT 领域内下游客户提供整线解决方案的竞争力，打造新的收入增长点，同时也为下游客户关键设备的国产化和自主可控作出贡献。

有投资者问，“光伏行业、新能源汽车行业景气度高，对公司的影响有哪些?”，公司回复称，下游行业的高景气度发展，必然会给公司业务进展带来积极影响。一方面，行业的蓬勃发展会加速产品和技术的升级和迭代，下游客户的研发投入会加大，对实验室建设及测试设备的需求也相应会增加；另一方面，公司也开始从实验室往产线进行延伸，产线端的需求跟下游行业发展的关联关系更强一些。上半年从公司订单情况来看，也感受到了光伏行业、新能源汽车行业的景气度，尤其是新能源汽车领域，公司推出的电池包产线测试、电机模拟器产品都取得较大的进展。

关于电池包测试业务目标客户，公司表示，公司对于电池包测试业务分为实验室端和产线端，主要应用于一些车企和电池厂。现阶段电池包产线端测试设备主要是通过一些自动化厂商进入。

关于电解槽测试产品进展情况，公司表示，现阶段，国内电解槽领域还处于发展初期，行业内部认为 PEM

槽更适合未来技术发展趋势，因此目前电解槽测试系统也主要针对 PEM

槽提供测试。前期中标光伏头部企业客户的电解槽测试项目，已陆续交付。现阶段，客户对于电解槽测试系统的功率、个性化需求都不同，因此产品还处于小规模生产和迭代升级阶段。未来氢能是能源很重要的构成部分，国家发改委产业规划中重点也往制氢方向倾斜，公司看好这个方向。

原材料供应方面，公司目前有部分仪器仪表或芯片需要进口，尤其是上半年的疫情对原材料的交期产生了一些影响，但总体在可控范围内。公司会对经常使用到的原材料进行提前储备，同时也在寻找国内供应商进行进口替代，优化原材料供应链管理体系，通过与国内供应商合作降低原材料影响。

公司表示，公司的产能一方面跟原材料供应相关，另一方面和物理空间相关。原材料方面，由于疫情的影响，一定程度上对交付产生压力；物理空间方面，公司除了现有园区的厂房外，分别为氢能事业部和功率半导体事业部也租赁了厂房，并且公司生产基地的募投项目目前也正在稳步的进行中，预计今年年底将会投入使用。因此，公司产能暂时不会受到物理空间的制约。后续公司会不断进行供应链优化，持续突破产能瓶颈。