直击调研 | 福田汽车(600166.SH)：上半年氢燃料电池车销量同比增438.61% 2025年行业新能源渗透率将达15%

7月，福田汽车(600166.SH)在接受机构调研时表示，为应对商用车下行周期，公司加大在新能源赛道的投入，今年将进一步加大海外投入，尤其是海外核心市场的产业化投入力度；公司2022年上半年氢燃料电池车累计销量544辆，同比增长438.61%；公司轻卡产品2022年上半年小卡市占率较2021年底有所提升，轻卡+小卡销量目前排名行业第一；目前自产欧康发动机年产能15万台/年，今年3-4季度大将军改款皮卡产品将上市，福田高端皮卡产品的竞争力将进一步提升，后续公司还会推出全新P4平台产品，动力强劲且更加节油；公司判断到2025年，商用车行业新能源的渗透率将会达到15%左右，总量在50-60万台之间，公司按照20%的市占率目标，新能源车销量将超过10万台。

应对商用车下行周期 公司加大在新能源赛道的投入

投资者提问公司如何应对商用车下行周期?对此，福田汽车回答，商用车作为生产资料和国民经济有非常强的正相关关系，公司通过研究发现中国商用车市场周期一般在5～7年左右。从“十一五”到“十三五”，随着经济快速发展，商用车平均需求中枢逐步上移至430万辆左右，到了“十四五”期间，商用车行业将进入回调期，逐步回归到正常的增长水平。2022年上半年商用车行业销量170万左右，理性来看，随着疫情好转和政策趋于稳定，下半年开始预计可以进入恢复性增长阶段;预计2024年能够达到十四五时期中枢水平。

公司应对策略为加大在新能源赛道的投入。公司在混动、纯电和氢燃料技术路线都做了统筹安排，围绕不同的应用场景，加快开发全系商用车新能源产品，同时公司进一步研究新能源业务的未来发展战略，做好顶层设计和规划。海外市场进入产业上行周期，加速海外市场布局。中国的汽车产品在海外的竞争力快速提升，福田将加大在海外核心产业化市场的投入力度。

截至7月经销商国五库存基本消化完毕 公司轻卡+小卡销量目前排名行业第一

对于国六重卡的销量情况，福田汽车表示，行业：国六排放法规切换致使重卡市场出现波动，国五产品在购置成本和使用成本方面都低于国六产品，国五高库存导致2021年上下半年出现“八二开”现象，2022年上半年仍受制于高库存现象，上半年销量在38万辆左右，同比下降80%。重卡国五去库存化程度接近尾声，国六重卡有望实现结构性增长。公司：从结构上看，福田上半年国六重卡销量已占全部重卡销量的80%以上，非国六重卡为出口车辆。截至7月经销商国五库存基本消化完毕。

“蓝牌轻卡”政策对行业及公司的影响如何?福田汽车表示，影响：对行业来说，新蓝牌法规实施后，轻卡市场集中度会越来越高，整备质量更轻的小卡会更受欢迎。对福田汽车来说，新蓝牌法规对公司轻卡而言是利好。新蓝牌法规目的旨在加强轻卡产品的合规性，加速淘汰非合规产品。福田轻卡产品2022年上半年小卡市占率较2021年底有所提升，轻卡+小卡销量目前排名行业第一。

目前自产欧康发动机年产能15万台/年 今年3-4季度大将军改款皮卡产品将上市

关于公司2.5L以下发动机准备情况，福田汽车称，目前福田自产欧康发动机年产能15万台/年，从2022年上半年情况来看，福田2.5升及以下车型配装发动机以福田自产的欧康动力为主，占比达63%。2022年上半年欧康发动机销量20112台，同比提高16.02%。

皮卡业务方面，福田汽车表示，产品角度：皮卡产品全系柴油配备自产欧康发动机，油耗比竞品低，且动力强劲;全系配备采埃孚变速箱，行业内产品覆盖度最广，从低中高端、到特种作业车全部覆盖;今年3-4季度大将军改款产品将上市，福田高端皮卡产品的竞争力将进一步提升。后续公司还会推出全新P4平台产品，动力强劲且更加节油。从乘用化、科技智能化方面也会有进一步的突破。

氢燃料电池车方面，福田汽车透露，公司2022年上半年氢燃料电池车累计销量544辆，同比增长438.61%，其中城间客车订单50台;轻卡+重卡累计销量494台，同比全部为净增长。公司对燃料电池车规划有全系列的客车、轻卡、重卡和适合氢能应用场景的专用车产品，未来也会依托核心零部件产业链做相关的布局和安排。

到2025年 商用车行业新能源的渗透率将会达到15%左右

投资者提问公司未来亮点有哪些?对此，福田汽车称，(1)在新能源方面，公司判断到2025年，商用车行业新能源的渗透率将会达到15%左右，总量在50-60万台之间，公司按照20%的市占率目标，新能源车销量将超过10万台。为此，公司在新能源产品规划和开发方面，在新能源核心技术和模块资源方面，在业务机构和商业模式方面，都进行了战略布局和安排，将会有力地支持目标实现。

(2)在海外业务方面，中国去年出口总量突破200万辆，其中商用车出口40多万辆，可以说2021年是中国汽车走向海外的元年，中国汽车产品从性能、质量、成本方面具有一定综合优势，在新能源和智能化方面还具有一定的领先优势，海外出口市场将进入增长期。公司的海外业务基础很好，有1000多人的团队，网络覆盖110多个国家和地区，有20多个海外KD工厂，截止2021年已经连续9年实现商用车出口第一。今年将进一步加大海外投入，尤其是海外核心市场的产业化投入力度。