财报前瞻 | 面对高通胀 沃尔玛(WMT.US)Q2业绩或再次不及预期

沃尔玛(WMT.US)将于本周二（8月16日）公布第二季度业绩。市场预期沃尔玛第二季度营收为1509.9 亿美元，预期同比增长 7.1%；最新每股收益预计为1.61美元，低于 6 月底的 1.81 美元。

根据FactSet的数据，沃尔玛第一季度的每股收益低于预期，这是五个季度以来的首次，也是四年来的第三次。

对于投资者来说，关注的重点是沃尔玛的食品杂货业务在当前的高通胀环境中表现如何，以及它从其他类别的消费者钱包中占了多少份额。食品杂货通常是一个不受经济周期变化影响的类别。另一个问题是返校购物对业绩和全年前景有多大提振。

食品杂货业务受通胀影响

沃尔玛的食品杂货业务是其最大的业务。截至4月30日的第一季度，食品杂货收入为567.6亿美元，占969.9亿美元总收入的58.6%。从这个角度来看，这一数字超过了杂货连锁店克罗格(KR.US).第一季度440.6亿美元的总收入，是塔吉特(TGT.US)第一季度251.7亿美元总收入的两倍多。

7月下旬，沃尔玛下调了全年预期，而就在两个月前，该公司在发布第一财季业绩时下调了全年预期。沃尔玛表示，较低收入消费者在食品上的支出增加，导致他们在利润率较低的一般商品上的支出减少。

因此，该公司不得不实施更多的降价以消除过剩库存，尤其是服装库存，这将损害该公司的利润率。

部分投资者认为，最糟糕的时期可能已经过去，因为最新数据显示，7月份整体消费者通胀水平暂停上涨，消费者支出可能有所改善。

摩根大通分析师Christopher

Horvers表示，“总体而言，6月份的通胀上涨趋势有所放缓，这与汽油价格峰值和人们期待已久的暑假相吻合，7月份随着通胀下降和全国各地开学购物活动的开始，沃尔玛的营收趋势有所改善。”

此外，沃尔玛首席执行官Doug McMillon 7月份表示，虽然他预计今年下半年一般商品将面临更大压力，但开学购物潮的开始令他“受到鼓舞”。

不过，尽管7月份的消费者价格指数(CPI)没有变化，同比通胀率从6月份的9.1%降至8.5%，但食品杂货价格的上涨却在加速。在6月份上涨1.0%之后，7月份家庭食品价格上涨1.3%，同比上涨13.1%。

尽管沃尔玛本季度末的整体趋势有所改善，但鉴于食品价格上涨对低收入消费者钱包份额的影响，通胀数据为其盈利和业绩指引带来了一些下行风险。

Horvers至少在过去三年里一直将沃尔玛的评级定为“中性”，他将密切关注两个管理层的评论重点：1)任何广泛的消费者评论，包括返校趋势；2)下半年利润前景的“回暖阶段”。

Horvers表示，“我们认为，沃尔玛可能会压低第三季度的市场共识，并将今年的预期转向第四季度，届时其库存有望清空。”