韧性虽在但弹性不够! 分析师：黄金反弹行情恐要等到美联储重返宽松政策

知名资产管理机构FS

Investments表示，随着美联储将在大约一年左右转向更为宽松的货币政策，黄金价格将出现强势反弹，不过在此之前，由于美联储不间断加息以及坚持缩减资产负债表，金价走势可能趋弱。

FS Investments首席市场策略师Troy Gayeski表示，一旦美联储开始大幅放松货币政策，该机构旗下基金FS Chiron Capital

Allocation Fund的黄金配置敞口可能会从4%开始上升。不过他在采访中也表示：“在这一举动之前，我们有理由假设可能还会出现温和下跌。”

Gayeski表示，尽管美联储收紧了货币政策，但金价仍表现仍然良好

黄金价格已经从3月份接近历史高点的这一水平下跌约14%，金价上升主要因俄乌冲突升级带来的避险需求推动了金价上行，但美元指数升至创纪录水平，以及美联储为抑制通胀率而激进加息，令金价涨势化为泡影。与此同时，美联储开始缩减因全力抗击疫情对经济造成的影响而扩张的资产负债表。

Gayeski曾在SkyBridge

Capital工作了十余年，他表示:“尽管美元汇率飙升，但金价仍稳定在1800美元左右交易。”他还表示:“尽管美联储采取了强有力的紧缩措施，但这与近期的峰值差距并不是很大，所以我认为这确实是下一轮宽松政策的好兆头。”

美联储在6月和7月两次大幅加息，总计150个基点，为上世纪80年代初保罗•沃尔克(Paul

Volcker)时代以来幅度最大的一次，引发了人们对经济衰退的担忧情绪。美联储主席鲍威尔上个月曾表示，缩减资产负债表的计划“正在加速”。下一个利率决定将在9月份会议上做出，此前已有多个数据显示美国通胀有所降温。

Gayeski表示，美联储未来可能转向较温和的货币政策，同时强调了近几个月黄金的相对韧性。他预计，美联储宽松政策的第一阶段将是停止加息和缩减资产负债表，然后开始放松货币政策，这一进程可能将在12至18个月之后实现。

现货黄金的最新报价为每盎司1,776.48美元，今日小幅上涨，在3月曾触及年内高位2,070.44美元。今年以来，这种不支付利息、在利率上升时往往会跑输其他资产的传统避险资产已经下跌约3%。

Gayeski表示:“相对于收紧货币政策步伐，金价表现坚挺，这一事实告诉我们，如果金价再度下跌，那将主要是由美联储缩减资产负债表所推动，其他资产也一样。”“今年金价的韧性确实令人印象深刻。”