直击调研 | 瑞玛精密(002976.SZ)：产能瓶颈目前大概率不会出现 重点向座椅系统、空气悬挂等领域集成化发展

8月17日，瑞玛精密(002976.SZ)在调研中指出，现阶段大概率不会出现产能瓶颈问题。公司募投项目“汽车、通信等精密金属部件建设项目”预计年底投产，全资子公司新凯新建项目预计明年投产。目前，公司新建的空气悬挂拉伸项目产线已进入试生产阶段，未来将根据定点通知约定进行产品的批量供应。瑞玛精密表示，公司的发展战略目标是基于目前已具备的零部件开发制造能力，重点向座椅系统、空气悬挂等领域集成化发展。储能领域，公司正努力开发新能源电池盖板、壳体等精密结构件产品应用于新能源电池及储能电池上，现正与相关客户接洽及开发部分产品之中，目前暂未实现销售收入，预计今年四季度开始有部分收入。

新建的空气悬挂拉伸项目产线已进入试生产阶段

据介绍，下属子公司及生产基地建设情况：公司现拥有苏州新凯紧固系统有限公司、苏州全信通讯科技有限公司、无锡惠虹电子有限公司、墨西哥瑞玛金属成型有限公司、瑞玛（香港）科技有限公司、广州市信征汽车零件有限公司等8个全资或控股的下属经营实体，在江苏省苏州工业园区、苏州高新区、广州市黄埔区、墨西哥克雷塔罗市拥有生产基地，并正在筹划新建墨西哥、匈牙利生产基地。

关于未来几年汽车零部件的国产化规模，目前还未找到权威机构预测的数据。瑞玛精密称，公司新开发的大陆集团空气悬挂项目产品原本都是由国外的企业供应，公司是大陆集团在国内首家空气悬挂项目产品的合作供应商。此外，这些关键系统应用领域的核心零部件，公司已经实现了从零到一的一个突破，这也意味着国产替代化逐渐从中低端走向高端市场。因此，公司有信心未来汽车零部件行业的国产替代化程度会越来越高。

调研中提到，公司开发的空气悬挂用产品（悬架前后排导向管柱）拉伸度高、齿形要求复杂，国内较少企业具备该产品的设计开发及制造能力，项目产品最终将应用于国内知名造车新势力W的部分车型上。目前，公司新建的空气悬挂拉伸项目产线已进入试生产阶段，未来将根据定点通知约定进行产品的批量供应。同时，公司也正在依托前述产品的开发经验，争取更多大陆集团及其他客户空气悬挂系统产品项目的承接。

与全球排名前30的Tier1保持着长期良好的合作关系

市场份额方面，目前还没有官方发布的汽车零部件产品市场份额统计排名数据。公司的发展战略目标不是提高零部件产品在细分领域的份额，而是基于目前已具备的零部件开发制造能力，重点向座椅系统、空气悬挂等领域集成化发展，即实现产品的总成。

瑞玛精密表示，汽车零部件还是有较高的技术门槛，尤其是中高端精密零部件，原先核心技术主要是从国外引进的，比如德国、日本。公司与全球排名前30的Tier1保持着长期良好的合作关系，共同开发新产品，如采埃孚、麦格纳、大陆、法雷奥、博格华纳、延锋、蒂森克虏伯等，并在国内外建设生产基地为客户实现就近配套供应，逐步打造全球化品牌，这些都是公司的竞争优势。

竞争对手方面，首先，公司所涉精密结构件的精密度要求更高，竞争对手较少。其次，因为行业内企业各自细分领域不同，长期合作的客户群体不同，行业之间有着各自的侧重点和细分产品，形成了错位竞争的态势。最后，介于汽车行业一产一品的特点，无法从行业的角度进行统计和比较。所以，无法区分针对性的竞争对手。未来汽车业务体量会更大，并会依托自身现有的零部件制造供应优势，逐步形成总成能力，完成从零部件到系统集成的转型。

现阶段大概率不会出现产能瓶颈问题

就投资者关心的是否会出现产能瓶颈的问题，瑞玛精密表示，公司募投项目“汽车、通信等精密金属部件建设项目”预计年底投产，全资子公司新凯新建项目预计明年投产；另外，公司主营业务中汽车及新能源汽车领域客户的订单一般从第二年才开始起量，公司基本可以根据新接项目订单规模及未来生命周期内的供货预测进行合理的产能规划。因此，现阶段大概率不会出现产能瓶颈问题。

目前，公司的发展战略还是以持续稳定发展为主，关于募投项目建设完毕后再融资项目的选择，会结合项目是否能与公司的主营业务高度匹配以及给公司现有业务增值赋能进行综合考虑。针对近年净利率下降，瑞玛精密指出原因如下：1、研发投入较大；2、汇率损益；3、原材料价格的上涨。

储能领域，公司正努力开发新能源电池盖板、壳体等精密结构件产品应用于新能源电池及储能电池上，现正与相关客户接洽及开发部分产品之中，目前暂未实现销售收入，预计今年四季度开始有部分收入。

疫情对现有海外客户业务没有产生较大影响

瑞玛精密在调研中指出，海外工厂生产经营成本整体上略高于国内，但并非所有成本均高于国内。例如人工成本，目前墨西哥工厂所在地的人工成本比国内要低。针对海外工厂生产经营成本较高的现象，公司可以通过与客户协商适当提高产品销售价格、降低年降比例等方式进行一定程度上的缓解。

据介绍，公司按照客户每月订单需求量正常排产、交货，近两个月交付量同比还有所提升。一方面是因为上半年疫情的影响，二季度部分订单有所积压延至七八月份；另一方面因为汽车及新能源汽车行业的快速发展使得零部件需求迅速提升，且目前国内整车厂特别是新能源汽车整车厂正在大力推进关键核心零部件的国产替代。

瑞玛精密称，疫情对现有海外客户业务没有产生较大影响，对于公司开拓新的海外客户来说还是有一定影响的，例如现场审厂等前期工作的开展进度、沟通交流的频率及效果等方面受到了一定影响。