供不应求!IGBT近千亿市场哪些公司能吃肉?

8月18日，功率半导体龙头华润微(688396.SH)披露2022年半年报，上半年实现营业收入51.45亿元，同比增长15.51%;归母净利润13.5亿元，同比增长26.82%。其中二季度实现归母净利润7.35亿元，创历史新高，同比增长约10%。

华润微表示营收增长主要系市场景气度高，公司订单饱满，整体产能利用率高，并且公司整体毛利率同比增长3.41个百分点，主要系产品获利能力好于上年同期。因此，净利润也有所增长。

具体到产品层面来看，华润微的IGBT产品增长最为强劲。中报显示，IGBT产品收入同比增长约70%，实现批量供应汽车空调市场头部客户，在光伏、UPS、充电桩等领域销售额去年同期增长8倍以上。

无独有偶，国内IGBT龙头斯达半导(603290.SH)此前发布业绩预告也大幅增长，预计2022上半年实现归母净利润3.4-3.5亿元，同比增长120.80%-127.29%;预计二季度实现归母净利润1.89-1.99亿元，同比增长139.24%-151.90%。

值得一说的是，这是斯达半导Q2单季净利预计连续第六个季度刷新历史新高。业绩表现可谓炸裂。

据悉，IGBT是电源转换的核心器件，由双极型三极管和MOSFET组成，适合应用于直流电压为600V及以上的变流系统。IGBT还是新能源与节能低碳经济的主要支撑技术，具有开关速度快、载流密度大等特点，广泛用于新能源汽车、光伏以及智能制造领域。

由于以上均为当下炙手可热的赛道，今年以来IGBT供需关系持续紧张。

据爱集微近日报道，虽然消费电子端半导体频频传出砍单消息，但因芯片产能无法满足市场庞大需求，汽车产业却仍处于芯荒中，这其中最为紧俏的，甚至被称为卡住汽车生产喉咙的就是IGBT功率芯片。

富昌电子数据显示，今年二季度海外大厂IGBT交期仍高达50周左右，反应IGBT供需偏紧的情况仍然持续。

目前，全球IGBT市场格局主要由英飞凌、安森美、意法半导体、富士电机、三菱电机等海外功率半导体厂商主导，尤其在中高端市场。在缺芯潮影响下，国产IGBT产品进入国内客户的机会涌现。

根据智研咨询，2018年国产IGBT产量为1115万只，但需求高达7898万只，自给率仅14.1%，供需偏紧。随着碳中和政策推进IGBT将仍存在供需缺口，未来IGBT国产化替代加速，预计2024年需求将达19550万只，自给率将达40%。

供需关系紧张意味着价格会迎来上涨。天风证券调查显示，未来1年内，有42%的厂商表示会提高车规级IGBT产品价格，同时有40%的国内厂商预计未来一年光伏级IGBT模块产品价格将提高，50%的国内厂商预计未来一年毛利率将提高。而在工控端，有42%的国内厂商和57%的外资厂商预计未来一年价格将提高。

无论从供需关系还是价格预期看，IGBT赛道背后均有较大的市场空间。数据显示，2025年全球IGBT市场规模有望达954亿元、2020-2025年复合增速为16%。而国内IGBT市场规模达458亿元、2020-2025年复合增速达21%。

国金证券认为，2020年以来需求端得益于新能源车、光伏需求爆发，供给端海外疫情反复限制海外产能，IGBT供需失衡，海外大厂交期持续上升，价格持续上升。

展望2022年，供需失衡贯穿全年，海外厂商扩产普遍谨慎、产能增量有限，国产化率进程取决于产能释放速度，预估2022年国内产能同增90%+，预计国产化率提升至38%。新能源驱动IGBT需求快速增长，海外IGBT供需失衡。另一方面，国内企业先发优势明显，国产化率快速提升，IGBT企业有望受益。中航证券建议关注已实现车规IGBT放量的斯达半导、时代电气。