直击调研 | 洽洽食品(002557.SZ)：将坚果定位为日常营养必需品 滁州工厂二期项目预计年底前投产

8月19日，洽洽食品(002557.SZ)在接受调研时表示，国内包装瓜子市场中，公司的市占率约50%，但坚果品类的市场空间远高于瓜子品类，公司将坚果定位为日常营养必需品。毛利率方面，由于葵花籽原料采购成本提升，东南亚疫情影响，其他小品类等辅料价格上涨较多，毛利率有所影响。电商方面增速较快，公司表示，2021年下半年开始，公司对电商人员进行优化，并通过营销创新，抖音、直播等新渠道不断突破，线上线下资源聚焦与营销协同等，实现增长。产能建设，公司可转债募投项目在建的主要是滁州工厂二期项目，预计年底前投产。另外，合肥坚果柔性工厂项目和长沙二期项目进度会根据销售情况进行规划，一般建设周期在1年左右。

据洽洽食品介绍，国内包装瓜子市场中，公司的市占率约50%。目前区域性瓜子品牌依旧存在，销售规模总体不大，部分区域小品牌受到疫情的一些影响。坚果品类的市场空间远高于瓜子品类，公司将坚果定位为日常营养必需品。目前公司在每日坚果品类的规模线下第一，未来推出家庭罐装产品、风味坚果等产品。

毛利率方面，公司毛利率波动受多方面影响。一部分由于葵花籽原料采购成本提升，包辅材、燃动如天然气等价格上涨，疫情期间运费也有所提升以及原香产品品质的提升;另受东南亚疫情影响，海外销量下降，对毛利润也有影响;其他小品类比如豆类、花生等，原材料以及油、盐、糖等辅料价格上涨较多，对毛利率也有所影响。对于未来的成本趋势，公司也采取了一些措施提升毛利率，比如小品类和海外均进行不同幅度的涨价，每日坚果屋顶盒的规格变化等，另外部分大宗商品价格的价格有所回落，公司希望未来的毛利率可以有所提升。

成本方面，公司二季度主要是燃动成本较高，各地天然气价格上涨幅度较大，合肥地区同比上涨30%-40%，总体影响较大;二季度原材料、辅料价格较高，如棕榈油、糖等，目前价格逐渐有所回落;二季度东北和上海疫情保供期间销量有所增长，运费也有阶段性上升，综合多方面因素，二季度成本增长较多。

广告促销费用，公司总体是希望销售费用率保持平稳状态。在总体销售费用率持平的情况下，公司会加大品牌宣传，如周末洽洽消费场景以及坚果营养宣传等;在卖场人流少的地方，会减少低效费用投入，采用结构性微调。

职工薪酬费用，公司上半年销售费用中职工薪酬增加较多主要是由于2021年5月份公司将销售体系分为国葵和坚果两部分，增加的人员主要是坚果销售人员，公司为渠道精耕项目也进行了人员准备，另有部分为公司销售人员由于业绩提升产生的销售奖金。管理费用中工资及附加较上年同期增加，主要是由于公司增加了应届毕业生和管理培训生的储备、中高端人才引入以及薪资标准略有提升等，以此不断提升公司人才匹配度。

电商方面增速较快，公司表示，2021年下半年开始，公司对电商的战略定位进行了调整，对电商人员进行优化。电商回归主航道后，在线上流量分化的情况下，通过营销创新，抖音、直播等新渠道不断突破，线上线下资源聚焦与营销协同等，实现增长。由于线上价格竞争较激烈，目前电商虽然有所减亏，但仍处于略亏状态。公司希望提升电商产品质量的同时做好销售规模的提升，有质量的提高线上销售占比及毛利率水平。

渠道方面，公司在渠道下沉过程中会进入水果店、烟酒店、礼品店以及销售牛奶的渠道等，同时也会对新兴零食渠道等进行拓展，目前合作的有零食很忙、零食优选等。

采购方面，公司葵花籽采购一般是四季度开始，春节前采购总量的60%-70%，年后采购30%-40%。目前葵花籽种植面积较稳定，但考虑到天气等因素影响，公司希望新采购季葵花籽原料价格稳定或略有下降。公司的坚果产品由于包括的品类比较多，采购成本总体比较平稳，海运费从高位略有回落。从全球供给端和需求端来看，整体供需相对平衡，目前来看坚果各个品类成本还是相对平稳的。

产能建设，公司可转债募投项目在建的主要是滁州工厂二期项目，预计年底前投产。另外，合肥坚果柔性工厂项目和长沙二期项目进度会根据销售情况进行规划，一般建设周期在1年左右。

海外方面，公司海外前几年都是高增长，从去年下半年开始，泰国、印尼等国疫情形势严峻，管控措施较严，商场的营业时间和消费者的消费能力等都受到影响，同时叠加原料、包材价格、海运费上涨以及汇率等不利因素，公司海外收入收到影响，目前海外已经有所恢复。定价方面，公司将分国家进行调价，希望未来毛利率可以有所提升。

据悉，公司历史上账面上的货币资金比较多，交易性金融资产也比较多，中报货币资金约20亿，还有较多交易性金融资产，为什么还会有短期借款?公司表示，有短期借款主要是由于公司在原料采购季对原料付款资金需求增加，同时，公司在银行贷款成本相对较低。公司的理财产品均为中低风险的银行理财、券商保本型、固定收益型理财产品等，比较安全，其中有部分为公司对闲置的募集资金的理财。

此外，公司委托贷款体现在其他流动资产里，委托贷款金额为1.5亿元。公司对委托贷款风险控制比较谨慎，安徽新华发展集团有限公司是一个综合性集团，有教育、金融投资、项目投资、物业管理等。公司认为其业务发展较好，信用情况良好，有较强的偿债能力且担保措施有力，该委托贷款事项总体风险可控。