概念追踪 | 油运改善预期较强 VLCC市场需求景气度上升 机构建议关注油运反转向上带来的机会(附概念股)

近日，A股航运港口板块再度走强。8月23日，长航凤凰(000520.SZ)涨停，斩获二连板;中远海特(600428.SZ)封涨停板，近9个交易日累计涨幅达74.95%；宁波海运(600798.SH)、中远海发(601866.SH)、中远海能(600026.SH)等纷纷跟涨。Choice数据显示，8月1日以来，按申万行业分类来看，航运板块整体上涨8.01%。市场人士认为，全球能源贸易重构，原油发运需求持续提升，基于行业供需逐步改善，航运板块景气向上。克拉克森发布的数据显示，8月18日，VLCC-TCE(大型油轮等价期租金)运价报23677美元/天，周环比增量创下2020年5月以来的新高。

今年受俄乌冲突刺激，4月初TCE运价出现过短暂的上涨，不过此后迅速回落，而进入7月份，TCE运价开始持续上涨，截至今年8月5日，TCE运价时隔1年半首次转正。

从供给端来看，当前油轮进入深度老龄化，油运行业新订VLCC与15年船龄以上VLCC数量比值达历史低位，而未来订单因全球造船船台排期较满难以保障，同时环保趋严限制航速并降低船东订船意愿，油轮未来供给改善的趋势十分明显。

需求端方面，高昂的油价对行业需求持续形成较为明显的抑制，VLCC的需求表现持续较为低迷，但是由于俄乌战争的影响，欧盟停止购买俄罗斯海运石油，导致了全球原油海运路线的变化，欧洲对原油的消费需求仍在，不购买俄罗斯石油则需从运距更长的中东进口;另一方面，俄罗斯石油出口的目的地大概率由欧洲切换至亚洲，亦将拉长全球原油海运运距。此外，欧盟对俄罗斯油轮进行制裁，可能会造成有效运力的减少，亦将提振油运市场。

根据德鲁里预测，全球油运吨海里需求未来5年将稳健增长，并于2026年升至约10.5万亿吨海里。短期看，海上浮仓逐步恢复正常水平，全球原油存在一定补库空间，提振中短期油运需求。

中国是全球最大的VLCC使用国家，80%的海运原油都通过VLCC进口。随着中国原油进口量反弹，以VLCC为主的大船市场开始逐步复苏，VLCC-TCE7月份同比上涨21%，环比上涨55%。中东-中国TD3C-TCE航线收益显著改善，7月同比上涨87%，环比上涨97%。有机构表示，从全球视角看，7月作为全年淡季依靠高运输量实现了淡季不淡，展望即将到来的旺季，油运市场有望继续保持持续复苏的节奏。

国海证券研报认为，俄乌冲突后，俄罗斯的成品油出口锐减，欧洲供需错配激发套利交易，极大地拉长了航距。再往后看，成品油运输有望在短、中期继续保持强劲势头。

从基本面看，航运板块内不少个股半年度业绩表现出色。中远海特业绩快报显示，上半年实现营业收入58.14亿元，同比增长61.55%;归属于上市公司股东的净利润为3.35亿元，同比增长129.4%。此外，招商南油上半年实现营业收入25.5亿元，同比增长35.09%;归属于上市公司股东的净利润为4.33亿元，同比增长107.91%。

国泰君安证券认为，未来两年油运有望迎来确定复苏趋势。一方面，全球原油去库存先行且已基本完成，2022年至2023年油运需求将随终端消费恢复而滞后加速复苏。另一方面，浮仓释放基本完成，供给弹性相对有限，且环保政策有望加速运力出清。未来两年油运市场有望随着原油终端消费恢复而逐步复苏，运价明显回升仍需时间。

展望后市，中银证券表示，当前油运市场改善预期较强，建议关注油运周期反转向上带来的投资机会。

招商证券指出，中期看，随着国内疫情逐步得到控制，亚太地区补库需求提升，同时欧洲地区港口泊位有扩大可能，VLCC市场需求有望触底反弹。预计6月份后，中国原油需求增长超过6%，原油补库存明显加速。预计2022年VLCC船型市场需求增速为8.9%。

相关概念股：

中远海能(600026.SH)：公司公告将根据项目进度，向中国液化天然气运输(控股)有限公司(“CLNG”)增资，增资金额预计为6170万美元。为拓展公司业务，突破发展瓶颈，锁定大客户通过长约稳定增加公司收益，CLNG与NYK、K-LINE、MISC组建联合体，共同参与卡塔尔LNG运输投标项目。该项目中标后，根据联合体协议，四方设立合资公司，下设单船公司建造LNG运输船舶，并与卡塔尔能源(QatarEnergy)签署长期运输协议。

长航凤凰(000520.SZ)：公司主营业务服务于国内大型钢铁企业、电力集团以及国内知名贸易企业，经营航线覆盖东南亚、澳洲及欧美地区，主要从事煤炭、钢铁、粮食等散杂货运输业务。

中远海特(600428.SH)：公司8月11日公告，公司7月运量140.62万吨，同比上涨26.9%;今年累计运量826.57万吨，同比上涨5.4%。

中远海发(601866.SH)：公司围绕综合物流产业主线，以航运租赁、集装箱租赁及集装箱制造业务为核心，以拓展航运物流供应链金融服务为辅助，以投资管理为支撑，实现产融投一体化发展。公司船舶租赁业务从事集装箱船舶、干散货船舶、特种船、LNG船等多种船型的经营租赁或融资租赁业务，管理180多艘船舶，资产规模超500亿元。