金丹科技：扣非净利润增长42.23% “禁塑”升级或与产能释放共振

8月16日，金丹科技披露了2022年半年度报告。今年上半年，公司实现营业收入8.07亿元，同比增长22.52%；实现归属于上市公司股东的净利润8814.14万元，同比增长25.34%；扣非净利润为8825.4万元，同比增长42.23%。

今年上半年，外部环境复杂多变，面对国际需求下降，原材料价格波动，疫情冲击等多重因素冲击影响，公司生产经营遭受到严峻考验。在诸多不利因素下，公司通过调整产品销售结构、推进内部管理优化、持续进行技术研发、加快企业信息化建设等措施，提升运营效率，半年报依然交出了一份靓丽的成绩单。

从“限塑”到“禁塑” 可降解塑料行业迎来黄金发展期

金丹科技主要产品为乳酸及衍生品，作为我国乳酸行业绝对龙头，目前金丹科技拥有17.8万吨的乳酸及其系列产品产能。乳酸及其衍生品产品广泛应用于食品、生物降解材料、工业、医药等领域，其中乳酸通过缩聚反应能够生成聚乳酸(PLA)。近年来，PLA作为一种环保绿色的新型生物基可降解材料，在纺织、塑料、包装、农用地膜、现代医药、3D打印等新兴应用领域得到广泛应用。

2020年1月19日，国家发展改革委、生态环境部联合发布了《关于进一步加强塑料污染治理的意见》(以下简称《治理意见》)，意见中对“限塑禁塑”提出了明确的强制性时间表。2020年起，率先在部分地区、部分领域禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用，2022年底和2025年底作为两个重要的时间节点，将不断扩大“禁塑”范围和领域。

相比于之前的“限塑令”，2020版“禁塑令”堪称“史上最严”——从“限”到“禁”一字之差，充分体现了我国向白色污染宣战的决心。为配合“禁塑令”的实施，各级政府相继出台了一系列实施方案。以广东省为例，今年8月初发布了《广东省塑料污染治理行动方案(2022-2025年)》，其中明确提出，公共机构率先停用不可降解一次性塑料制品，到2025年，商品零售、电子商务等重点领域不合理使用一次性塑料制品现象大幅减少。

从“限塑”到“禁塑”，也直接刺激了可降解塑料的市场需求。而PLA凭借资源可再生性、生物完全降解性、生物相容性、良好加工性等诸多优点，成为生物基可降解塑料中份额占比最高的品种，市场需求也开始急剧增长。根据财信证券测算，在中性假设下，2025年PLA需求将达到170万吨，2021年至2025年年均复合增速将高达45%。

“禁塑”升级与产能释放共振

商业成功源自紧随市场脚步，金丹科技积极把握行业红利，围绕乳酸产业链，不断完善产业链布局。

据了解，公司计划“十四五”期间，投资建设年产15万吨聚乳酸生物降解新材料项目，目前，一期项目(产能7.5万吨)已于2022年8月份通过股东大会审议，该项目也是近期公布的可转债发行预案的募投项目；6万吨生物降解聚酯及其制品项目土建主体工程基本结束，开始进行设备安装；此外，年产1万吨丙交酯项目已攻克关键技术瓶颈，该项目已于2022年1月转固，因疫情影响意向客户聚乳酸项目未能按时投产，导致该项目尚处于停产状态，公司表示，下阶段将根据市场情况释放产能。值得关注的是，丙交酯是合成聚乳酸的中间体，国内大部分企业不具备使用乳酸生产高光纯丙交酯的能力，必须依赖国外进口。而金丹科技立足于自主创新，成功突破了生产丙交酯的技术瓶颈，接下来在扩大PLA生产规模，抢占市场份额上公司将充分掌握主动权。

随着在建项目逐步投产，公司产能将再上新台阶。与此同时，《治理意见》也迎来了第二个重要的时间节点，“禁塑”再升级。从2022年底开始，不可降解塑料袋实施范围扩大至全部地级以上城市建成区和沿海地区县城建成区；县城建成区、景区景点餐饮堂食服务将禁止使用不可降解一次性餐具、塑料吸管；全国范围星级宾馆、酒店等场所不再主动提供一次性塑料用品；在邮政快递以及民航领域，“禁塑”措施也均有一定程度升级。对此，有业内人士分析，随着“禁塑”再升级，可降解塑料的市场需求短期内或迎来加速爆发，而公司在建项目产能的释放或与政策节点形成共振，公司业绩也将再次突破天花板。

研发费用同比增长25.08%，不断为成长赋能

毫无疑问，对一家高科技企业而言，研发创新是生命线，也是做大公司的惟一之路。公开信息显示，金丹科技的研发费用一直保持了较快增速。2020年、2021年以及2022年上半年研发费用分别为4142.91万元、5248.22万元、2991.65万元，分别同比增长24.37%、26.68%、25.08%。

公司与多家院校和国内外研究所联合设立了菌种改造等研发平台，持续不断推动技术创新与工艺优化。值得一提的是，为打造一流的研发平台，吸引高端技术人才，开展乳酸菌种育种、乳酸生物技术、生物降解新材料系列产品的技术研究，以实现乳酸、聚乳酸等关键工艺技术突破，今年5月，金丹科技成立了全资子公司河南省聚乳酸可降解材料产业研究院有限公司。

从金丹科技的发展历程来看，正是通过不断的研发创新，其技术水平才能长时间保持在行业领先地位。而对于研发的持续投入，也将不断为成长赋能。

近日，公司公告拟发行可转债募集资金不超过7亿元，投向年产7.5万吨聚乳酸生物降解新材料项目和补充流动资金。这一项目将充分利用公司在乳酸生产方面的成本、技术优势，延伸产业链、丰富产品线，实现公司乳酸、聚乳酸在新兴应用领域的使用，满足国内外市场对聚乳酸产品不断增长的需求，为未来发展打开新的利润增长空间。根据公司测算，该项目建成达产后，税后财务内部收益率高达20.71%；预计年均新增销售收入13.8亿元；年均净利润1.5亿元，这也意味着，该项目建成投产后，仅该项目的年均净利润就将超过2021年公司全年净利润1.3亿元，而2021年是目前为止公司历史盈利最高的年份。

勇毅笃行，长风万里。短期来看，“禁塑”升级与公司在建产能释放形成共振，将助推公司业绩到达新高度；长期来看，公司同时布局乳酸-丙交酯-聚乳酸全产业链，正朝着“打造世界级生物新材料基地”的战略目标稳步迈进。

（文章来源：证券市场红周刊）

文章来源：证券市场红周刊