招商证券(香港)：予敏实集团(00425)“增持”评级 目标价降至24.5港元

招商证券(香港)发布研究报告称，予敏实集团(00425)“增持”评级，下调2022-24E净利润预测13%/10%/7%，反映上半年国内车市景气度低于预期、原材料成本上升压低毛利率、以及费用增加超预期影响，目标价下调至24.5港元。另预计公司基本面上半年触底，下半年重回快速增长轨道。

报告引述公司业绩，上半年净利润6.6亿元人民币(下同)，剔除去年同期处置附属公司收益后，经调整净利润同比-4.5%;收入为73亿，反映电池盒量产、海外客户车型销量良好的正面影响。此外，公司新订单承接强劲，电池盒加速爆发：1)新订单：年化新业务承接93亿元，同比+58%，且结构进一步改善。2)电池盒：上半年收入翻四倍至5亿元，毛利率环比+4.7ppt至18%;预计下半年电池盒强劲放量，毛利率18%-19%。3)新突破：结构件年化新业务承接14亿元，压铸件产品今年年量产;智能外饰获吉利/大众/通用/日产订单，传统产品在比亚迪/零跑/本田/奔驰获新订单。