概念追踪 | 猪鸡共振！消费回暖叠加成本改善 养殖板块有望迎周期逆转(附概念股)

近期随着降温、开学、中秋需求带动，猪肉消费逐步回升，供需缺口进一步放大，猪价持续高位上行，毛鸡出栏量小幅增加。8月25日，鸡肉概念板块拉升，截至发稿，圣农发展(002299.SZ)涨超6%，华统股份(002840.SZ)涨超4%，仙坛股份(002746.SZ)、春雪食品(605567.SH)、温氏股份(300498.SZ)、立华股份(300761.SZ)等股也有不同程度的涨幅。国盛证券指出，随疫情封控影响逐步消除，黄鸡消费需求回暖。分析师预计中期景气持续，下半年需求大概率继续转暖形成价格支撑。

据悉，肉鸡两个主要品种——黄羽鸡和白羽鸡，二者在供给和价格变动周期上又有所不同。黄羽鸡是我国本土特色品种，生长和出栏周期长，此前主要以活鸡形式流通，总体不需要分割加工。然而，在市场上占比接近六成的白羽鸡，主要为从国外引进的品种，特点是“大、白、快”，生长周期短，出栏快，通过分割出鸡胸、鸡腿等形式，供应大型食品企业。

2019-2020年受非洲猪瘟疫情影响，中国猪肉供给出现巨大缺口，禽肉替代消费显著增加，中国肉鸡养殖规模大幅扩张。2021年中国肉鸡养殖新增产能陆续投产。根据公开信息，2021年肉鸡出栏量增至125.14亿只，创历史新高。从肉鸡出栏结构来看，白羽肉鸡、黄羽种鸡、肉杂鸡分别占肉鸡出栏总量的52.20%、32.30%和15.50%，出栏量分别为65.32亿只、40.42亿只和19.40亿只。

价格涨跌是影响养殖企业收入的重要因素，8月以来，生猪价格一直处于21元/公斤以上，8月18日突然拉升，从17日的21.34元/公斤大涨至23.72元/公斤。肉鸡方面，紧随猪价上涨，鸡价也“飞上天”。新牧网数据显示，黄羽鸡中，快大鸡从7月1日的7.12元/斤上涨至8月16日的8.82元/斤，涨幅超过23%；中速鸡也从7月1日的7.08元/斤上涨至8月16日的9.37元/斤。白羽鸡方面，数据显示，7月份以来，主产区(山东、辽宁、河南、河北)白羽肉鸡均价在4.65元/斤-4.84元/斤区间震荡。

回顾2022年上半年鸡肉行情，春节前鸡肉价格持续上涨，而春节后随需求回落，肉鸡与鸡肉价格同步下行，二季度以来，肉鸡出栏量有限，需求端受到疫情囤货和猪肉上涨的影响，鸡肉供需缺口扩大。

供给方面，中信期货表示，从祖代引种看长期趋势，2022年三季度肉鸡出栏量预期保持偏低水平，而四季度肉鸡出栏量预计将出现增长。从目前父母代存栏看短期的产能变化，预计三季度在产父母代存栏量将环比减少，三季度供应压力预计减弱。2022年下半年的鸡肉供应压力较去年偏低。在需求方面，受到替代消费的抑制，尽管猪价近期有所反弹，但鸡肉/猪肉比价仍旧较高，鸡肉的消费优势不明显。但从季节性看，下半年节日驱动较多，且新冠疫情对户外消费的影响正在缓慢恢复，预计下半年鸡肉需求量较上半年增多。

随着新一轮猪周期的开启，黄鸡行业进入景气上行通道，中原证券指出，随着消费端的回暖和成本端的改善，行业将进入新一轮上行周期。同时，猪价持续反弹带动肉禽价格的回升，畜牧养殖板块迎来周期逆转。

国海证券认为，禽畜养殖方面，成本管控能力强且成长性高的生猪养殖企业在下行期更能抵御风险，下一轮禽景气周期或先于生猪，而白羽鸡或先于黄羽鸡；饲料方面，生猪产能恢复将支撑饲料需求。

申万宏源研究认为，产能持续去化，供给端收缩明显，黄羽肉鸡价格逐步回暖，慢速鸡实现盈利。在供给持续收缩的背景下，随着2022年第二季度猪价触底反弹以及新冠肺炎疫情的恢复，黄羽肉鸡消费需求逐渐回暖。此外，白羽鸡方面，行业产能去化仍需时间，产业链各环节价格仍同比下滑，上游价格跌至低位，终端价格回暖趋势明显。白鸡产能层面开始出现下滑，同时产品价格亦伴随近期肉类价格上行而出现明显反弹。下半年在供给继续边际趋紧，需求端有望得到有效提振背景下，白鸡价格触底反弹延续性仍可期待。

相关概念股：

圣农发展(002299.SZ)：中国最大的自繁、自养、自宰一体化肉鸡饲养、加工企业，已完全覆盖了种源、自繁自孵自养、自宰、鸡肉深加工等垂直生产环节以及饲料生产、物流运输等配套环节。目前公司白羽鸡养殖产能接近6亿羽，市占率预计超10%，在产业链全自养企业中排名第一。

仙坛股份(002746.SZ)：是国内白羽鸡养殖巨头，目前已实现从肉鸡养殖到最后的屠宰加工的产业链闭环。2020年起，仙坛股份通过开发多系列调理品、熟食品，开设鸡肉系列产品的专卖店、进驻超市专柜寻求价值链向消费终端延长。主要产品是商品代肉鸡及鸡肉产品，是国内肯德基、麦当劳、双汇、金锣、山东龙大等快餐业及食品加工企业的优质供应商。

温氏股份(300498.SZ)：2021年度，温氏股份肉鸡销售量创下新高，销量累计达11.01亿只，总收入为287.53亿元。两年来，尽管鸡肉价格持续走低承压，但温氏集团在2021年却完成了养鸡业务的扩张，销量同比增长了4.5%，比前一年多售出的肉鸡达5000万只。

立华股份(300761.SZ)：主要从事黄羽肉鸡的养殖、屠宰加工和销售。2021年，立华股份累计销售商品肉鸡3.7亿只，同比上升14.68%；实现商品鸡销售收入95.73亿元，同比上升30.8%。过去两年，立华股份成立5家冰鲜鸡屠宰加工子公司，并积极拓展线上线下销售渠道，在冰鲜鸡肉市场上抢占了先机。