震惊！美国企业二季度利润率创1950年来新高！“软着陆”有戏？

一项衡量美国利润率的指标已达到1950年以来的最高水平，表明企业收取的价格超过了生产和劳动力成本上升的速度。美国商务部周四公布的数据显示，第二季度税后利润占非金融企业总增加值(GVA，衡量总利润率的指标)的比例从第一季度的14%上升至15.5%，为1950年以来的最高水平。

这项衡量美国企业利润率的指标走高，表明企业向客户收取的费用价格超过了其增长的生产和劳动成本。今年三月公布的数据显示，受美国家庭需求强劲的推动，去年美国企业利润飙升了35%，在2021年的四个季度中，美国企业整体利润率都保持在13%以上。

数据显示，总体而言，企业已经能够轻松地将原材料和劳动力成本的上升转嫁给消费者。由于生活成本不断上涨，家庭预算受到挤压，一些公司能够通过向客户收取更高的费用来抵消需求下滑的影响。不过，塔吉特(TGT.US)等其他公司的库存激增，为了清空库存，不得不打折。

拜登的同事们将今年利润井喷的能源行业列为价格欺诈的批评对象。民主党参议员Ron

Wyden提出了一项措施，将对被视为“过度”的行业利润征收暴利税。一些欧洲国家也采取了类似的措施，以帮助为保护消费者免受能源价格冲击的措施提供资金。

大多数经济学家对这一想法持怀疑态度。因为高利润率意味着企业有空间来满足工人对更高工资的要求，而不会引发工资价格的螺旋式上升。

企业涨价转移成本似乎与美联储的意愿背道而驰，美联储官员指出，工资上涨是可能令通胀居高不下的一大风险。因此，近期多数美联储官员也频发鹰派言论；与此同时，官员们也强调了美国经济“软着陆”的可能。

美联储官员发言“鹰风阵阵”

近日，拥有今年FOMC投票权的圣路易斯联储主席“鹰王”布拉德表示：“我喜欢加息前置化的想法。”他认为，当前的利率水平还不够高，希望达到能给通胀带来下行压力的水平。布拉德支持今年年底前将基准利率提高至3.75%-4%。布拉德也提到，不确定美国经济是否会出现衰退。但市场可能低估了高通胀更为持久的风险，美联储可能不得不比投资者预期的更严厉地收紧货币政策。

此外，又一票委堪萨斯联储的主席乔治Esther

George周四亦表示，美联储还没有将利率提高到对经济造成压力的水平，可能需要将利率提高到4%以上并保持一段时间。值得一提的是，亚特兰大联储主席博斯蒂克也持有一致观点，连美联储最大鸽派的卡什卡利也开始转鹰，这些重磅官员均认为尽管经济需求正在降温，但目前还不清楚高通胀可能见顶放缓的迹象能否持续。

美联储官员不认衰退，软着陆有望?

在上月的议息会议上，鲍威尔表示，经济的不确定性比以往显著增加。他预计，经济增长将有一段时间低于趋势水平。低于趋势水平的增长可能是降低通胀的必要条件。这一过程可能会包括一段增长较低、劳动力市场疲软的时期。他当时否认了经济陷入衰退的说法，认为经济中有很多领域表现得不错。

在触及41年高位后，美国通胀开始降温。美国商务部数据显示，7月CPI同比增长8.5%，供应链瓶颈改善等因素也带动了物料成本回落， PPI自2020年4月以来首次环比下降。作为本轮通胀的最大推手，能源价格回落有望进一步缓解物价压力。美国汽车协会(AAA)数据显示，自6月中旬突破5美元刷新历史新高后，美国汽油价格已经连续70天下跌。拜登政府抛售原油战略储备也对平抑油价产生了积极影响，美国能源信息署(EIA)称，目前美国战略储备已经降至1985年以来新低。

然而一些经济学家认为，由于高油价将持续，而消费者信心疲软，目前的高利润率可能无法持续到2022年剩余时间。最近几周，从肉类生产商泰森食品(TSN.US)到时尚零售商爱芬奇(AFN.US)等多家公司都警告称，它们的利润率正面临或即将面临压力。

富国银行经济学家Jay Bryson和Shannon Seery在写道:“我们仍然预计，利润将有所回升。在我们预计今年下半年需求将出现更明显的回落之际，持续的价格压力将削弱企业继续转嫁成本的能力。”