4.27万亿险资如何配置？中国平安首席投资官详解投资术！下半年看好这些

手握数万亿资金，又要承接每年新增的千亿级保费，如何配置资产才能在保障资金安全的基础上获得预期收益？面对复杂多变的市场环境，又应如何谋划投资资产类型的分配比例，适时对相应资产进行加仓或减配？

对于中国平安首席投资官邓斌来说，这些都是不得不思考的问题。

截至2022年6月30日，中国平安保险资金投资组合规模已超4.27万亿元，较年初增长9%。保险资金投资组合投资年化净投资收益率3.9%，年化总投资收益率3.1%。

邓斌对上述成绩表示满意，“如果问我，投资收益是否达到了心中的理想目标，我应该说没有，但这个市场环境下是否做到最好？应该说做得还不错。”

在与券商中国记者一个多小时的交流中，他对中国平安的险资配置策略如数家珍，详细阐述了这4.27万亿保险资金在上半年如何博取稳健收益，在形势同样复杂的下半年，又将以何种战术继续呈现。

增配利率债与逆势加仓

2022年上半年，全球通货膨胀高企，主要发达经济体货币政策转向收缩，叠加地缘冲突，进一步推高通货膨胀预期和避险情绪；全球资本市场波动加大，股市总体收跌，主要经济体市场利率快速上行。受海外因素影响和国内新冠肺炎疫情冲击，上半年中国经济增速下行压力加大，市场风险溢价显著上升，在岸和离岸主要股指均录得较大跌幅；宏观政策加大调节力度，货币市场流动性合理充裕，利率区间震荡，信用利差有所压缩。截至2022年6月30日，上证指数及恒生指数较年初均下跌约6.6%。

受上述因素影响，保险公司资金投资组合的投资收益均有所承压。上半年，中国平安以超4.27万亿元的投资规模，最终获得年化净投资收益率3.9%，较去年同期上升0.1个百分点；年化总投资收益率3.1%，下降0.4个百分点。

邓斌坦承，有如是成绩，利率债贡献最大。“为匹配长久期负债并保证稳定的现金流，平安提前配置了大量长期的利率债。”

券商中国记者注意到，中国平安在半年报中也透露——上半年保险资金投资组合继续增配国债、地方政府债等免税债券以及政策性金融债等长久期、低风险债券。

截至6月30日，中国平安保险资金投资组合中债券投资规模达到2.13万亿元，占比49.8%。若加上债券型基金、优先股、永续债等其他债券型金融资产，合计占比超过70%。

除了对长久期利率债的战略性投资布局，上半年权益市场走入低谷时逆势加仓，也是上半年平安保险资金可圈可点的重要操作。

据邓斌透露，在2022年初加仓之外，平安于今年4月份再度逆周期加仓。此举是作为长期投资者对宏观形势的一种信心。

邓斌表示，从投资管理的角度看，一个好的金融企业必须做好有纪律性的“战术管理”，在低点加仓而非追涨杀跌。能做到这点，本身就是基于对市场估值、趋势、周期节点的判断，这是市场合格投资人的做法，也是作为投资管理人的日常工作。

继续加配优质的不动产

半年报显示，平安上半年增配了优质的另类资产投资，尤其是具备稳定现金流的收租性资产。

邓斌信心满满地表示，“中国平安在不动产方面的投资风险远低于行业平均，风险完全可控。未来，对优质的不动产投资仍然有加配的计划。”

邓斌指出，不动产投资属于平安的战略性资产配置。保险公司投资价值链的三段论中第一大收入来源是战略配置，这就要求平安要配置优质不动产，因为它的投资回报符合公司的负债和资产匹配要求，“平安整体的不动产投资收益在5%以上，我们配置的不动产主要包括商用办公楼、物流园区等，如果把基础设施归纳为广义不动产的话，还包括产业园、数据中心这些板块。”

截至6月30日，中国平安保险资金投资组合中，不动产投资余额为2228.33亿元，在总投资资产中占比5.2%，其中物权1158.57亿元，股权523.76亿元，债权546.00亿元。

他同时强调，平安对不动产的配置是很谨慎的，不是大水漫灌地配，而是精挑细选。平安对不动产投资有三个要素，一是位置，二是功能，三是价格。挑好位置，功能匹配，价格合理都是平安所要求的，同时要确保投资的安全性。

权益市场看好哪些板块？

至于下半年权益市场的打法，邓斌认为，只要深入理解“补短板、强弱项、固底板、扬优势”的意义，就有较为清晰的投资路径。

首先，新能源板块仍然有巨大的前景，航空航天板块，电子科技板块，均有很大的上涨空间。“中国在自主发展的道路上，未来在‘补短板、强弱项’上需要做的工作很多，这也意味着投资机会特别多。国家需要我们投资的，我们也需要好的、确定性的投资机会。”他说。

其次，国家目前的发展方向是“碳达峰、碳中和”，邓斌表示，在“双碳”目标引领下，保险业应该有所作为和担当。“绿色投资不仅仅是不烧煤，而是应该从为中国可持续发展的角度出发，发展清洁能源，包含传统能源的清洁化，加大对绿色、低碳发展方向的投资，这些都是平安险资配置的方向。”

截至2022年6月，平安的绿色投融资规模已经有近2500亿元。邓斌说，到2025年，中国平安绿色投资与绿色信贷规模要达到4000亿元，绿色保险保费总额要达到2500亿元， 2030年达到运营“碳中和”。

有充足动能参与市场回暖

邓斌不止一次表态看好权益市场。

“未来权益市场依然是巨大的海洋。股票代表人们对宏观经济的预期，经济恢复首先会体现在股票市场上，这是历史上总结出来的规律。随着疫情和国际局势逐渐平稳，未来经济发展和市场恢复将吸引更多资金回到股市当中，空间很大。”他说。

截至6月30日，中国平安保险资金投资组合中，有2623.53亿元投资在股票市场，占比6.1%。若加上权益型基金、理财产品投资和非上市股票，平安的股权型金融资产占比12.5%，较去年同期下降0.4个百分点。

邓斌表示，目前平安在权益市场的投资属于接近平配的状态，在上半年市场出现明显下滑的情况下，能够平配权益市场本身代表了平安对市场的看好。“实际上，不光在上半年，进入三季度之后，我们也在继续加仓权益市场。这种配置状态意味着，未来我们有充足的动能参与市场回暖。”

他说，“目前市场的估值水平确实是有吸引力的，市场不会一直向南，前面是危，后面是机。”

（文章来源：券商中国）

文章来源：券商中国