雅居乐再赎回3.6亿美元优先票据 度过8月份偿债高峰期

“已将足够资金存入指定银行账户，用于偿还8月31日到期的约3.6亿美元优先票据。”8月30日晚间，雅居乐集团控股有限公司(以下简称“雅居乐”)发布了如是偿债公告。这意味着公司如期完成了8月份最后一笔到期债务的偿还，顺利度过8月份偿债高峰期。

与偿债公告同一天公布的还有公司最新财报。截至2022年6月30日，雅居乐营业额为316.45亿元；净利润为33.54亿元；股东应占净利润24.01亿元。

对此，雅居乐方面坦言，虽然收入、利润较去年同期均有所下降，但仍然实现了正向盈利。此外，上半年公司经营性现金流43亿元，同样保持正向。

“去年下半年以来，雅居乐积极转让优质资产保卫现金流，尽可能回笼资金去偿还债务和保交楼，这是民营房企中值得肯定的。”地产分析师李宇嘉向《证券日报》记者表示，从行业角度看，规模缩水已是大势，雅居乐本身有多元化业务以及优质持有物业，若能扛过这一轮调整期，未来是值得期待的。

经营性现金流达到43亿元

2021年以来，面对房地产市场的新局面，雅居乐积极求变，及时调整优化公司战略，使短、中、长期战略定位和发展路径更加清晰。

彼时，雅居乐方面表示，短期内仍将以“稳”字当头，保持公司各项业务稳健发展；中长期方面，将更加聚焦核心城市，聚焦地产主业。同时，通过组织变革，在管理上更加扁平和高效。

经过一年多的组织变革和战略调整，雅居乐取得了一定成效。在行业毛利率下滑的大趋势下，上半年，雅居乐录得整体毛利率23.4%，处于行业的较高区间。在业内看来，这主要得益于公司土地储备资产质量较好，灵活调整供货系统，加快促销之下，亦扛住了市场整体“降价走量”侵蚀利润空间的压力。

截至2022年6月30日，雅居乐土地储备达4349万平方米。其中，在大湾区拥有51个项目，土地储备面积约1055万平方米，占整体土储的24.3%，可供公司未来5年-6年的开发；长三角拥有47个项目，土储面积529万平方米，占比12.2%；在海南拥有7个项目，土储达308万平方米，占比7.1%。

不过，在行业规模收缩大背景下，多家房企营收及净利润也随之缩水，雅居乐亦不能“独善其身”。但其经营性现金流达到43亿元，是少数上半年实现规模盈利及现金流为正的民营房企之一。

“因受行业逻辑变化，以及受去年下半年大量房企债务违约事件的影响，比起规模发展，更多房企开始更注重现金流管理。”同策研究院资深分析师肖云祥向《证券日报》记者表示，这一转变方向在未来很长一段时间里会长期存在，对现金流、负债的管理等级会被房企更加重视。

对此，诸葛找房数据研究中心首席分析师王小嫱也向《证券日报》记者表示，当下市场下行，房企面临信用压力，一旦违约可能会影响到销售端，所以房企均在打现金流保卫战，以保信用评级和正常经营能力。

多元化业务收入占比近25%

事实上，与传统专注于房地产开发的发展商相比，雅居乐是较早提出多元化发展的房企。在“以地产为主，多元业务协同发展”的营运模式指引下，雅居乐多元业务进入收获期，同时，公司也正积极开拓多个具有增长潜力的“新赛道”。

从上半年业绩表现来看，在地产主业、多元化产业以及“新赛道”业务的协同发展战略下，雅居乐的多元业务进一步精进。

根据财报显示，今年上半年，雅居乐的多元化业务收入占总营收比重升至24.9%，同比增加8.1个百分点。

在物业服务板块，雅生活在管面积及合约面积均明显增加，分别为5.286亿平方米及7.065亿平方米。通过市场拓展、收购整合等方式迅速扩张，雅生活第三方项目合约面积(含控股成员企业)达5.585亿平方米，包括新增合约面积超过4320万平方米，较2021年12月31日增长8.4%，占总合约面积的79.1%，是雅生活规模增长的主要来源。

在环保业务方面，上半年进展迅速，公司拿到多个《危险废物经营许可证》，新增核准的处理资质涵盖焚烧、物化处理、柔性填埋及刚性填埋等多个业态，加速了产能转化，释放有效产能。

此外，在“新赛道”业务发展方面，2021年，公司与威马汽车、珠江桥建立战略合作关系，并成为其股东，正式布局新能源汽车及调味品板块。其中，雅居乐现持有威马汽车6.46%的股权，2022年6月份，威马完成向港交所递交上市申请书。

扛过8月份偿债高峰期

从整体房地产行业到期债务规模来看，7月份和8月份是年内第二个偿债高峰期。同时，8月份亦是雅居乐的偿债高峰期。

8月22日，雅居乐已发布公告，提前赎回一笔票据中的近4000万美元。8月30日再度发布偿债公告，偿还剩余到期票据本金及利息。据悉，雅居乐此次赎回的优先票据发行于2021年8月27日，票面利率为4.85%，总额为4亿美元，将于8月31日到期。雅居乐表示，赎回该票据不会对公司财务状况造成重大影响。

据《证券日报》记者不完全统计，雅居乐已于8月11日、8月22日、8月25日发布三份公告，累计偿还超过26亿元债务。算上此次在内，雅居乐8月份累计偿债金额超过50亿元。该笔票据按时赎回，也意味着雅居乐安然度过8月份的偿债高峰，这期间公司按时偿还了所有债务。

公开信息显示，雅居乐下一笔到期的美元优先票据时间是2025年1月份。

“下一笔美元债2025年(到期)，距离现在还有2年多的时间。”王小嫱表示，接下来，随着政策发力，行业信心逐步恢复，市场逐渐向好，也就意味着近2年雅居乐没有偿债压力，可以抓住市场恢复的上升期，进一步丰盈现金流。

随着债务偿还工作的顺利推进，雅居乐的负债率也不断下降。截至2022年6月30日，雅居乐持有的现金及银行存款总额为259.3亿元；总借贷金额702亿元，较2021年年末下降16.3%；净负债比率进一步降低至48.3%。

“从财务数据上看，雅居乐的负债率处于相对合理的水平，且较2021年年末下降2.5个百分点，降负债有一定的成效。”王小嫱表示，在各项债务的如期偿还以及积极的财务管控下，2022年上半年雅居乐的借贷规模、杠杆率和融资成本均出现显著下降，财务状况相对稳健。

“度过偿债高峰，这意味着公司暂时摆脱了负债压顶的压力。”肖云祥表示，这也意味着公司有更大的资金腾挪余地，可以将有限的资金用到促进销售和保交付上来。

据悉，上半年，雅居乐在广州、佛山、北京、上海等20座城市完成了75个项目的交付，交付总量超过2.7万户、254万平方米。对此，雅居乐表示，下半年公司将继续落实保节点、保底线、保品质，力争完成全年任务。

（文章来源：证券日报网）

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