直击调研 | 顺丰控股(002352.SZ)：成本压力总体可控 将东南亚作为国际战略首要目标

8月30日，顺丰控股(002352.SZ)在调研中指出，公司实现营收1301亿元，创历史新高，同比增长47.2%。鄂州花湖机场方面，从今年的航线开辟情况来看，国内航线会有2-4条。成本上，预计2023年虽然短期业务量需要增量爬坡期，但是成本压力总体可控。顺丰控股指出，虽然上半年受到了疫情封控和高油价的冲击，顺丰单公斤运力成本仍有所优化，若剔除油价影响将有更好的表现。对于人形机器人，公司没有很大的资本开支投入。顺丰控股表示，公司计划结合国际战略稳步向前推进。东南亚电商市场发展较快，因此将东南亚作为首要目标，其次是欧洲和美国，这也是根据国际形势的变化分阶段推进的。

营收实现1301亿元创历史新高

2022上半年，公司业务量实现51.3亿票，较去年同期基本持平，主要是3-5月疫情导致业务量存在波动，但伴随形势好转，6月份回到双位数增长，因此上半年业务量基本追平去年同期;营收实现1301亿元，亦创历史新高，同比增长47.2%;归母净利润25.1亿元，同比增长231%;扣非归母净利润21.5亿元，同比增长550%。

此外，快运、冷运、同城急送业务收入分别同比增长1.6%、9.3%、28.2%，新业务的盈利能力均较去年同期实现明显改善。供应链和国际业务主要包括国际快递、国际货运及代理、供应链，收入同比增长442.7%，主要因合并嘉里物流业绩。

据介绍，今年上半年资本开支投入额同比下降29%，达到65亿，占营收比重从去年的10.4%下降到5.0%。去年是资本开支投入高峰期，今年计划比去年有所下降。今年全年资本开支主要投向：1）鄂州工程项目及鄂州自动化、2）产业园工程建设、3）飞机和车辆的运力购置。

单公斤运力成本改善

顺丰控股提及，在4月股东大会上，公司提到未来的战略是三大服务体系：1)标准型的产品网络，例如小件和大件;2)全球端到端的网络;3)数智化行业供应链服务。

顺丰控股上半年时效件实现了5.1%的同比增长。去年下半年以来，公司践行健康经营可持续发展的经营基调，主动调优产品结构，收窄特惠专配的业务量规模，并在今年7月全部退市。

顺丰控股指出，虽然上半年受到了疫情封控和高油价的冲击，顺丰单公斤运力成本仍有所优化，若剔除油价影响将有更好的表现。特别是支线运力成本下降的更快，因为受高速封路和燃油的影响相对较少，能很好地说明营运举措地投放确实提升了车效和司机人效。

此外，自动化是公司过去几年资本开支投入的主要方向，公司今年Q2的小件自动化渗透率和前年相比提升了27个百分点，达到86%，因此中转场的人均效能也相应提升，说明随着时间推移，公司前期投入在效益上得到了体现。

将东南亚作为国际战略首要目标

顺丰控股称，场地融通方面，截至今年上半年，累计实现一/二线城市301个场地的融通，三/四线城市182个场地的融通;场地个数净减少47个，在满足运营需求的同时更好地管控成本，合理控制各业务板块场地增量，提升场地利用率。

线路融通方面，结合业务量情况规划运力精准投入，缩减低效线路，持续优化陆网线路规划，新增直发干线107条。综合各项举措，实现小件干线装载率提高9个百分点，大件干线装载率提高3个百分点；操作融通方面，灵活调整大件入网率，释放小件场地产能，中转场运作员效能同比提升8%。

末端融通上，一方面，建设242个综合网点；另一方面，加大大件直派剥离，提升直派量，视情况撤销30KM以内的大件集配站，直接派送到客户或区域小哥。此外，丰网加强快件的末端加盟商自派率，进一步降低直营小哥工作强度，优化公司派件成本。

顺丰控股表示，公司计划结合国际战略稳步向前推进。东南亚电商市场发展较快，因此将东南亚作为首要目标，其次是欧洲和美国，这也是根据国际形势的变化分阶段推进的。

具来看开，1）东南亚：协同嘉里，通过投资或合作的模式，把东南亚区域内的网络更快的建立起来，加快在东南亚的布局；2）欧洲：希望把货量相对集中，把欧洲市场经营得更好；3）美线：将以较为灵活的模式（全货机或散航）持续投入空运资源和运力。

人形机器人暂无很大的资本开支投入

鄂州花湖机场方面，从今年的航线开辟情况来看，国内航线会有2-4条。成本方面，预计2023年虽然短期业务量需要增量爬坡期，但是成本压力总体可控。鄂州花湖机场枢纽建设时间较长，公司预期枢纽的顺利运行目标是2025年，实现世界前四、亚洲第一。

顺丰控股在调研中提到，关于机器人，顺丰已在多个场景应用，例如运筹优化、智慧大脑，无人车也已应用在校园和地区的一些场景，此外还有无人叉车、无人机；在仓储的自动化方面有机械臂、AGV等应用；以及中转场自动化的机器人应用。总体来说，公司会根据机器人设备不同的成熟程度，在运营中适当使用。对于人形机器人，公司没有很大的资本开支投入，还在持续观察。

与菜鸟裹裹平台处在磨合初期

退货件方面，目前在服务的平台包括拼多多、唯品会、抖音、淘宝天猫等20多个平台。目前公司的市占率还偏低，加上顺丰刚接入的菜鸟裹裹单量还很小，菜鸟裹裹目前是中国退货件市场最大平台，公司仍在磨合初期，预计后续会有提升空间。

顺丰控股称，有关退货件的定价，长期看，由于付费方主要是保险公司从客户退货险中支出，少部分由商家承担，加上平台很关注这一环节的服务品质，公司预计价格和增长都不会有太大压力。

顺丰控股表示，公司对完成今年的业绩指引是有信心的。公司的业绩指引源自今年4月份左右公司推出的股权激励计划，当时是在经营环境复杂的大背景下给出，一方面，里面已经包含了多种不利因素的假设，另一方面，这个大环境下敢于给出未来四年指引，也彰显了公司对经营管控的信心。