拆解“绩优生”滨江集团半年报：归母净利润同比正增长 融资成本4.7%创新低

在地产行业深度调整的当下，浙系房企滨江集团(002244.SZ)依然“韧性十足”。

8月26日晚，滨江集团对外公布2022年半年度业绩报告，其营业收入约 106.9 亿元，归属于上市公司股东的净利润约 12.84 亿元，此外，在今年上半年销售额达683.93亿元的情况下，其全年销售目标仍为1500亿元-1600亿元。

除此之外，以“稳健”著称的滨江集团，除了业绩数据外，其在半年报中披露的融资成本等关键信息亦持续引发市场关注，2022年上半年，滨江集团平均融资成本已降至4.7%，再创其历史新低。

平安证券分析师认为，滨江集团扎根优势区域，在楼市分化趋势下后续销售具备保障，而华安证券分析师也认为，滨江集团有望率先受益于政策宽松带来的修复，增长确定性强。

1500亿-1600亿元销售目标不变

归母净利润同比正增长、行业排名稳步提升……滨江集团交出的半年报答卷，迅速引发行业关注。

滨江集团2022年半年报显示，在2022年 1-6 月期间，其销售情况良好，实现销售额 683.93 亿元，位列克而瑞行业销售排名第 13 位，权益销售回笼资金 322 亿元，比去年同期提升6%。

梳理滨江集团在杭州地区的销售情况，更可窥见其强劲的业绩增长韧性，透明售房网数据显示，其以网签金额251.77亿元和234.30亿元，分别位列杭州地区销售操盘榜和权益榜第一名。

在当前行业形势下，滨江集团业绩突出的秘诀何在？

“长期贯彻深耕主义、产品力及交付力是滨江集团的利器”，中指研究院认为，滨江集团长期深耕长三角，杭州大本营的销售额贡献率高达83%，在全国市场普跌的大浪潮下，上半年杭州土地出让金位居全国前列，杭州市场的韧性助力滨江集团销售业绩稳健。

在销售表现行业领先的大背景下，滨江集团今年上半年的业绩亦维持增长之势。

财报数据显示，2022年上半年，滨江集团实现营业收入达到106.9亿元，归母净利润较上年同期增长1.34%至12.84亿元，进一步分析可发现，滨江集团今年上半年毛利润率和净利润率分别为 21.0%和 15.0%，亿翰智库认为，在行业盈利面临挑战的背景下，滨江集团的利润率水平依然保持在较高的水平。

而截至2022年6月，其尚未结算的预收房款为1198.5亿元，较年初增长28.13%，滨江集团对此表示，“预收款的持续增厚，亦为滨江集团未来业绩提供充分保障”。

此外，滨江集团维持1500亿元-1600亿元的既定销售目标，国盛证券研报认为，滨江集团截至上半年完成45.6%~42.7%，“考虑到公司上半年补充了大量土储，为下半年供货提供基础，加上杭州新房市场坚挺、去化速度快，全年销售目标有望达成”。

融资成本4.7%创历史新低

在销售表现行业领先的同时，滨江集团的稳健财务优势，亦得以进一步放大。

滨江集团2022年半年报显示，截至报告期末，其有息负债规模558.07亿元，其中银行贷款占比78.3%，直接融资占比21.7%，债务结构清晰。扣除预收款后的资产负债率为65.47%，净负债率为85.79%。

在债务期限构成上，滨江集团短期债务为178.96亿元，占比仅为32.07%，低于期末货币资金(197.79亿元)，现金短债比为1.11倍，可有效覆盖短期债务，也即滨江集团“三道红线”监测指标持续保持“绿档”。

除此之外，融资成本再创新低的滨江集团，持续引发市场关注。

财务数据显示，滨江集团近年来综合融资成本不断下降， 2017年6%、2018年5.8%、2019年5.6%、2020年5.2%，2021年4.9%，截至今年6月末，其平均融资成本为4.7%，较上年末下降0.2个百分点。

“融资成本持续下降，充分反映了市场对滨江优秀的资产价值、强大的经营能力和优质的公司信誉的高度认可。”滨江集团如此表示道。

此外，滨江集团授信储备充裕，截至今年6月末，其共获银行授信总额度1114.4亿元，较上年末增加34%，授信额度已使用498.4亿元，剩余可用616亿元，占总额度的55%。

在直接融资可用额度上，截至报告期末，滨江集团已获批尚未发行的公司债额度6亿元，注册完成尚未发行的短期融资券额度35亿元，可根据资金需求和市场情况择机发行。

华安证券分析师认为，滨江集团经营稳健， “三道红线”常年维持在“绿档”水平。作为全国少数获得 AAA 评级的民营房企，公司在融资端渠道畅通多元且融资成本持续优化。

拿地金额近400亿

销售形势良好叠加融资成本优势，让滨江集团得以抢抓土地市场窗口期，在坚持区域深耕的策略下强势扩储。

滨江集团2022年半年报显示，报告期内，其新增土地储备项目30个，其中宁波1个，金华1个，杭州28个，进一步巩固杭州市场份额。报告期内新增项目土地面积合计149.4万平方米，新增项目计容建筑面积合计366.3万平方米，新增土储货值权益比例57.5%。

引发外界关注的是，滨江集团扩储的“谋”与“略”又是什么呢？

亿翰智库认为，融资环境的改变以及城市之间的分化使得企业投资愈加倾向于精准，尤其在当下，企业尤其民企要追求的是销售资金回笼快的区域，滨江集团既清楚地认识到这一点，同时也有能力去践行。目前来看，凭借在杭州的深厚积累，滨江集团维持着投资与销售的良性循环。

易居克而瑞浙江区域则表示，在布局端，滨江集团正是以“阵地战+游击战”的双赢，抵御了低位震荡的行情，确保了销售业绩，“在杭州主阵地，利用深耕效应确保业绩稳定，在其余散点城市，通过伺机布局平滑风险实现业绩增量，同时也为发展新阵地夯基础”。

数据也显示，截至2022年上半年末，滨江集团土地储备中杭州占62%，浙江省内非杭州的城市包括宁波、嘉兴、温州、金华、湖州、台州等经济基础扎实的二三线城市占比22%，浙江省外占比16%。

浙商证券分析师认为，房地产企业当前拿地货值市占率隐含了地产企业未来销售的理论市占率上限，差值越大说明公司未来销售市占率提升的弹性越强。其认为滨江集团 “销售市占率提升空间可观”。

（文章来源：中国经营网）

文章来源：中国经营网