无惧疫情影响 核心产品持续放量 泰恩康业绩实现逆势高增

2022年上半年，疫情反复、医药行业政策调整、物流运输效率降低及运输成本上升等多重不利因素影响着医药行业。在此背景下，泰恩康(301263.SZ)上半年业绩实现了逆势增长，其中营业收入3.75亿元，同比增长18.42%；实现归属于上市公司股东的净利润0.78万元，同比增长35.58%。

面对充满不确定性的外部环境，取得如此成绩实属不易。8月30日，泰恩康接受了包括易方达、诺安基金南方基金等34家机构单位调研，投资者普遍关注的是，泰恩康未来的业务布局如何，良好的业绩是否能得到延续？

盐酸达泊西汀片销售额大幅增长

带动业绩显著提升

具体来看，作为泰恩康业绩增长的最大功臣，核心单品“爱廷玖”盐酸达泊西汀片在报告内表现抢眼，实现销售收入1.06亿元，同比增长42.66%。

盐酸达泊西汀片是国家药品监督管理局目前批准的用于治疗PE(早泄)的药物，暂不存在其他替代性竞品或升级迭代竞品。公司自主研发的“爱廷玖”盐酸达泊西汀片是国内首家按照化药4类申报，并按照与原研质量一致性评价要求获批的同类品种，为国内“首仿”，于2020年上市。

依托“首仿”的先发优势以及OTC渠道优势，目前“爱廷玖”已成为国内男科用药的知名产品，销售额快速增长。而随着“爱廷玖”盐酸达泊西汀片的快速放量，公司自产产品收入占比也达到了45.55%。

积极把握渠道变革的红利

“爱廷威”或与“爱廷玖”形成协同效应

OTC产品销售收入的大幅增长，与渠道布局必然密不可分。而渠道优势，也是衡量一家OTC企业核心竞争力的重要因素。

泰恩康以代理运营业务为基础构建了覆盖广泛的营销网络，具有优秀的渠道开拓及销售管理能力，并形成了超强的市场运营能力。这在公司发展史上已经得到多次印证。和胃整肠丸和沃丽汀是泰恩康除“爱廷玖”外的另两大核心单品，公司自代理运营后，成功的将其推广成为我国肠胃用药与眼科用药的知名产品。而在“爱廷玖”的推广运营上，更是将公司对于市场的理解和深刻洞察，以及销售团队的超强执行力，体现的淋漓尽致。

不论ED(阳痿)药物还是PE药物主要销售来自院外市场。另一方面，作为院外销售的OTC品种，消费者更加认品牌，也就是商品名，而不是通用名，患者的品牌忠诚度相对较高。以西地那非为例，尽管已过专利期，但白云山+辉瑞2021年销售额市场占比仍高达到92.9%。

在“爱廷玖”的推广上，泰恩康一方面全力发力院外市场，另一方面，不遗余力加大品牌建设，并且持续推进PE市场的患者教育和宣传。经过努力，终于成功将“爱廷玖”打造成了男科用药知名品牌。公司乐观表示，“爱廷玖”已经具有了较强的品牌影响力，市场发展空间非常大，其销售收入未来几年会处于一个较快增长的阶段。

截至2022年6月底，泰恩康OTC渠道在全国拥有超30个办事处，建立了覆盖全国的营销渠道，拥有超300人的专业销售队伍，与九州通、大参林等大型医药流通企业和连锁药店达成了长期稳定的友好合作，这也为公司后续产品投入市场奠定了良好的基础。

随着医改的深入、招投标的继续、电商的冲击，网络环境的巨变、大健康产品和市场的持续大幅度升温等因素冲击，OTC市场开始变革与创新。渠道变革一旦出现，谁最先主动出击，取得先发优势，谁就有望最先享受渠道变革的红利。而公司在核心单品，尤其是“爱廷玖”的推广运营上，充分体现出了公司的与时俱进。

值得一提的是，公司的“爱廷威”他达拉非片于2022年6月获批上市，并于2022年8月正式上市销售，该款药物为治疗ED的药物。或可与“爱廷玖”发挥协同效应。一方面“爱廷玖”的品牌影响力将增加消费者对于“爱廷威”品牌的认可，另一方面，其上市后可共享现有的营销渠道快速抵达市场终端。PE与ED同为最常见的几类男子性功能障碍之一，随着全球人口老龄化加剧、现代工作生活带来的压力加大及相关医学知识的普及，PE与ED治疗药物市场存在较大的潜力。

在研品种丰富持续

为成长赋能

毫无疑问，对于一家以成为创新驱动型综合性医药企业为目标的企业来说，研发创新必然是其可持续发展的核心动力源。

泰恩康高度重视研发创新，并且持续加大研发投入。2022年上半年，公司研发投入达2,025.67万元，同比增长16.35%。截至2022年6月30日，公司主要的医药自主研发项目20项，其中4项已经提交药品注册批件申请，合作研发项目1项，形成了良好的梯队。

据介绍，目前泰恩康已成功搭建三大研发平台，即其中功能性辅料和纳米给药关键技术平台(胶束平台)、生物大分子药物关键技术平台以及仿制药开发及一致性评价技术平台。注射用多西他赛聚合物胶束及辅料，注射用顺铂聚合物胶束及辅料，注射用紫杉醇聚合物胶束及辅料，目前均在顺利推进中。而公司在研的雷珠单抗原液及注射液，主要用于黄斑变性急性期的治疗，与公司现有的沃丽汀可以联合使用，具备非常好的推广基础，且由于生产工艺不同，获批上市后将有较强的成本优势。公司在研品种丰富，随着陆续获批，将逐步为公司注入业绩增长的新动能。

在8月30日召开的投资者交流电话会议上，公司高管透露，除“爱廷威”外，公司另两大单品，销售态势也持续向好。目前和胃整肠丸市场处于缺货的状态，预计全年销售收入将保持较快增长；而沃丽汀去年收入超过2亿元，今年上半年受疫情散发影响，收入较上年同期略有下滑，而随着疫情的缓解，这一品种销售情况将有望转好，公司也表示将努力争取实现沃丽汀今年全年保持增长。

业内普遍认为，随着“爱廷玖”的持续放量，“爱廷威”推向市场，以及其他重磅产品量价齐升势头，多重驱动泰恩康的业绩仍将保持高速增长。

（文章来源：证券市场红周刊）

文章来源：证券市场红周刊