拟以19亿出售金徽酒13%股权 原控股股东溢价接盘 豫园股份：有利于解决同业竞争问题

9月2日晚间，豫园股份(SH600655，股价8.04元，市值313亿元)发布公告，公司及全资子公司海南豫珠企业管理有限公司(以下简称“海南豫珠”)拟以每股29.38元出售金徽酒(SH603919，股价27.2元，市值138亿)13%股份，交易总价款为19.37亿元。

本次交易中，海南豫珠将其持有的金徽酒4058.08万股股份(占金徽酒总股本的8%)，以人民币11.92亿元转让给甘肃亚特投资集团有限公司(以下简称“甘肃亚特”)；豫园股份将其持有的金徽酒2536.30万股股份(占金徽酒总股本的5%)，以人民币7.45亿元转让给甘肃亚特一致行动人陇南科立特投资管理中心(有限合伙)(以下简称“陇南科立特”)。

作为金徽酒控股股东，豫园股份及海南豫珠一共持有金徽酒38%的股份。交易完成后，豫园股份将持有金徽酒25%的股份，不再是金徽酒的控股股东。同时，豫园股份拟继续减持，计划未来6个月内减持5%以上的金徽酒股票。

《每日经济新闻》记者注意到，本次交易收购价为29.38元/股，按照金徽酒9月2日收盘价27.2元/股计算，本次收购金徽酒6594.38万股，甘肃亚特及其一致行动人已预浮亏1.4亿元。

豫园股份：出让股权有利于解决同业竞争问题

为何要出售金徽酒部分股权？

对此，豫园股份方面通过微信回应《每日经济新闻》记者：“豫园股份长期看好白酒赛道，本次出让金徽酒部分股权有利于促进解决同业竞争问题，有利于公司将更多资源聚焦于重点发展战略及重点项目，本次交易对公司财务业绩表现具有正面影响。”

从2020年5月着手收购金徽酒的股权至今，豫园股份大举布局白酒赛道，并成为金徽酒控股股东。为何短短两年多，对金徽酒的态度就发生了大转变？

公开资料显示，豫园股份于2020年通过协议转让方式，从金徽酒当时的控股股东甘肃亚特手上以每股12.07元收购了29.99998%的股份，交易对价为18.37亿元。此后，海南豫珠又以要约收购的方式，按照17.62元/股的价格，以7.15亿元收购金徽酒8%的股权。最终，豫园股份及海南豫珠共持有金徽酒38%的股份。

图片来源：公告截图

2020年末，豫园股份又以45.3亿元的成交价成功竞得舍得集团70%股权，舍得集团持有舍得酒业(SH600702,158.35元/股，总市值526亿元)29.95%的股权。豫园股份也间接成为舍得酒业的控股股东。

一年间，豫园股份战略布局金徽酒以及沱牌舍得两大白酒品牌，紧接着面对的便是同业竞争问题。

在2021年1月8日披露的《舍得酒业详式权益变动报告书(上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司)》中，豫园股份披露道：“金徽酒与舍得酒业从事同类业务且销售区域存在一定交叉，因此存在一定同业竞争。”

资料来源：《舍得酒业详式权益变动报告书(上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司)》

但豫园股份又表示：“两家公司所在地不同，产品均为依托所在地区逐步发展起来的品牌白酒，目前各自重点覆盖区域有一定差异……此外，由于饮酒人士所处的社会环境及个人偏好，往往会形成对一定品牌的忠诚度，由此导致两家公司在各自产品的优势地区相互间竞争程度不大，不会对金徽酒及舍得酒业造成重大不利影响。”

但此番转让金徽酒部分股权，豫园股份方面也提到，出让金徽酒部分股权有利于促进解决同业竞争问题。

《每日经济新闻》记者梳理发现，伴随着此次股权转让，豫园股份背后的控股股东复星系在间接控股金徽酒的近两年时间里，通过股权转让赚超9亿元。

两家公司还将继续保持长期合作

9月2日，《每日经济新闻》记者致电金徽酒相关人士了解到，股权转让一事在时间上很短暂，双方都有“这个意思”。

谈及转让的原因，该人士表示，复星方面关于金徽酒与舍得酒业的同业竞争问题还未解决。李明(即金徽酒原实际控制人)是甘肃陇南本地人，对于一手建立起来的金徽酒还是很有感情。

上述公司人士进一步表示，2020年至今，金徽酒在复星的“加持”下一直在稳步发展。此次股权转让，从监管层面上有利于解决同业竞争问题；从甘肃亚特的角度来看，控股股东变回甘肃本地企业，增强了消费者的粘性，同时金徽酒管理团队组建了陇南科立特，持有5%股份，团队将更加稳定；从股东层面来讲，甘肃亚特和豫园股份2020年至今一直非常友好，不然豫园股份也不会轻易交回给甘肃亚特，此次豫园股份只是转让了一部分股权，未来两家公司还会继续保持长期的合作。

对于金徽酒原控股股东甘肃亚特来说，此番回购金徽酒股权，疑似是低卖高买。

2020年，甘肃亚特以12.07元/股的价格售出金徽酒部分股权，如今以29.38元/股的价格回购，这一价格甚至高于金徽酒9月2日在二级市场的收盘价。如果按照27.2元/股、共计6594.38万股计算，收购价和市场价的差额大约是1.4亿元。也就是说，此时甘肃亚特及其一致行动人已经预浮亏了1.4亿元。

不过，2020年，豫园股份收购金徽酒的公告发出之后，金徽酒年内股价从5月份的14元左右一路飙升至11月的最高点55.49元，涨幅高达300%。

而2021年，相比其他白酒企业，金徽酒的业绩表现并不佳。2021年年报显示，金徽酒实现营业收入17.88亿元，同比增长3.34%；实现净利润3.25亿元，同比下降1.95%；基本每股收益0.64元，同比下降1.54%。

不过，到了2022年上半年，金徽酒业绩有所好转。公司半年报显示，上半年实现营业收入约12.26亿元，同比增加26.13%；归属于上市公司股东的净利润约2.12亿元，同比增加13.06%。

（文章来源：每日经济新闻）

文章来源：每日经济新闻