9月5日，港股煤炭股集体拉升，兖矿澳大利亚、兖矿能源双双领涨。截至收盘，兖煤澳大利亚(03668)涨16.59%，报36.25港元;兖矿能源(01171)涨12.18%，报35.45港元;中煤能源(01898)涨8.31%，报7.69港元;中国神华(01088)涨3.83%，报25.75港元。消息面上，俄罗斯天然气工业股份宣布，因设备故障停止“北溪-1”天然气管道输气。国泰君安发布研究报告称，维持煤炭板块“增持”评级。“全球供给”+“国内需求”核心逻辑持续演绎，行业基本面强势难改，板块盈利稳定、估值极低、分红可观，长期高煤价下具备大幅提估值空间。
管道气是俄罗斯天然气出口最主要的方式之一，根据BP数据，2021年俄罗斯占欧洲管道气进口份额为45.3%。如果北溪-1自此停运，预计2022年9-12月北溪管道供给减少20.1十亿立方米，2023年供给减少61.1十亿立方米。本次天然气停供将进一步对欧洲能源供应产生压力。
为削减天然气用量，欧洲多国宣布重启燃煤电厂维持能源供应，煤炭替代性需求提升推高国际煤价。国际能源署指出，由于电力部门越来越多地使用煤炭替代天然气，预计欧盟今年煤炭消费量将在去年增长14%的基础上再增长7%。此外，券商研报指出，2017-2021年，欧盟天然气平均消费量为16.9艾焦耳，削减的天然气用量也有望被煤炭替代，预计2022年9-12月欧洲削减天然气新增煤炭(5500大卡)需求约2201.7万吨，2023年将新增煤炭需求6600万吨。
此前欧盟已于8月初正式启动对俄煤炭禁令，但禁运俄罗斯煤炭并不会让能源需求凭空消失。资料显示，欧盟每年约45%的煤炭进口自俄罗斯，总价值大约40亿欧元，用于发电和取暖的动力煤约70%来自俄罗斯，此外，俄罗斯是世界三大煤炭出口国之一。
开源证券发布研报称，欧盟削减天然气用量和制裁俄煤禁令相继正式生效，海外供给短缺而需求大涨导致全球仍处于抢煤的状态，将对中国进口煤造成很大压力，上周纽卡斯尔高卡动力煤现货价环比继续上涨3.32%。此外，俄气公司宣布“北溪-1”天然气管道无限期停止输气，将导致欧洲能源更加短缺。
此外，惠誉近日大幅上调今年以后亚洲动力煤价格预测，预计今年澳大利亚纽卡斯尔港煤炭均价为320美元/吨，2022年到2026年均价为246美元/吨，分别高于之前预测的230美元/吨和159美元/吨。
国泰君安认为，煤炭供给结构性压力依然存在：1)全球能源紧张持续抑制进口;2)煤炭运输依然存在瓶颈;3)保供高压下供给稳定性弱。煤炭板块具备长期提估值空间：1)行业缺乏持续有效产能增量;2)煤炭长期需求不可或缺;3)强盈利高分红凸显价值。该行认为，煤炭板块不仅规模同环比大幅增长，最核心在于盈利质量提升，现金流稳中向好，资产结构持续优化;煤炭供给结构性压力依然存在，具备长期提估值空间。
相关概念股：
兖煤澳大利亚(03668)：公司是澳大利亚最大的纯煤生产商。兖煤在新南威尔士州,昆士兰州和西澳大利亚州经营五个矿山并管理另外五个矿山,在Middlemount合资企业中也占有约50%的份额。兖煤目前拥有约5,500名员工,其大部分人员来自其经营所在的当地社区。
中煤能源(01898)：华东地区最大的煤炭生产商和中国最大的煤炭出口企业之一，澳大利亚主要的煤炭生产商，预计2022年上半年净利同比增62.8%至79.9%。
兖矿能源(01171)：公司目前煤炭总权益产能1.43亿吨/年，其中国内权益产能7917万吨/年，海外产能权益产能6408万吨/年。其中在建产能仅万福矿一对，产能180万吨/年，预计将于2024年投产。
中国神华(01088)：公司8月17日发布2022年7月份主要运营数据，商品煤产量2720万吨，同比增加13.8%;煤炭销售量3350万吨，同比减少18.9%;总发电量189.8亿千瓦时，同比增加20%;总售电量178.3亿千瓦时，同比增加19.1%。
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