投资“翻车”、股票跌停 复星医药后续增长指向何方？

9月5日，复星医药A+H股齐跌，截至收盘，复星医药A股报36.19元/股，跌幅10.00%；H股收报21.85港元/股，跌幅12.948%。截至7日收盘，公司A股报35.42元/股，达到年内新低。

近期公布的复星医药2022年半年报显示，公司持有股票巨亏，导致上半年净利润同比下降37.67%。加之本月披露的上市以来控股股东首次减持，都为公司经营笼罩上一层阴霾。后续增长指向何方，成为复星医药管理层亟需回答的问题。

炒股“翻车”牵连半年报业绩

以投资手法高超著称的复星医药“翻车”了。

根据近日公布的半年报，复星医药2022年上半年实现营收213.40亿元，同比增长25.88%；归属于上市公司股东的净利润15.47亿元，同比下降37.67%。

复星医药解释称，公司持有的BNTX(百欧恩泰BioNTech)股票股价变动致其公允价值损失等净影响10余亿元。由于所持金融资产公允价值变动损失的影响，报告期内非经常性损益为-3.15亿元，同比减少12.27亿元。

复星医药在资本市场上一直有着“买买买”的标签，公开信息显示，近年来公司投资收益占净利比重一直过半，投资收益是影响营业利润的重要因素。今年上半年，复星医药投资收益21.67亿元，占同期营业利润和净利润的比重分别为85.08%、116.32%；2021年，复星医药投资收益46.24亿元，几乎逼近归属于上市公司股东的净利润47.35亿元。

一家以生物医药为主业的企业，始终由投资贡献大量利润不免会受到质疑。此次持有BNTX股票巨亏和投资收益下滑，也让市场质疑加重。

不仅是投资领域，在主营业务中，复星医药多个项目也并未能让投资者看到明确的增长性。

对于备受关注的CAR-T疗法领域，复星医药董事长吴以芳在2022中报业绩会上并未谈及“国内首个获批上市的CAR-T 细胞治疗产品”CAR-T 产品奕凯达(阿基仑赛注射液)的具体销售或利润情况，仅表示，“CAR-T产品上市以来，的确展现了超出预期的疗效，这还是和我们当初临床实验，包括全球现在进行的一些真实世界的数据，海外真实世界数据还是相对吻合的，整个疗效确实很好。”

具体到中报中，复星医药也没有披露奕凯达的财务数据，仅明确截至2022年7月末，奕凯达已列入44个省市的城市惠民保和超过50项商业保险，备案的治疗中心达近百家。

相比而言，上市了中国第二款CAR-T疗法——瑞基奥仑赛注射液的药明巨诺则公布了更为详细的数据。上半年，药明巨诺旗下CAR-T产品倍诺达(瑞基奥仑赛注射液)的毛利率已增长至35%，收入约为6600.7万元人民币，毛利约为2313.1万元。今年7月21日，金斯瑞生物科技也曾公告称，截至2022年6月30日，其非全资附属公司传奇生物旗下CAR-T产品Carvykti季度产生贸易销售净额约2400万美元(约1.62亿元人民币)。

除了CAR-T产品，新冠特效药也是备受资本市场关注的产品。2022年7月，复星医药控股子公司复星医药产业与真实生物订立协议，就双方联合开发并由复星医药产业独家商业化阿兹夫定等事宜建立战略合作。阿兹夫定片是我国自主研发的首款获批上市的口服小分子新冠肺炎药物。然而，与预期不同，公告发出后复星医药收获了放量大阴线。与之相对的是，新华制药和真实生物合作“官宣”后收获11个涨停，华润双鹤和真实生物合作也获9个涨停。

事实上，频繁大额投资的“后遗症”正在显现，使得复星医药面临巨大的偿债压力。半年报显示，截至上半年，复星医药流动资产合计321.37亿元，流动负债合计319.67亿元，流动比率接近于1.降低的流动比率被认为是短期偿债能力和变现能力逐渐放缓的信号。

大股东减持管理层忙增持股价新低后复星医药“破防”？

中报发布后，复星医药9月2日再发公告，称公司控股股东复星高科技计划通过集中竞价及大宗交易方式减持不超过总股本3%的A股，按复星医药截至公告日的总股本计算，即不超过8009万股。据复星医药2日收盘价40.21元/股计算，复星高科技本次减持将套现约32亿元。

截至公告日，复星高科技持股比例37.82%。查询公开消息得知，这是复星高科技在复星医药1998年上市以来的首度减持操作。更为重要的是，这并不是股价大幅度上涨后“高位减持”，此时的股价对股东并没有绝对的“吸引力”，这也引发了市场的猜疑和担忧。数据显示，自去年8月5日创下90.5元的高点之后，复星医药股价趋势就一路向下，如今已达年内新低。

联想到一个多月前的定增，这一操作不免让投资者有些尴尬。

今年7月29日，复星医药发布公告称，2022年7月22日，安永华明会计师事务所出具验资报告，确认截至2022年7月21日止公司已收到非公开发行A股募集资金总额约44.84亿元。公告显示，定增价格为42元、发行近1.07亿股。定增对象最终确定为10名，分别为上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)、财通基金管理有限公司、UBS AG、大成基金管理有限公司、中信证券、华泰证券等。复星医药表示，定增所募集资金将用于用于创新药物临床、许可引进及产品上市相关准备项目，原料药及制剂集约化综合性基地项目和补充流动资金等。

然而定增至今刚一个多月，公司股价就跌至35元上下，对于参与定增的投资者来说，“寒意”来的不免有些快。

对于股价持续下探，复星医药已有所反应，9月6日晚间公告显示，公司执行董事、部分高级管理人员合计18人自愿以自有资金增持公司股份，合计增持数量不低于46万股，约占截至公告日公司总股本的0.0172%。公告称，此次增持基于对公司未来发展前景的信心以及内在价值的认可。

然而，在18名董事、高管齐出手后，复星医药股价依旧未能止跌，并继续创下A股年内新低。9月6日A股股价收跌2.13%，收盘价为35.42元/股，总市值为945.6亿元，盘中一度触及34.75元/股。管理层“护盘”稳定投资者情绪的操作是否奏效，目前仍是一个未知数。

（文章来源：新华财经）

文章来源：新华财经