华大智造科创板敲钟 国产测序仪第一股潜力如何？

9月9日，华大智造正式登陆科创板，成为中国基因测序仪第一股。今日早间，华大智造股价高开107元/股，上涨22.34%，市值超400亿元。

根据华大智造招股书和发行公告，华大智造此次发行数量为4131.95万股，发行定价为每股87.18元。按本次发行价和新股发行数量，其预计募集资金36.02亿元。发行市盈率为74.47倍，行业平均参考市盈率则为36.17倍。

值得关注的是，由于华大智造的网上有效申购倍数达到了3851倍，发行人和承销商启动了“回拨机制”，最终网上发行数量约占扣除最终战略配售数量后发行数量的29.61%，中签率0.0392%。

资本巨头加持

华大智造成立于2016年，专注于生命科学与医疗健康领域仪器设备、试剂耗材等相关产品的研发、生产和销售，提供生命数字化全套设备，为精准医疗、精准农业、精准健康等需求提供设备和解决方案。

通过收购美国Complete Genomics公司(后称CG公司)获取核心专利技术之后，华大智造组建了自己的测序仪研发团队。目前华大智造已成为全球三家能自主研发并量产临床高通量基因测序仪的企业之一。

截至目前，华大智造已形成基因测序仪业务和实验室自动化业务两大板块，布局了如远程超声机器人等新兴领域产品。

因在基因测序设备领域具有发展潜力，华大智造在短短几年间倍受资本重视。2019年5月，华大智造迎来首轮战略融资，融资规模超过2亿美元。2020年上半年，在中信资本、IDG资本、广发信德、中洲铁城等在内的诸多重量级投资机构加持下，华大智造的投后估值暴涨至220.49亿元。

根据其招股书显示，2019年至2021年的年均复合增长率为 89.73%。一方面，受行业发展和疫情驱动，华大智造业绩快速增长。2020年及2021年公司主营业务收入中与新冠疫情相关的收入分别为19.85亿元和23.44亿元，占当期营业收入的比例分别为71.41%和59.67%；非新冠业务收入也紧随其后，2021年，剔除新冠疫情影响后，公司当期收入金额为15.84亿元，高于2020年非新冠业务营收。

另一方面，华大智造在招股说明书中表示，2019年至2021年，公司研发费用分别为3.43亿元、7亿元和6.08亿元，占营业收入比例分别为31.46%、25.19%和15.48%，研发费用率高于2021年科创板上市公司平均研发投入占比总营收的13%。截至2021年12月31日，华大智造及其子公司拥有的主要专利共计475项，境内专利217项，境外专利258项。

招股说明书披露，科创板上市后，华大智造募集资金拟投向华大智造智能制造及研发基地、华大智造研发中心、生产制造的生命科学与生物技术领域相关产品等。

如何冲破行业巨头封锁？

行业地位方面，基因测序行业设备及试剂耗材提供商主要包括华大智造、Illumina、ThermoFisher、PacificBioSciences和OxfordNanopore等。其中华大智造、Illumina和ThermoFisher使用的高通量测序技术目前占据主要市场份额，居于领先地位。实验室自动化服务板块上，华大智造作为全球少数几个已经成功研发出基因测序仪的公司之一，已积累各类自动化技术，若连接自主开发的测序仪，可建成一站式基因检测工作站。随着未来更多自主研发的实验室自动化设备成功推出，公司有望成为核酸检测领域技术领先的自动化设备厂商之一。

往下从业绩规模来看，若以2021年度营业收入和净利润为参照，华大智造离Thermo Fisher和Danaher Corporation等国际巨头的营收与盈利规模还有较大距离。

随着在高通量测序技术上的突破，并且自主可控的源头性核心技术体系的建立，华大智造在基因测序领域形成以“DNBSEQ测序技术”、“规则阵列芯片技术”、“测序仪光机电系统技术”等为代表的多项核心技术，华大智造解锁海外市场，提高海外市场影响力。

“从2018年开始公司进行全球化开拓，市场布局、产品研发面向全球，为客户提供定制化产品服务，”华大智造副总裁刘健此前接受21世纪经济报道记者采访时表示，“实际上，华大智造的设备远远不止可以应用于公卫健康防控，还应用于临床、农林、疾控、海关等领域。”

如今，华大智造产业布局辐射全球。招股书显示，2019年至2021年，华大智造在中国大陆及港澳台以外地区的收入占比分别为9.34%、67.49%和54.31%，公司海外市场收入占比快速增长。

据统计，截至2021年12月31日，华大智造业务遍及六大洲超过80多个国家和地区，全球设立14个子公司，服务用户超1300个，并在多个国家和地区设立科研、生产基地及培训与售后服务中心。

根据Grand View Research 2020年发布的市场报告，华大智造、Illumina(因美纳)、Thermo Fisher(赛默飞世尔)三家所采用的高通量测序技术的市场占有率超过90%，目前占据主要市场份额。

Illumina被称为全球基因测序仪寡头，一度占据全球70%的市场份额，90%的基因测序数据由其设备提供。由于新冠疫情爆发，华大智造获得大量生产测序仪并用于核酸检测的订单。华大智造的出现，无疑让Illumina的霸主地位受到了挑战。

招股书显示，自2019年以来，Illumina及其子公司在中国境外对华大智造及其子公司、经销商、客户发起多起涉专利、商标侵权诉讼案件。涉诉国家和地区包括美国、德国、比利时、瑞士、英国、瑞典、法国、西班牙、中国香港、丹麦、土耳其、芬兰等12个国家和地区，在这些诉讼中，部分诉讼华大智造败诉，相关产品被禁售，一些诉讼被驳回，还有一些诉讼还在审理中。

值得一提的是，7月15日，华大智造宣布，与Illumina就美国境内的所有未决诉讼达成和解，Illumina向华大智造赔偿3.25亿美元，承诺未来三年都将不会就专利侵权以及违反美国反垄断法或不正当竞争起诉华大智造及其客户。华大智造也于8月开始在美国销售其基于CoolMPS技术的相关测序产品，并将于2023年1月开始销售StandardMPS相关测序产品。

根据Markets and Markets的报告以及灼识咨询《全球及中国生命科学综合解决方案行业报告》的数据，在应用场景不断拓宽，测序能力进一步加强的共同促进作用下，全球基因测序仪及耗材市场在过去数年间保持了两位数的增长。预计到2030年，全球基因测序仪及耗材市场将达到245.8亿美元的市场规模，中国基因测序仪及耗材市场将达到303.9亿元的市场规模。

面对未来持有巨大潜力的市场，刘健认为，“要想在国际竞争上占有一席之地，华大智造必须有核心竞争力：要有更高性价比的产品、更好的响应速度。”

（文章来源：21世纪经济报道）

文章来源：21世纪经济报道