光大证券：8月新能源批发渗透率破30% 2H22插混周期助力消费增量

光大证券发布研究报告称，据乘联会统计数据显示，产量方面，8月新能源乘用车产量同比+113.4%/环比+12.2%至85.0万辆；批发销量方面，8月同比+103.9%/环比+12.0%至63.2万辆（渗透率同比+10.0pcts/环比+3.7pcts至30.1%）；零售销量方面，8月同比+111.2%/环比+8.8%至52.9万辆（渗透率同比+11.2pcts/环比+1.6pcts至28.3%）。此外，8/19国务院常务会议明确新能源汽车购置税免征至2023年年底并鼓励建设充电桩解决里程焦虑痛点，增换购为主体的新能源车拉动消费增量市场结构明确（8月燃油车零售同比+11.6%/环比+0.8% vs.新能源车同比+111.2%/环比+8.8%）。

乘联会8月零售环比小幅微增

产量：8月国内狭义乘用车产量同比+41.9%/环比-1.9%至211.6万辆(1-8月累计同比+15.4%至1,450.3万辆);零售：8月零售销量同比+28.9%/环比+2.9%至187.1万辆(1-8月累计同比+0.1%至1,295.0万辆);批发：8月批发销量同比+38.3%/环比-1.7%至209.7万辆(1-8月累计同比+11.9%至1,440.3万辆)。本月产销同比增速前高后低特征显著，月末销量低于预期或受川渝疫情扩散+前期高温限电短期影响到店客流。

新能源乘用车：8月零售渗透率环比+1.6pcts至28.3%，批发渗透率环比+3.7pcts至30.1%

产量：8月新能源乘用车产量同比+113.4%/环比+12.2%至85.0万辆；批发销量：8月同比+103.9%/环比+12.0%至63.2万辆（渗透率同比+10.0pcts/环比+3.7pcts至30.1%）；零售销量：8月同比+111.2%/环比+8.8%至52.9万辆（渗透率同比+11.2pcts/环比+1.6pcts至28.3%）。8月自主品牌批发渗透率环比+3.9pcts至49.8%、零售渗透率环比+1.1pcts至52.8%；8月特斯拉零售3.5万辆，环比增长2.6万辆。该机构认为，受益于特斯拉与比亚迪龙头新能源主机厂产能加速爬坡+留存订单转换（特斯拉+比亚迪占新能源批发量40%）8月新能源批发渗透率超预期。随主机厂规模效应提升且交付节奏改善，该机构坚定看好4Q22新能源汽车渗透率抬升趋势。

政策扶植下新能源汽车渗透率超预期，看好2H22插混周期

8/19国务院常务会议明确新能源汽车购置税免征至2023年年底并鼓励建设充电桩解决里程焦虑痛点。该机构判断，增换购为主体的新能源车拉动消费增量市场结构明确（8月燃油车零售同比+11.6%/环比+0.8%

vs.新能源车同比+111.2%/环比+8.8%）。自主品牌针对首购与增换购用户加速插混与纯电协同发展，8月插混占新能源乘用车渗透率稳步提升至25%，主力车型护卫舰07、帝豪L

PHEV版、哈弗H6柠檬DHT都将于2H22上市。该机构持续看好具有较强新能源车型周期+供应链稳健+产能快速释放的相关整车标的销量前景。

风险分析：芯片短缺缓解不及预期;补库不及预期;原材料价格上涨;新车型上市与爬坡不及预期;成本费用控制不及预期，盈利回落，疫情反复，市场风险。