直击调研 | 博雅生物(300294.SZ)：上半年血浆实际采集量未达预算 主要品种存量相对偏紧

9月8日，博雅生物(300294.SZ)在接受调研时表示，今年公司血浆计划采集量490吨，上半年计划采集230吨，实际采浆量218吨。因疫情影响，实际采集量未达到计划预算目标，相差12吨，主要是上半年江西和四川局部地方发生疫情，造成局部浆站停采。目前公司的白蛋白、静丙的产能在600-660吨，因子类产品近千吨的产能。在测算采集规模方面，现有的14个浆站预计至2024年采集量能达到600吨。智能工厂预计在2026年底投产，预计2026年当年存在白蛋白、静丙的产能与血浆量不匹配的情况。

博雅生物强调，血制品产品价格相对稳定，上半年较上年同期小幅上升。公司主要品种白蛋白、静丙、纤原库存量维持相对偏紧水平，可基本满足下半年的市场需求；PCC、狂免库存相对充足，是公司下一阶段销售发力的主要方向。

博雅生物称，8月份，丹霞生物的龙川浆站获得采浆许可证，至目前丹霞生物有9个站开采，其他8个浆站的恢复采集工作正在推进。未来，在丹霞生物生产经营、财务状况得到改善的情况下，在符合上市公司监管要求的前提下，公司会适时启动并购整合工作。

博雅生物指出，广东集采的价格目前还未正式执行。广东集采纤原价格落地执行后，预计在未来2-3年时间会逐步影响到其他地区的价格，对该产品对公司业绩的贡献会产生一定影响，公司将通过规模增长、加大新产品上市推广力度及调整相关产品营销政策等多种举措来提升公司整体业绩持续稳定增长。

广东联盟首次将血液制品纳入集采，符合政策趋势。广东联盟区域血液制品的用量占全国的比重较大，预计未来2-3年内，其联盟的产品价格对全国具有较强的标杆作用。未来，蛋白类产品受需求增长且进口占比较大的影响，免疫类产品尤其是静丙受出口增长的影响，预计这两类产品价格相对坚挺。因子类产品，行业供给逐步加大，价格竞争会相对激烈。集采政策的大背景将促使行业加速结构调整与产业整合，这将为具有产能规模优势、产品管线丰富、血浆综合利用率高、学术营销能力强、管理效率高的企业提供新的发展契机。

展望未来，博雅生物称，首先，根据全国县级区域的经济水平、人口数量、交通状况、采浆环境等因素，完成对全国浆站资源全面系统的梳理与分析，对浆站的采集潜力进行了细致的分类。其次，基于对浆站开设潜力的分析，结合华润集团与战略省份的合作，明确十四五期间浆站拓展的重点区域。第三，通过华润集团支持及与合作方战略合作等多种方式，力争今、明两年完成十四五期间新增浆站数量目标的大部分任务量，至十四五末浆站总数量达30个以上。浆站作为重要的战略资源，推动新浆站设立是华润集团及公司未来持续推进的重点工作。

公司未来发展战略已明确进一步聚焦于血液制品业务，力争成为世界级一流血液制品企业。要实现此战略目标，内生式增长与外延式拓展都是重要的举措。公司与控股股东华润医药现有部分业务存在同业竞争关系：（1）血液制品经销商广东复大医药与华润医商（2）糖尿病业务方面天安药业与华润双鹤。华润医药承诺：自完成股份发行后的2年内解决同业竞争问题（即2023年底之前）。