直击调研 | 华利集团(300979.SZ)：明年将有新工厂陆续投产 未来几年仍会保持积极产能扩张

9月8日，华利集团(300979.SZ)在接受结构调研时表示，考虑到客户订单的需求，未来几年公司仍会保持积极的产能扩张。公司会通过购买土地新建厂房、租赁厂房、在原有厂房增加生产线、购买厂房等方式来提升产能。明年将有新工厂陆续投产，具体投产节奏将取决于 2023 年订单情况和工厂建设进度。与新客户的合作目前处于稳步推进阶段，开发中心和量产工厂对新品牌都有逐渐熟悉、熟练的过程，所以公司承接的新客户的订单出货量，是有逐步爬坡的过程。

库存方面，从各品牌已发布的财报来看，部分品牌有库存的压力。部分品牌库存增加，跟越南运动鞋产能变化和海运周期的变动有关。2021

年下半年南越运动鞋制造商因为疫情受到较大的限制，以及受到海运塞港、货柜紧张的影响，部分品牌的产品供应比较紧张，部分品牌为此调整了供应链策略。今年上半年南越产能迅速恢复，同时海运问题得到缓解，导致部分品牌库存增长较快。品牌解决库存有多种措施，有可能会影响到制造商的订单节奏。目前来看，公司受影响较小。公司采取多客户策略，这种客户结构使得公司的业绩相对稳健，未来公司也将继续保持积极的产能扩张。

关于未来的产能规划，公司表示，考虑到客户订单的需求，未来几年公司仍会保持积极的产能扩张。公司会通过购买土地新建厂房、租赁厂房、在原有厂房增加生产线、购买厂房等方式来提升产能。明年将有新工厂陆续投产，具体投产节奏将取决于

2023 年订单情况和工厂建设进度。

对于2022年毛利率的展望，公司表示，从今年上半年公司运营情况来看，公司第一季度受年初北越疫情影响，部分工厂员工出勤率在部分时段低于正常水平，毛利率同比略有下降;第二季度越南工厂员工出勤率已经恢复到比较正常的水平，公司订单排产和出货比较正常，毛利率也有所恢复。公司未来将持续推进客户结构的优化和运营效率的提高，希望未来公司毛利率能保持稳定。

平均单价方面，公司的平均单价的波动，跟当期客户结构、产品结构有关。公司服务的几个品牌，销售单价差距比较大，不同品牌占比的波动，会直接影响公司的平均单价的波动。同时，公司在某个品牌份额的提升，通常伴随产品线的拓展，也会导致平均单价的波动。公司今年上半年的平均单价提升较去年明显，与公司在来自

Nike 的营业收入增长、 Nike 的平均单价提升有关。公司前 5 大客户，平均单价差异很大，但是毛利率差异不大，公司的订单策略不会仅看单价。

有投资者问及目前客户下单节奏有无发生变化，公司回应称，客户的下单模式和下单节奏没发生变化。正式订单是按月下达，同时客户也会给出半年到一年的预告订单，预告订单会定期刷新，正式订单与预告订单相比，会有上下波动。同时客户也会根据销售情况，追加紧急订单。

关于新客户未来订单规模，公司表示，与新客户的合作目前处于稳步推进阶段，开发中心和量产工厂对新品牌都有逐渐熟悉、熟练的过程，所以公司承接的新客户的订单出货量，是有逐步爬坡的过程。

关于目前越南工厂的招工情况，公司表示，公司的工厂基本在农村地区，不在工厂集中的工业区，同时公司采取的保持有竞争力水平的薪酬策略，经营稳健，对员工的吸引力更好，招工进展比较顺利。

据公司介绍，不同职级、不同工序的员工的培训周期不一样，同时也跟员工的基础有关系。对于基层员工，一般需要 1-3

个月的训练才能上岗，达到熟练工的状态需要更长的培训周期。技术工工种的培训周期更长。公司在开设新厂时，对应的客户订单匹配、工厂建设、设备采购和调试、管理团队的筹备、基层员工的训练等会统筹安排。