每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。
中国银河证券：关注“消费季”活动叠加节日效应带来的消费恢复
从行业层面来看，7月虽步入学生的暑假，但受疫情管控影响，整体出行流动性有限，同时7-8月属于传统消费淡季，叠加多地高温、降水等极端天气的影响，环比改善弱化符合预期。8 月初起，多地旅游城市疫情爆发，影响零售消费的持续增长。当前整体零售销售表现虽不及往年标准，但各地应对措施及政府相关举措均为未来消费持续增长做好铺垫。我们认为当前消费市场环境和政策环境积极乐观，下半年重点关注“十一黄金周”、“双十一”表现，消费机会可能增加，消费情绪或将进一步上扬，因此我们预期2022 年全年的节假日零售市场增速将呈现企稳向好的迹象。当前消费市场环境和政策环境较为积极乐观，随着我国疫情管控效果和疫苗普及的进一步推进，国内经济正逐步恢复至前期增长轨迹，居民的消费信心以及国内消费市场活力稳健恢复，2022年社消增速也将进一步向疫情前水平靠拢。
从市场层面来看，结合2021年全年以及2022H1 的业绩表现，消费品零售行业正逐渐脱离疫情影响，处于复苏恢复状态，但归母净利、扣非归母净利表现相对承压，公司盈利能力还有待进一步增强。我们覆盖线上电商，线下超市、购百、专业连锁等渠道商以及化妆品、个护等品牌商共计上市公司100 家，形成零售行业。2022 年上半年零售行业合计实现总营业收入4956.31 亿元，同比减速10.15%，主要系传统零售行业均以经营线下门店为主业，而疫情期间暂停营业、缩短营业时间，以及客流下滑等因素直接导致销售规模出现萎缩，同时受新零售业态的挤压较大，外部竞争激烈。2022 年上半年零售行业的扣非净利为-89.18 亿元，同比下跌121.87%，业绩表现仍未恢复疫情前水平，有待进一步复苏。投资建议：维持全渠道配置辑不变，推荐-零售渠道类天虹百货、王府井、永辉超市、家家悦、红旗连锁、华致酒行；以及消费品类的上海家化、珀莱雅、贝泰妮、可靠股份、豪悦护理、稳健医疗、百亚股份。
上海证券：中秋本地及周边游活跃度较高 关注本地商业股恢复性增长机会
中秋本地及周边游活跃度较高，关注本地商业股恢复性增长机会。9月6日，飞猪发布中秋旅游消费观察，中秋旅游消费呈现出显著的小半径特征，“赏月”作为中秋传统文化习俗，也将带动本地夜游市场热度攀升。线下传统零售行业短期受益于客流量逐渐恢复与各地发放消费券的刺激，中长期来看，行业竞争格局优化叠加龙头公司规模效应与供应链壁垒是未来平稳发展的主逻辑。建议关注：永辉超市、家家悦、红旗连锁。
国泰君安证券：关注低估值传统行业景气度边际改善及拐点！围绕五条投资主线
延续短期基本面与长期逻辑共振的选股思路，关注低估值传统行业景气度边际改善及拐点，围绕五条投资主线：①关注疫后复苏受益板块，推荐潮宏基、周大福、周大生、飞亚达、、迪阿股份。②低估值的传统行业改善龙头，推荐重庆百货、小商品城、家家悦、永辉超市、红旗连锁。③中央定调支持平台经济规范健康发展，利好平台互联网，推荐美团、京东、阿里。④支持“专精特新”中小企业高质量发展，推荐力合科创。⑤培育钻石行业高景气持续爆发，受益中兵红箭，力量钻石，黄河旋风。
长江证券：可选消费阶段放缓 优质龙头经营表现凸显
疫情压制短期业绩，下半年需求有望迎来回补综合来看，我们认为Q2季度受到疫情反复的影响对于可选消费品赛道个股业绩造成压制，但我们仍然能够看到在不利因素的环境下细分板块以及优质龙头个股超预期的表现，那么在后续疫情逐步缓解后消费需求能够得到快速回补的预期下，我们建议围绕两条视角去选股：(1)疫情缓解后需求回补预期较强且中长期趋势向好的细分板块，医美以及黄金珠宝，医美板块重点推荐爱美客，黄金珠宝板块推荐成长性及经营稳定性兼具的周大生、周大福和老凤祥。(2)渗透率仍处提升通道，且具有必选属性的化妆品板块，精选具有较强的产品升级能力，渠道拓展能力的成长性化妆品龙头，重点推荐贝泰妮、珀莱雅。
光大证券：无论是黄金珠宝龙头还是百货龙头公司的估值大多位于历史底部区间
期待可选消费下半年的复苏行情，看好黄金珠宝2022年上半年，尤其是2季度受疫情冲击影响较大，零售行业中报业绩表现相对承压。但随全国疫情逐步受控，外加北上深等地均采取了系列促进消费的活动，消费逐渐复苏的迹象较为明显。
从社消增速角度看，2022年6月社消增速由负转正，其中可选消费相对必选消费表现出更为强劲的复苏弹性，2022年7月黄金珠宝零售额增速表现尤为亮眼，虽然有部分七夕节庆前置需求的影响，但我们对于2022 年下半年可选消费尤其是黄金饰品消费的复苏充满信心，认为零售行业整体将呈现逐渐环比改善的趋势。
从估值角度看，无论是黄金珠宝龙头还是百货龙头公司的估值大多位于历史底部区间，从长期价值投资角度看已经步入可投资区间。我们维持原有观点，看好黄金珠宝龙头和百货龙头个股，推荐：老凤祥，潮宏基，百联股份，王府井；建议关注：华致酒行，拼多多，京东集团-SW。
浙商证券：疫情阶段性因素仍然存在！长期看好海外消费回流背景下离岛免税成长机遇
疫情阶段性因素仍然存在，长期看好海外消费回流背景下离岛免税成长机遇。海南省政府发布《海南自由贸易港投资新政三年行动方案(2021-2023年)》，重点指出要打好“离岛免税”这张牌，预计政策层面将持续支持海南离岛免税蓬勃发展。当前海南疫情呈现一定好转趋势，对今年业绩预计形成扰动，长期来看，基建升级+商圈打造+高端人才引进有望共同推动离岛免税市场品类扩充以及购物人次的持续增长，看好海外消费回流背景下离岛免税成长机遇。建议关注中国中免、海汽集团等。
开源证券：外部竞争环境持续改善 超市板块基本面明显好转
外部竞争环境持续改善，行业基本面明显好转。2022Q2 实现营收367.2 亿元(+0.3%)、扣非归母净亏损5.8 亿元(亏损额同比收窄54.0%)。整体看，超市板块2022年经营业绩出现明显改善，主要受益于：(1)外部竞争环境改善，生鲜电商资本退潮、社区团购平台严监管和战略调整，补贴价格战减少，缓解了超市客流分流和毛利率压力；(2)通胀因素：CPI 上行亦有利于超市的同店增长。重点推荐基于渠道规模、供应链和数字化建设构筑突出竞争优势的龙头超市公司，包括永辉超市、家家悦和红旗连锁。
财通证券：跨境和商超边际修复产业互联网持续高增！龙头商超具备强大供应链壁垒
跨境电商：受海外高通胀、高基数、高库存影响，22H1 版块营收增速下降(13.8%)，海运费、原材料等成本因素高位导致归母净利润同比有所下滑(-7.6%)，Q2 环比修复显现，看好下半年渠道补库需求修复及利润弹性释放。
产业互联网：行业数字化提升加速，龙头具备先发优势，在供应链基础与上下游客户资源的加持下，渗透率稳步提升，同时持续的成本费用优化使得公司盈利能力不断增强，上半年产业互联网板块营收与归母净利同步高增，分别同比+91.4%/+65.6%。
投资建议来看，龙头商超具备强大供应链壁垒，建议关注：永辉超市、家家悦；跨境成本端海运费、原材料等因素改善在即，下半年渠道采购节奏有望恢复常态，业绩修复在望，建议关注：安克创新、大叶股份、泉峰控股；产业互联网模式跑通，各版块龙头有望深度受益数字化渗透率提升，建议关注：国联股份、汇通达网络、密尔克卫。
（文章来源：东方财富研究中心）
文章来源：东方财富研究中心
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