碳酸锂价格“空中加油” 8万亿赛道几家欢喜几家愁

根据上海钢联9月13日最新公布数据显示，电池级碳酸锂价格单日涨2600元/吨，均价站上50万元/吨，较去年年初上涨近8倍，较今年年初上涨近80%。面对碳酸锂价格年内二度站上50万/吨这一预警线，市场显得相当分化。9月14日二级市场锂矿板块公司纷纷拉涨，而下游动力电池厂商与新能源车企则集体下跌。

记者采访的多位业内人士表示，动力电池原材料中锂盐价格持续上涨，导致动力电池生产成本进一步抬高，使得下游动力电池以及整车厂商盈利持续承压，而碳酸锂涨价趋势短期难以扭转。

均由供需错配引起

在新能源汽车成本构成方面，电池成本占据约40%，而锂电池原材料碳酸锂则被喻为新能源时代“石油”。

“锂盐价格达到50万元/吨，对于市场而言是一个重要的心理预警线。”上海钢联分析师曲音飞表示。此次也是电池级碳酸锂年内第二次站上50万元/吨这一关口。今年4月，电池级碳酸锂均价一度触及50.3万元/吨，创下历史新高，该价格也较今年年初上涨近80%。

“两次锂价突破50万元大关，均由供需矛盾引起，”国信证券一位新能源分析师告诉记者。事实上，年初碳酸锂供需错配，主要受资源端及冶炼端检修影响。

去年12月至今年2月期间，冶炼端检修情况频现，加剧了市场供紧现象，下游受原料库存低位影响，补库需求较为强烈。“本次价格上涨，则主要因供给端受到国内疫情影响，叠加下游需求增长，”上述人士表示。

另外，百川盈孚分析指出，四川地区结束限电复工生产不到两周后又遇疫情风波，碳酸锂现货市场低价货源较少，加之下游旺季行情即将开启，需求明显增加，对锂盐市场形成有力支撑。

上游吃肉下游吃土

面对这一局面，市场显得相当分化。14日盘中，包括宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能在内的动力电池巨头股价纷纷下跌，其中宁德时代跌幅一度达4.62%。而另一面，锂矿板块则呈现另一番景象，盛新锂能盘中一度上涨4.69%，而天齐锂业、西藏矿业也一度涨逾2%。

今年以来，新能源汽车销量暴增拉动上游电池原材料需求。中汽协数据显示，2022年8月，新能源汽车产销产销再创历史新高、分别完成69.1万辆和66.6万辆，产销同比分别增长1.2倍和1倍。前8月，新能源汽车产销分别完成397万辆和386万辆，同比分别增长1.2倍和1.1倍。

中信证券预测，国内市场促消费政策持续发力，新能源汽车产销有望延续高景气增长，上调全年新能源车销量预测至650万辆。

但面对碳酸锂价格飞涨，位于中下游的动力电池厂商与新能源车企上半年普遍增收不增利，甚至“赔本赚吆喝”。

包括宁德时代、亿纬锂能在内的动力电池厂商虽然整体营收规模上升，但盈利能力却大幅下滑。今年上半年宁德时代毛利率从去年27.26%大幅滑坡至18.68%，国轩高科毛利率也从去年19.88%降至14.42%。而整车厂则陷在亏损的泥潭里无法自拔，其中，广汽埃安连续三年净亏损扩大。

相反，锂矿板块上半年则赚得盆满钵满。天齐锂业上半年毛利率从去年51.15%大幅提升至84.26%，上半年归母净利润达到103.28亿元，而在去年年中，这一数字为8580万元。赣锋锂业毛利率也从去年年中的35.13%升至60.53%。

上汽集团董事长陈虹曾在2022世界新能源汽车大会上直呼“整车厂等价值链中下游企业都在为上游矿主打工”。

短期供需紧张难变

“目前计划中的碳酸锂等锂盐新产能，多集中在年底投产释放，对下半年的供给端影响不大，”前述人士表示。他预计，碳酸锂价格回落至少需要等到2023年。

天齐锂业日前在业绩说明会上表示，上下游扩产周期的错配导致锂产品供应将在中短期内持续处于较为紧张的局面，锂行业供需格局要达成真正的平衡还需要一定的时间。

事实上，据上海钢联测算，进入2023年后随盐湖、辉石等诸多项目陆续释放，锂资源供应增速或将在2023年正式超越需求增速，原先因供需错配带来的需求缺口将得以弥补。叠加锂电回收带来的供应补充，从而迎来连续三年左右的累库情况，届时，锂价或将随供需结构修正而逐步回归理性。

华西证券表示，国内锂盐价格将高位运行，锂盐成本端有望进一步抬升，产业链利润或进一步向上游锂矿资源端转移，这将导致锂盐加工厂和一体化企业的利润分化更加明显。

而面对成本高居不下的预期，头部厂商都在加紧抢购上游资源，锂材料争夺战日趋白热化。其中宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能均以参股、合资等形式布局上游锂矿资源，下半年起新增产能陆续释放。

其中宁德、亿纬和国轩的年底产能分别预计达 12.5 万吨、1.5 万吨和 2 万吨。此外，电池与中游材料厂商成立合资公司也将陆续投产，例如亿纬与德方合资10万吨铁锂正极产能 5 月已投产，也将降低部分采购成本。

（文章来源：中国基金报）

文章来源：中国基金报