直击业绩会 | 南网能源(003035.SZ)：上半年建筑节能业务同比增长45.61% 补贴发放有望在今年取得较大进展

9月15日，南网能源(003035.SZ)在业绩会上表示，公司主要从事节能服务，其中，上半年建筑节能业务总体同比增长较快，同比增长45.61%。分布式光伏业务营业收入同比增长17.56%，主要针对工商业用户，暂未涉及户用分布式光伏业务。近年来，公司积极开拓西南、华东、华北、华中等区域优质资源，如保定哈弗分布式光伏项目、常州日产分布式光伏项目、四川长虹经开区工业园集中供气项目等。公司认为补贴发放有望在今年内取得较大进展，但补贴发放的具体进度仍存在较大不确定性。政策方面，自国家出台取消工商业目录电价政策后，目前来看各地工商业用户在高峰时段用电价格均有一定的上涨。公司向部分用户收取的电费也会随之增加，利好公司。

建筑节能业务同比增长较快

据南网能源介绍，2022年上半年，公司实现营业收入130,881.63万元，同比增长19.37%;利润总额25,388.02万元，同比增长22.43%;归属于上市公司股东的净利润21,005.54万元，同比增长25.70%，各业务板块保持稳定持续发展。应收账款余额较大的原因一是2022年上半年公司持续盈利，应收账款不断增加;二是由于可再生能源补贴款回款慢、周期长，截至2022年6月底应收可再生能源补贴款余额较大，占应收账款净额的比例约64.79%。

2022年上半年，工业节能业务实现营业收入约52,358.28万元，同比增长15.72%，占比约40.00%(其中分布式光伏业务实现营业收入约42,277.37万元，同比增长17.56%，占比约32.30%);建筑节能业务实现营业收入约34,090.90万元，同比增长45.61%，占比约26.05%;城市节能业务实现收入约6,892.15万元，同比增长7.91%，占比约5.27%;综合资源利用业务实现营业收入约32,619.39万元，同比增长8.34%，占比约24.92%(其中生物质综合利用实现营业收入约21,579.58万元，同比增长13.11%，农光互补业务实现营业收入约11,039.82万元，同比增长0.09%)。

2022年上半年公司建筑节能业务总体同比增长较快，一是公司建筑节能业务规模持续扩张，新增项目如长沙南站智能车站合同能源管理项目、广船国际有限公司智慧空压站合同能源管理项目等陆续于2021年下半年及本报告期投产运营;二是随着“双碳”目标及节能相关政策的提出;三是随着企业节能增效意识的不断提高，其对建筑节能改造的需求也会进一步增加。报告期内，公司实现托管项目节电率同比提高19.8%，重点能源站类项目运行能效同比提升3%，光伏项目全量资产运行效率达到可研水平。

公司主要从事节能服务，为客户能源使用提供诊断、设计、改造、综合能源项目投资及运营维护等一站式综合节能服务。从2010年起公司深耕节能服务领域，构建了覆盖节能设计、改造、服务等的综合节能服务体系，投建了一大批在全国有影响力的大型绿色能源示范项目，形成了立足南方五省、遍及全国的市场格局，是全国领先的工业节能、建筑节能、城市照明节能投资运营服务商。此外，公司是国家发改委备案和国家工信部推荐的节能服务公司，具有良好的品牌影响力，是同时获得3项(公共设施领域、工业领域、建筑领域)5A评级(最高评级)的节能服务公司。

分布式光伏业务同比增长17.56%

2022年上半年分布式光伏业务营业收入约42,277.37万元，同比增长17.56%，截至2022年6月底，分布式光伏累积装机容量约1160.2万MW。公司从事分布式光伏业务多年，目前开展的分布式光伏业务主要针对工商业用户，暂未涉及户用分布式光伏业务。开发投资建设的光伏项目涉及汽车制造、家电、烟草、造船、机械重工、生物制药、食品加工、仓储物流等多个行业，服务过的客户包括东风日产、广汽本田、四川长虹、美的、可口可乐、TCL、海信等大型企业。公司目前分布式光伏业务的主要盈利还是来自客户自用电量部分所缴纳的电费，相比于户用，工商业用户用电量更大，支付的电价更高，其节能需求也更为迫切，总体而言公司认为工商业模式未来更具有发展潜力。

公司业务已覆盖全国

近年来，公司积极开拓西南、华东、华北、华中等区域优质资源，业务目前已覆盖全国，例如保定哈弗分布式光伏项目、常州日产分布式光伏项目、四川长虹经开区工业园集中供气项目、江西新余人民医院综合节能改造及能源费用托管项目、呼和浩特中心医院综合节能服务项目、内蒙古通辽市路灯能源托管项目等。

资本实力稳健 融资能力增强

公司在项目开发的主要资金来源包括公司自有资金、金融机构贷款以及IPO募集资金等。公司作为央企控股上市公司，融资渠道通畅，目前资产负债率也是处于较低水平，并不存在因资金问题而存在限制主营业务发展的情况。截至2022年6月底，公司净资产67.04亿元，资产负债率为53.24%，资本实力较强。除了正常的债务性融资外，报告期内，公司顺利完成首次公开发行股票及上市。

截至目前，公司的IPO募投项目均按计划推进中。除个别建筑节能服务拓展项目尚未达到预定可使用状态外，其余募投项目均已投产运营。盈利能力方面，除生物质气化供热项目由于疫情及项目业主方内部管理不稳定等因素影响，业主方生产经营状况不佳，导致该项目未达到预期效益，其余项目盈利状况均能达到预期。

补贴发放有望在今年内取得较大进展

公司认为补贴发放有望在今年内取得较大进展，一是随着国内风电、光伏步入平价时代，存量补贴项目的整体规模已基本确定，同时2020年三部委已明确提出按合理利用小时数核定可再生能源发电项目中央财政补贴资金额度，目前解决可再生能源发电补贴拖欠问题的时机已较为成熟;二是在2022年3月，国家发改委、能源局以及财政部三部委联合下发《关于开展可再生能源发电补贴自査工作的通知》，进一步摸清可再生能源发电补贴底数。结合今年3月财政部发布的2021年预算执行情况及2022年中央财政预算安排，预计可再生能源发电补贴资金缺口有望于今年内迎来较为积极的解决方案。但公司认为补贴发放的具体进度仍存在较大不确定性。

政策方面，自国家出台取消工商业目录电价、完善峰谷分时电价政策后，目前来看各地工商业用户在高峰时段用电价格均有一定的上涨。通过引入像南网能源这样优质的分布式光伏运营商，可以帮助工商业用户节约一部分用电成本，这会增加更多企业特别是高耗能企业安装分布式光伏的意愿。另外，公司与客户的定价方式主要有固定电价、阶梯电价、与电力市场交易价格挂钩以及根据官方或权威渠道发布的电价为基础进行打折等方式，如果未来用电价格继续上涨，公司向部分用户收取的电费也会随之增加，利好公司。

公司具备先发优势 我国节能服务产业将迎来更大市场

行业方面，隆基、正泰、北控、中广核和国电投等主要竞争企业在新能源领域基本以全额上网的集中式光伏电站业务为主。公司自成立以来一直以“自发自用、余电上网”模式的分布式光伏业务为主，在新能源整体装机规模等体量上与行业龙头企业存在较大差距，但公司作为综合能源服务提供商，客户粘性较高，且在分布式光伏细分领域竞争上具备先发优势。

随着综合能源行业去补贴、规模管控和竞价机制等指导意见陆续出台，国家加速推动新能源平价上网，行业政策调整幅度大、频率高。公司认为，在国家“双碳”目标的驱动下和能源“双控”机制的倒逼下，节能减排政策支持力度将不断加大，我国节能服务产业将迎来更大的市场和发展空间。公司作为节能综合服务机构，也将会迎来长远发展。

未来继续聚焦工商业用户分布式光伏市场

未来公司将继续聚焦优质的工商业用户大力发展分布式光伏市场，依托家电行业、汽车行业等当前主要客户，大力发展新客户和细分行业龙头的工商业客户，如加油站、烟草业、污水处理厂、医药行业、油田采矿区、港口等;

聚焦大湾区、长三角、京津冀、成渝等建筑能源密度大、电价高地区的公共建筑(包括办公、商业、文化旅游、科教文卫、通信、交通运输等)及产业园区等，面向资信较好用户及园区的能源站(包括但不限于电站、气站、冷站、热站)及主要能源设施进行收购、新建、扩建、改造，通过能源销售等模式为用户提供高效能源供应服务;

重点针对家电、电子半导体、汽车制造、食品饮料、玻纤、有色金属、生物制药等行业，通过集成多种节能技术，在建筑、工业等领域，为客户提供节能规划、设计、诊断、咨询、改造、能源托管运营等全过程的一揽子节能解决方案。