直击调研 | 鱼跃医疗(002223.SZ)：CT3产品目前已开始推动CE认证 看好雾化领域未来外销业务的发展

9月15日，鱼跃医疗(002223.SZ)在接受机构调研时表示，公司的 CT3 产品目前还没有开始 FDA 认证，CE 认证已开始推动，公司对于 CE 获证有充足信心。公司布局雾化产品线升级，公司较为看好雾化领域未来外销业务的发展。目前公司正在对消毒感控的产品线进行全方位补齐，围绕手术室、内窥镜等院内相关消毒推出更多相关产品服务，因为是近两年开发出的新产线，所以目前占比还比较低，但是增速比较快。

关于对未来销售费用率的展望，公司表示，销售费用率会在不同业务阶段，呈现一定的动态变化，在投入期较高，在收获期偏低。公司希望随着销售收入的持续增加，销售费用率呈现降低趋势，同时，公司为进一步提升品牌影响力，会保持一定水平的销售费用投入，以期达到产品高毛利效果，从而使各业务部门能够有更多资源、信心去进入经营的良性循环。另外，公司也会密切关注在各领域竞争厂家的市场策略，并做出适当调整，更充分地发挥出竞争优势。

海外业务的销售费用率方面，公司表示，2019

年以前，公司在海外的业务情况以低毛利且低费用为主，目前，随着发展战略的升级以及各方面资源的陆续投入，已经逐渐向高毛利匹配高费用的方向发展，外销对公司整体毛利水平的提升亦体现出促进作用。从长期来看，为了更好地开拓海外市场，当前阶段不能够单从控制费用的角度来考虑，还要找出不同国家和地区的特点，因地制宜，将更多的产品销售到海外，打造海外小鱼跃。

据公司介绍，在东南亚地区，公司当前制氧、呼吸类产品市场占有率相对较高，而家用检测类产品市占率较低，因此该板块是我们公司主要推进的方向；在南美地区，公司业务开拓重点则是在呼吸制氧方面，因此，基于不同国家的经济模型、业务形态、技术水平等因素，公司主推产品有差异，但整体的方向是公司较为强势的板块，包括制氧呼吸、血糖及家用电子检测等产品，公司对相应业务的发展充满信心。

关于CT3 的海外临床注册情况，公司透露称，公司的 CT3 产品目前还没有开始 FDA 认证，CE 认证已开始推动，公司对于 CE

获证有充足信心，但是部分国家除了 CE 注册证之外还需要完成当地注册，这也是公司会重点攻克的部分。院外市场对于 CGM 产品的 “免校准”属性比较看重，若明年

CT3 产品顺利上市，公司会先聚焦精力于国内市场，发展好国内市场对公司 CGM

业务海外市场的发展也会有很大的助力。此外，糖尿病业务海外代理市场中主要的竞争方是韩国和日本，两个国家在 CGM 的实力上相对较弱，这对中国 CGM

企业未来的出口业务发展是比较有利的。

有投资者问及海外疫情对公司雾化产品的影响，公司表示，公司雾化产品在海外疫情比较严重时没有太大起伏，今年海外雾化产品的营收规模有了较快的增长，主要是疫情常态化后的正常需求增加。公司也在布局雾化产品线升级，公司较为看好雾化领域未来外销业务的发展。

消毒感控板块方面，目前公司正在对消毒感控的产品线进行全方位补齐，围绕手术室、内窥镜等院内相关消毒推出更多相关产品服务，因为是近两年开发出的新产线，所以目前占比还比较低，但是增速比较快。

并购方面，公司过去完成并购的子公司中，有些给公司整体的业务增速提供了良好的动力，有些则为公司带来稳定的现金流。公司有能力对并购公司进行赋能，例如公司在丹阳的生产基地为上海中优医药高科技股份有限公司及其下属子公司的扩产扩能、销售渠道提供多种必要资源，这也是其在疫情爆发期间能够及时助力抗疫、以及后续获得更多市场份额的重要原因，再如苏州华佗医疗器械有限公司，公司使其主要产品针灸针实现了从人工制造到自动化机械生产的蜕变，大大降低了生产成本并极大幅度提高了其产能。