募集资金本该专款专用，小额结余也无可厚非，但大比例挪用就惹人生疑了。
近日，星帅尔就因首发资金的使用被监管盯上了。9月16日，证监会网站公告了最新一批的再融资反馈意见。因为三成首发募集资金被挪作他用，星帅尔遭遇了监管的问询，要求公司详细说明最新募资计划的同时，还要公司解释清楚首发募资被挪作他用的原因。
事情还要从星帅尔拟推出的再融资说起。
7月下旬，星帅尔发布了拟发行可转债的预案，拟募集资金5.5亿元，用于年产2GW高效太阳能光伏组件建设项目和补充流动资金，拟使用的募集资金分别为3.85亿元和1.65亿元。
看似一笔平常的可转债再融资，监管部门却十分谨慎，其中重点关注的一条就是“是否使用募集资金投入”。
监管要求星帅尔补充披露本次募投项目具体投资数额安排明细，各项投资构成是否属于资本性支出，是否使用募集资金投入。目前进展情况、预计进度安排及资金的预计使用进度，是否存在置换董事会前投入的情形。以及本次募投项目新增产能规模合理性及新增产能消化措施，效益测算是否谨慎。
为何要重点强调“是否使用募集资金投入”？这与星帅尔之前募资使用情况有关。
向前回溯，星帅尔于2017年4月上市，首发募集资金2.28亿元。按照计划，这些资金将被用于“热保护器系列产品扩能项目”“起动器系列产品扩能项目”“技术研发中心改造升级项目”和“补充流动资金项目”。其中前三项应该使用资金1.68亿元，补充流动资金6000万元。但资金的实际使用却与计划大相径庭。
2022年7月，星帅尔公布了首发募集资金使用情况报告，其中8313.49万元募集资金用途变更，占比36.42%，而“技术研发中心改造升级项目”直接就被取消。上述资金加上利息全被补充了流动资金。总的来看，募集资金变更后共有1.55亿元被用于补充流动资金。
对此，星帅尔曾在公告中做出解释，募投设备国产化降低了募投项目的设备采购成本，公司在确保项目顺利建设的前提下，严控各项支出，节约了部分募集资金。“技术研发中心改造升级项目”取消是因为立项时间较早，随着市场环境的变化，公司拟研发的产品和技术所适用的市场情况已发生一定变化。上述解释显然没有完全打消监管的疑虑，监管部门要求星帅尔补充说明首发募集资金大比例变更的原因及合理性，前次募投项目决策是否审慎。
同时，对于首发募资使用的疑问也被延续到本次可转债募资中。监管部门要求公司补充说明实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的具体情况，说明公司最近一期末是否持有金额较大、期限较长的财务性投资(包括类金融业务)情形，同时对比目前财务性投资总额与本次募集资金规模和公司净资产水平说明本次募集资金量的必要性。
除了募集资金的使用，监管部门还将目光聚焦于公司本身的经营状况。
首先是期末存货情况，监管部门表示公司报告期各期末存货余额较高，要求公司补充说明报告期各期末存货余额较高的原因及合理性，是否与同行业可比公司情况相一致，是否存在库存积压情况，跌价准备计提是否充分。
其次是应收账款和应收票据余额较高的问题，要求公司说明原因及合理性，是否存在放宽信用政策情形，坏账准备计提是否充分。
此外，公司最近一期末商誉账面余额5499.4万元，监管部门要求公司结合商誉的形成原因、最近一期末的明细情况，充分说明和披露。
（文章来源：上海证券报）
文章来源：上海证券报
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