骨科集采重压下 春立医疗跨界种植牙

近日，国内骨科头部企业春立医疗公开确认，将切入口腔领域。在回答投资者问答时，春立医疗表示，公司目前已完成口腔领域的全面布局，包括种植牙在内的各产品线取证正在按照计划有序进行，预计从今年年底到未来三年内陆续取得多张口腔产品注册证。

春立医疗今年半年业绩显示，公司研发费用较上年同期增长44.41%。其中提及，基于国家关节集采态势，加大了关节手术机器人、运动医学、PRP、口腔等新管线的产品研发。其中，齿科系列产品研发预计总投资规模642万元，累计投入金额为1410.12万元。目前该系列正处于设计、送检阶段，拟达成设计多孔钽定制个体化牙种植体产品并完成生产转换。

春立医疗原本主营业务系植入性骨科医疗器械的研发、生产与销售。其主要产品涵盖关节假体产品、脊柱类植入产品及运动医学类产品适用于人体的不同部位。其中，关节类假体与脊柱类是春立医疗的营收核心。

今年半年报显示，春立医疗关节类假体产品实现营收5.24亿元，占总营收的91.77%；脊柱类产品实现营收4110.50万元，占总营收的7.18%；运动医学类产品实现销售收入454.41万元，占总营收的1.05%。

实际上，春立医疗选择跨界口腔的原因也非常明显，由于国家骨科集采不断推进，春立医疗的业绩正面临很大压力。

其中，2021年9月进行的首次骨科耗材国家集采，涉及的正是春立医疗的核心业务——关节类产品。春立医疗有两款髋关节产品中标，另有一款膝关节产品落选。春立医疗中标的两款髋关节产品，其终端价格较集采前挂网价出现较大比例下降。公开中选结果显示，集采中拟中选髋关节终端价格平均降幅80%，从3.5万元下降至7000元左右；膝关节终端价格平均降幅84%，从3.2万元下降至5000元左右。

此外，在2021年报中春立医疗表示，公司存货金额相对较高，在国家级带量采购招标中未能中初次置换人工全膝关节产品系统，如果公司不能采取相应补救措施，市场需求迅速下降，公司相关产品将面临未纳入带量采购目录的滞销风险。

从以价换量的角度上看，春立医疗还是取得了效果。今年半年业绩显示，春立医疗实现营收5.71亿元，同比增加18.39%；实现净利润1.57亿元，同比增加0.92%。其中，关节类产品实现销售收入5.24亿元，同比增长13.43%。春立医疗表示，关节假体产品销量受“带量采购”政策利好而增长，同时脊柱产品、运医产品销量亦持续增长。

不过，春立医疗上述的业绩增长主要依靠赊销。据今年半年业绩，春立医疗应收账款余额6.03亿元，较期初增加2.03亿元。实际上，这也是此前在整个骨科医疗器械板块股的业绩遇瓶颈时，春立医疗反常态业绩激增的“秘密”。

在2020年和2021年，春立医疗营收分别为9.38亿元、11.08亿元，同比分别增长9.63%和18.18%；净利润分别为2.83亿元及3.22亿元，同比分别增长19.69%和13.76%。同期，春立医疗的应收账款分别为3.93亿元、4亿元。

再对比同行，威高骨科、凯利泰、大博医疗、三友医疗及爱康医疗等5家上市公司，上述公司同期的应收账款期末账面价值均变化不大，除了凯利泰收入负增长外，其余同行均是收入增幅大于应收账款的增幅。可见，春立医疗营收账款增速，胜于营业收入增速。而且，春立医疗也很难继续保持与前几年相同的高增长率。

此外，脊柱类耗材国家集采也于近期开启。本次骨科脊柱类医用耗材产品根据手术类型、手术部位、入路方式等组件产品系统进行采购，共分为14个产品系统类别，29个竞价单元，872套系统。全国6426家医疗机构填报采购需求120.84万套，共涉及169家申报企业。

春立医疗共申报单独用颈椎融合器系统、颈椎后路椎管扩大钉板固定系统、单独用胸腰椎融合器系统等8个产品系统类别。不过，相比同行，春立医疗的脊柱类规模仍小，在投标竞争中存在一定劣势。

今年半年业绩显示，春立医疗脊柱类产品实现销售收入4110.50万元，同比增长121.77%。一旦春立医疗在近期骨科集采中落选，其脊柱类产品也难以保持类似今年水平的高销售增速。

值得注意的是，春立医疗计划布局的种植牙，同样也是国家集采的下一个重点方向。而春立医疗则表示，其种植牙属高端种植产品，应用前景广阔。值得注意的是，春立医疗的前监事裴晓辉为中国医疗器械行业协会口腔专业委员会秘书长。不过，裴晓辉已于2020年离职。

（文章来源：界面新闻）

文章来源：界面新闻