作为煤炭、电解铝双龙头，上半年，神火股份(000933)营收增长39.46%、净利润增长210.07%。业绩快速增长的同时，公司向电解铝深加工产品延伸也取得重大突破，报告期内铝箔实现营收12.65亿元，同比增长131.6%，占总营收的比重从3.52%提升至5.84%。在证券时报第十六届中国上市公司价值评选中，神火股份荣获中国上市公司成长百强奖。
神火股份自2019年切入铝箔赛道，对部分产出的电解铝继续进行深加工进一步提升产品链附加值。数据显示，公司当前铝箔产能为8万吨，包括上海神火铝箔2.5万吨以及神隆宝鼎一期5.5万吨，上半年产能接近满负荷运行；另外，神隆宝鼎二期项目拟新建6万吨产能，预期2023年下半年逐步投产，届时公司铝箔产能将达到14万吨。
铝箔生产工序多，技术难度大，需要投入大量研发资金。基于电解铝的产业基础及对铝深加工行业的长期跟踪，神火股份已完成AA1070、AA1235D合金新能源电池铝箔的开发与技术研究，质量达到电池箔要求，成品率大于75%，使公司切入新能源电池材料赛道。值得注意的是，作为包装双零铝箔的行业龙头企业，神隆宝鼎电池箔的认证工作也将于今年全部完成，为正式进入电池箔市场打下坚实基础。
据了解，铝箔终端需求主要集中在电子电力、耐用消费品以及包装用铝领域。行业数据显示，2021年铝箔表观需求458.77万吨，较上一年度增加39.93万吨；其中，随着新能源汽车和储能领域的高速发展，全球电池箔市场将延续高增长，板块成长空间广阔。
一项数据显示，2021年全球新能源汽车总产量达635万辆，而2025年全球新能源汽车销量将达2375万辆，毫无疑问，新能源汽车将带动电池铝箔需求提升，行业成长性突出；另外，在新能源项目强制配储能政策指引下，即便配置比例仅有10%-20%，巨大的存量及增量打开了储能市场的想象空间，由此带动电池铝箔的需求快速增长，无疑利好已有储备的企业。
事实上，电池铝箔的需求还存在一条潜在增长渠道，那就是钠离子电池的兴起，而钠离子电池单位电池箔需求较锂离子电池更高，目前，宁德时代等龙头企业已有明确的钠离子电池规划。预测显示，2025年全球电池箔需求106.72万吨，2021-2025年复合增长率达47.91%。
作为公司重要的新兴产业，神火股份不仅借助铝箔业务切入新能源赛道，而且有望从该业务中获得更高的单位收益。但需要指出的是，煤炭及电解铝仍是公司最核心的主业，特别是煤炭行业近年迎来“第二春”，成长性再度被市场挖掘。
今年上半年的数据显示，神火股份煤炭产品实现营收近50亿元，同比增长85.74%，毛利率达到57.37%，同比增加26.48个百分点。券商认为，能源通胀背景下，煤炭供需维持偏紧；俄乌冲突催化海外能源价格维持高位，国家要求发挥煤炭主体能源作用，充分释放先进产能。
目前，神火股份也在充分挖掘增储上产潜力。截至2021年底，公司控制的6座在运行矿井核定产能总计855万吨。随着梁北煤矿改扩建项目实施完成，该矿核定产能已从90万吨提升至240万吨，产量正处于爬坡阶段。
截至2021年底，神火股份拥有电解铝产能170万吨，而国内环保和供给侧改革等措施影响，新增电解铝产能显得极为稀缺，新建项目多为置换产能，业内预计，未来电解铝产能保持低速增长，且供应成本曲线受能源成本推助趋于陡峭。基于这种认识，业内普遍判断，稳增长背景下，电解铝需求稳健增长，而供应受限于产能天花板，行业基本面长期向好。
得益于神火股份在电解铝全产业链的布局，公司能源及原料成本优势明显，有助于增强公司盈利能力。新疆方面，公司全资持有新疆神火煤电及阳极炭块项目，拥有80万吨电解铝产能，配套建设有阳极炭块生产线，还有4台350万千瓦的燃煤发电机组为其提供电力保障，充分利用当地优势煤炭资源。云南方面，云南神火拥有产能90万吨/年的水电铝一体化项目，该地距离我国氧化铝的主产地广西距离较近，参股的龙州铝业或为其提供原材料供应。
值得一提的是，2020年5月，神火股份完成了董监事会及公司管理层的换届，在新一届董事会的带领下，公司也顺势实现了业绩反转。神火股份今年初制定的目标显示，公司预计2022年实现营业收入330亿元，主营业务实现经营性利润总额50亿元；如今，时间过半，公司实际经营成果已远超年初的预期，特别是上半年利润总额就达到65.36亿元。
对于任何一家成长性优异的公司而言，股权激励的作用都不容忽视。去年6月，公司以4.88元/股的价格，将1952.48万股授予包括公司高级管理人员、核心管理人员和核心技术人员在内的136人，并对每股分红及净利润增速设置考核目标，此举进一步激励了公司管理层砥砺经营的决心。
（文章来源：证券时报·e公司）
文章来源：证券时报·e公司
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