晋控煤业(601001)：山西动力煤龙头企业 存优质资产注入预期

9月1日，开源证券的张绪成分析师为晋控煤业发布点评：公司2022年H1实现归母净利润23.32亿元，同比+71.25%；扣非后归母净利润23.59亿元，同比+104.12%。其中Q2实现归母净利润14.32亿元，环比+59.1%。受益煤价大涨，公司生产经营活动保持稳定且推行精细化管理，公司业绩充分释放。我们维持盈利预测，预计2022-2024年归母净利润为50.96/54.9/55.98亿元，同比+9.4%/7.7%/2%；EPS为3.05/3.28/3.34元，对应当前股价PE为5.5/5.1/5.0倍。公司背靠晋能控股集团，根据山西国改政策，集团优质资产存在注入预期，外延成长空间广阔，维持“买入”评级。

当前，张绪成分析师位居投资快报投研通分析师评价行情类排行榜第32名，同时在煤炭行业财务类排行榜位列第2，其对煤炭行业的财务类预测水平在一众为晋控煤业作出点评的分析师中首屈一指，业绩预测可参考性较强。

在煤炭行业高景气中“遨游”

接下来我们先了解一下晋控煤业这家上市公司。晋控煤业曾名大同煤业，主营业务为煤炭的生产及销售。通过查看公司近年的产品构成，投资快报投研君发现公司2019年煤炭产品的营收为108.16亿，营收占比达到95%，占据绝对主导地位，毛利率为56.93%，2020年公司的煤炭产品营收基本维持稳定，报104.14亿，占比继续保持95%以上水平，毛利率下滑约20个百分点，报36.48%，2021年煤炭产品的营收大增至177.04亿，同比增长70%，占比接近97%，毛利率随着动力煤期货价格的提高恢复至55.90%。

从整体来看，公司在2010年以前归母净利润的峰值在2009年，报14.91亿，扣非净利润的峰值则在2008年，报20.01亿。2010年后，公司在2012至2016年时期扣非净利润并无明显亮点，2017年公司扣非净利润开始扭亏，到了2020年公司扣非净利润、营业总收入分别恢复至8.74亿、109.05亿的水平。2021年，公司扣非净利润录得44.59亿，同比增长409.99%，营业总收入录得182.65亿，同比增长67.49%，其中扣非净利润和营业总收入双双创下年度历史新高，扣非净利润更是比2008年的峰值足足增多一倍有余。今年尽管动力煤期货价格并不在历史最高点附近，但价格保持在动力煤期货上市以来的相对高位，因此对公司业绩继续强劲释放埋下了伏笔。据2022中报，公司扣非净利润、营业总收入分别报23.59亿、88.66亿，增速分别约为104.12%、24.07%，毛利率相比去年同期增长约14个百分点至56%。可以说，公司在煤炭行业的高景气中“遨游”，今年的扣非净利润可预期维持在较高水平。

能力全面的王锟分析师

对于公司今年的业绩预测，还有哪些分析师的点评值得着重关注呢？中信证券的祖国鹏分析师、兴业证券的王锟分析师、国盛证券的张津铭分析师分别在煤炭行业财务类排行榜位列第4名、第5名、第6名，他们对公司2022至2023年的归母净利润最新预测分别是45.58亿和44.12亿、49.54亿和55.06亿、51亿和53.79亿。

值得一提的是王锟分析师当前还在分析师评价行情类排行榜中位列第2名，同时还是煤炭行业行情类排行榜的第1名，能力较为全面，其在5月12日的点评中维持“审慎增持”评级，公司煤炭主营业务稳定，在煤价提升的同时，公司可发挥自身优异的成本管控能力，充分释放盈利能力。

张津铭则在分析师评价行情类排行榜中位列第17名，同时在煤炭行业行情类排行榜排名第9，其最新一次点评是在8月30日：公司为山西省动力煤龙头，煤炭资源储量丰富，资源禀赋优异。公司地处大秦线起点、运输便利。在山西国企改革提速下，资产收购序幕开启，公司已于2020年12月收购集团优质资产同忻煤矿32%股权，后续伴随集团有计划地将煤炭资产逐步装入，公司未来成长可期。

最后，投资快报投研君为大家介绍处在分析师评价行情类排行榜第11名，且在煤炭行业行情类排行榜位列第5的广发证券安鹏分析师，其曾在今年1月24日提到：公司是晋能控股集团旗下煤炭上市平台，上市公司体内资产质量好，历史包袱轻，煤价上涨带来的业绩弹性得到充分体现，中长期产能增长潜力较大。

今年来，公司共收获了39次分析师评级，超越了2016年以来逐年分别录得16次、20次、19次、8次、4次、13次的评级次数，近两年不乏优秀的分析师为公司作出点评。公司最新收盘价为17.82元，动态市盈率为6.39，最近一次的每股红利更是创下了近年的新高。受益于能源所拥有的“刚需”背景以及公司拥有获优质资产注入的预期，公司股价近期有望保持强势和活跃的特性。

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数据来源：南财投研通

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（文章来源：投资快报）

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