逆境扩张凸显韧性，怪兽充电（EM.US）的长线价值“浮出水面”

近期，全球鹰声此起彼伏，资本市场的波动亦显著加剧。在不确定性急剧上升的当下，投资者或许需要尽快找到那些相对确定的投资机会。

就二级市场而言，上市公司进行股票回购无疑能向外界传递积极信号、提升投资者的信心。而敢于在市场走熊时回购自家股票的公司，显然值得投资者重点关注。

智通财经APP注意到，近日怪兽充电（EM.US）宣布公司的股权回购计划将延长12个月。相关公告显示，怪兽充电方面已经批准将股权回购计划的实施期限延长至2023年9月27日。此前，公司于2021年9月28日启动了为期12个月的股权回购计划，根据计划，怪兽充电可用自有资金回购总价值不超过5000万美元的美国存托股（ADS）。

值资本市场风声鹤唳之际，怪兽充电主动延长股票回购时间，信号意义已是不言而喻。而除了资本市场上积极作为以外，回看怪兽充电的基本面，公司亦处在成长与价值共振的阶段，长期吸引力正在加速释放。

逆势扩张显龙头韧性

顺境加速，或许需要的是运气和勇气；逆势上扬，则最是考验一个公司的“内功”。

今年上半年，在疫情的持续冲击下，共享充电宝行业受到较大影响，行业头部企业的日均流水较去年同期均有不同程度的下降。

尽管外部环境充满挑战，但怪兽充电仍然在不断“修炼内功”。数据显示，截至2022年6月末，怪兽充电的POI（点位）达到89.5万个，较今年3月末上升3.4万个。

值得一提的是，怪兽充电代理点位占比亦在持续增加。截至6月末，怪兽充电的代理点位占比提升至43.2%，较3月末足足提升了4.3个百分点。

在智通财经APP看来，怪兽充电的代理点位权重上升正是公司在行业“逆风”环境下寻求破局的有益探索。近年来，外部环境诡谲多变，“轻资产化”已成为业内玩家顺势而为的优选项，各大头部企业亦纷纷选择通过赋能代理商来减轻公司现金流压力并进一步抢占市场份额。

而就现阶段的成果来看，怪兽充电积极培育的代理业务，无疑已经对直营业务形成了有效补充。公司财报显示，Q2期间怪兽充电新增注册用户1160万，至6月末累计注册用户数已达到3.105亿。

事实上，对于共享充电宝行业而言，直营与代理模式天然存在互补性。举例而言，得益于怪兽充电直营团队有着丰富的管理经验及突出的资源优势，直营模式下抢占头部点位更具优势，这从其与北京环球度假区、上海迪士尼度假区以及肯德基等优质KA客户达成合作亦可窥见一斑。

而代理模式的优势则在于其具备更强的灵活性以及成本控制能力，也因此代理模式下企业有望加速下沉。根据QuestMobile数据，2020年10月下沉市场共享充电宝的活跃用户规模高达6.69亿，占比为58%，并且下沉人群相较于一二线城市消费群体而言更倾向于使用短视频、游戏等高耗电应用，这意味着共享充电宝在下沉市场拥有较大的发展潜力。

另据艾瑞咨询数据，2017-2020年共享充电宝在一二线城市的渗透率提升 15.3个百分点至19.1%，而在三四线及以下城市的渗透率仅提升3.3个百分点至3.7%。可预见的是，接下来随着怪兽充电的代理点位占比不断提升，公司在下沉市场的潜力将不断释放。

长期成长路径清晰

道阻且长，行则将至。对于共享充电宝行业内的任一玩家而言，未来都是挑战和机遇并存。

不过，承认前路曲折并不意味着过度悲观是可取的。实际上，以长期主义视角来看，现阶段共享充电宝行业还远未触碰到成长的“天花板”。

一方面，就需求来看，艾瑞咨询数据显示，2017-2020年每移动设备月平均使用时长由101小时增至168小时，对应CAGR（复合年均增长率）为18.3%，预计未来将以8.4%的CAGR增至2024年的231小时；分应用来看，2020年短视频/手机游戏月平均使用时长分别为33/12小时，2017-2020年CAGR分别为76.5%/10.1%，预计2020-2024年CAGR分别为18.6%/20.5%。

另据博主“小白测评”对52款主流机型的测评，手机经历5小时重度使用（包括抖音、王者荣耀等场景）后平均剩余电量约33%，用户在一日内多次充电的需求不断增强。

另一方面，从行业发展趋势来看，鉴于当前共享充电宝行业的竞争格局已经趋于稳定，企业通过恶性价格战来拓展市场份额的成效及意愿都在快速收敛，因此未来共享充电宝行业或转向运营能力之争，马太效应将愈发凸显。

根据沙利文联合头豹研究院发布的《2022年中国共享充电宝行业市场研究报告》，今年上半年共享充电宝行业主要企业设备量、GMV和交易订单量的集中度均进一步提升，CR4分别达90.9%、93.6%和92.7%。在有了规模效应之后，类似怪兽充电这样的行业龙头企业将更聚焦于提高运营效率及设备效能，从而进一步增强其用户粘性。

在市场经济体系中，若一种商品需求刚性且仍在不断增长，同时供给侧则趋于稳固，那么该商品的价格往往会缓慢上移直至供需实现再平衡。一个鲜活的例子便是这两年的快递业，在经历了前期的恶性价格战后，伴随监管部门全力出击整顿和规范非理性竞争行为，如今行业竞争态势已趋于理性，今年来多家快递公司陆续涨价，行业迎来了量价齐升的新阶段。

快递业珠玉在前，现下投资者亦大可对共享充电宝行业的后市持更乐观些的态度。而若将视线重新移回至怪兽充电身上，公司当前已积累了点位规模优势，同时伴随直营团队抢占优质KA客户、代理点位占比上升加速下沉进程，怪兽充电的品牌影响力正持续扩大。

另就业绩来看，上半年在疫情散发等多重不利因素影响下，怪兽充电仍交出了符合预期的“成绩单”，从中足以窥见公司作为行业龙头的韧性。展望后市，鉴于共享充电宝行业仍处在景气度攀升的进程中，伴随覆盖范围的扩展及运营效率的进一步优化，怪兽充电的成长远景值得期待。