百德医疗(06678)暂缓上市、暗盘作废 这意味着什么？

本已宣布将于10月5日在港交所上市的百德医疗(06678)在10月3日晚间又发了一纸通告，称将延迟发售，而10月3日的暗盘交易则被视为作废。

10月3日，百德医疗先是发布配售结果公告称，该公司全球发售2.48亿股，其中香港发售约占18.18%，国际配售占81.82%。最终发售价已厘定为每股发售股份1.40港元，每手2000股，预期股份将于10月5日(星期三)上午九时正(香港时间)于联交所开始买卖。

当日百德医疗暗盘低开1.43%，最终收跌37.14%，每手蚀1040港元。

而在10月3日晚间，百德医疗则再度发布公告称，鉴于监管机构作出查询，公司需要更多时间回应监管机构的查询，经徵询联席全球协调人后，该公司已决定全球发售将会延迟，且将不会根据招股章程进行。经已发出及可供寄发/领取或存入中央结算系统的发售股份股票不构成有效的所有权证明，并被视为已注销。换句话说，百德医疗将暂缓上市。

据招股书介绍，公司为中国领先的用于肿瘤微创治疗的微波消融(微波消融)医疗器械的开发商及提供商之一，公司的产品供应及管线产品主要包括微波消融治疗仪以及与治疗仪配合使用的微波消融针。

虽说微波消融针给公司带来超高毛利率，但由于目前微波消融医疗器械赛道发展初期，市场规模较小，头部企业竞争较为激烈，百德医疗为了获取更高市场份额，加大了销售及分销网络的建设及产品推广，导致每年销售及分销开支占比较高，叠加其他期间费用的增长，公司盈利稳定性欠佳。

财务方面，2019年、2020年和2021年的收入分别为8502.9万元、1.18亿元和1.89亿元，年均复合增长率为48.96%;净利润分别为-4966.1万元、4669.2万元和7485.7万元，于2020年扭亏为盈。而在2022年前五个月，百德医疗的业绩增速有所放缓。其中，百德医疗收入同比增长6.98%，而净利润则较2021年同期的2213.3万元下降4.46%，至2114.6万元。

此外，百德医疗的毛利率呈现连年走低的情况。2019年、2020年和2021年度以及2022年前五个月，百德医疗的毛利率分别为89.4%、86.1%、83.1%及84.8%，整体保持下滑态势。

据弗若斯特沙利文预测，中国微波消融市场规模估计从2022年的29.8亿元人民币增至2026年的91.7亿元，复合年增长率为32.5%。这意味着百德医疗高业绩增速有望保持。但是，对于这个高增长的细分赛道，不仅仅只有百德医疗一家企业。例如，微波消融领域龙头南京亿高，近年也在全面推进在微波消融医疗器械市场的产品渗透率，在海内外市场占有率较高。

百德医疗此前赴港上市经历两次递表才通过了港交所的聆讯。现如今，本将成功登陆港交所的百德医疗又再次延迟上市发售、暗盘作废，有分析人士称，可能会出现“打折发售、砸盘套现”的结果。