直击调研 | 赞宇科技(002637.SZ)：四川眉山OEM项目钻探工作、土地平整已开始 建设周期约12个月

9月29日，赞宇科技(002637.SZ)在接受机构调研时表示，公司在河南鹤壁、四川眉山、河北沧州规划有日化洗涤产品OEM项目，规划年产能150万吨。河南鹤壁“赞宇科技中原日化生态产业园项目”50万吨洗护用品生产装置目前稳步推进，洗衣粉已试车成功。四川眉山OEM项目前期设计、能评、环评、安评已完成，目前钻探工作、土地平整已开始，建设周期约12个月。河北沧州OEM项目前期设计工作在积极推进中。

据介绍，公司在杭州钱塘区、浙江嘉兴、四川眉山、河南鹤壁、广东江门、印尼雅加达等地建有工业化生产基地，磺化表面活性剂年产能突破110万吨、油脂化学品年产能突破100万吨。

关于OEM在建项目的进展情况，公司表示在河南鹤壁、四川眉山、河北沧州规划有日化洗涤产品OEM项目，规划年产能150万吨。河南鹤壁“赞宇科技中原日化生态产业园项目”50万吨洗护用品生产装置目前稳步推进，洗衣粉已试车成功。四川眉山OEM项目前期设计、能评、环评、安评已完成，目前钻探工作、土地平整已开始，建设周期约12个月。河北沧州OEM项目前期设计工作在积极推进中。

另外，江苏镇江OEM受周边配套、仓储空间制约，综合毛利还不高。OEM业务的毛利率视加工规模、加工品种等因素而定，不仅可以就地消化公司表面活性剂产品，减少人力物力包装物流等成本，发挥配套协同效应。

至于OPO市场拓展情况，据介绍，OPO结构酯(C55H102O6，1，3-二油酸2-棕榈酸甘油三酯)以棕榈油、油酸为原料，经脂肪酶催化酯交换，使脂肪酸在丙三醇分子上的位置重新排列而得1，3二油酸2-棕榈酸甘油三酯粗产品，后经过蒸馏、分子蒸馏、分提手段分离后，得到高纯的OPO结构酯。公司目前OPO已试车完成，许可证均已取得，目前与奶企对接，在工厂认证过程中。

在提及如何防范原材料价格波动风险时，公司则表示，针对使用量最大的主要原材料，采取了“多点持续跟踪、综合最优采购”的策略，即根据起始原材料与中间产品价格波动存在的不同步相关的特点，持续跟踪起始原材料与中间原料(如脂肪醇、脂肪醇聚氧乙烯醚)的价格变动趋势，确定最优的采购策略。同时公司通过开展套期保值，头寸管理、下游客户来料加工模式等方式来降低原材料价格波动对公司利润的影响。

此外，库存周期方面，公司正常库存净头寸1-2个月，库存净头寸在5-10万吨。近期价格波动较大，通过库存控制、销售锁定、来料等方式管理。公司采取加权平均成本出库，库存会累计滚动超过1个月，形成剪刀差。

在未来的战略规划上，公司则指出，在中长期战略上，坚持聚焦主业，做精做强做大主业，充分发挥公司在表面活性剂和油脂化学品领域龙头企业的优势，加速延伸至日化消费品领域(洗护用品OEM)，进一步提高客户粘性，巩固市场份额，使其成为公司新的业绩增长点。同时，切实做好安环管理和节能减排，降低生产成本，持续提升公司综合竞争力。