直击调研 | 万盛股份(603010.SH)：目前五氯化磷日产能六七十吨左右 大伟季铵盐9月已有近100吨订单

9月1日-9月30日，万盛股份(603010.SH)在电话会议上表示，山东汉峰刚投产不久，还在产能爬坡阶段，目前五氯化磷的日产能在六七十吨左右。公司目前主要客户包括多氟多(002407.SZ)、天际股份(002759.SZ)、邵武永太、滨化集团、石大胜华(603026.SH)等客户，除了上述客户外，公司也正在积极拓展新客户。大伟季铵盐已经逐步形成销售，9月份已有接近100吨订单。季铵盐为公司现有叔胺产能的基础上往下游衍生的新产品，此次季铵盐的布局进一步延伸了公司日化原材料领域产业链。由于季铵盐是公司新布局的产品，且季铵盐系列产品较多，公司目前正在积极开拓市场，部分产品已经客户认证，部分产品仍处于客户认证过程中。

目前五氯化磷日产能六七十吨左右 大伟季铵盐9月已有近100吨订单

万盛股份指出，山东汉峰刚投产不久，还在产能爬坡阶段，目前五氯化磷的日产能在六七十吨左右。公司目前主要客户包括多氟多、天际股份、邵武永太、滨化集团、石大胜华等客户，除了上述客户外，公司也正在积极拓展新客户。

2022年上半年公司阻燃剂收入12.62亿，同比下降22%，主要原因在于今年上半年因全球疫情持续扩大及俄乌战争引起欧洲能源危机等导致全球流动性减弱，项目开工率不足，消费降级，磷系阻燃剂下游需求短期内出现明显下滑。从整个长期的逻辑来看，公司下游的应用需求是比较明确的，所以公司对公司未来工程塑料阻燃剂及聚氨酯硬泡阻燃剂下游的需求还是比较看好。经与下游客户沟通认为随着疫情好转及俄乌战争、欧洲能源危机结束，全球经济恢复，磷系阻燃剂下游需求将会恢复，但目前这个时间很难估测。

在气候、油价、俄乌冲突及疫情等因素影响下，全球农产品风险升温，促使各国鼓励推进农业发展，同时，随着全球粮价上涨，农民种粮积极性提高，农药产品需求提升，今年二季度以来，子公司大伟的癸酰胺产品作为农药助剂，下游需求旺盛。

大伟季铵盐已经逐步形成销售，9月份已有接近100吨订单。季铵盐为公司现有叔胺产能的基础上往下游衍生的新产品，此次季铵盐的布局进一步延伸了公司日化原材料领域产业链。由于季铵盐是公司新布局的产品，且季铵盐系列产品较多，公司目前正在积极开拓市场，部分产品已经客户认证，部分产品仍处于客户认证过程中。

长期来看五氯化磷价格由整体市场供需格局决定

对于五氯化磷现在的价格及价格走势，万盛股份表示，截止9月底五氯化磷市场最高报价为2.8万/吨。因竞争对手出现安全事故导致厂区关停，整个市场供应偏紧，近期五氯化磷价格一路上扬，从长期来看，五氯化磷的价格还是由下游需求及竞争对手产能释放后的整体市场供需格局来决定。

万盛股份称，截止9月底，剔除长协客户，目前BDP的市场价格在23500元/吨左右。作为全球最大的BDP生产、销售企业，具有行业内领先的管理经验和技术工艺沉淀，且公司拥有全球化的销售网络布局，全球领先的智能化连续化产线，良好的品牌效应及大客户合作体系，未来随着一体化产线投产，公司在工程塑料阻燃剂市场将更具优势；TCPP的市场价格在12000元/吨左右，TCPP技术门槛没有工程塑料阻燃剂高，去年以来，有一些新进入者加入，叠加疫情、欧洲能源危机导致开工率降低，下游需求减弱，市场竞争比较激烈。这个产品在前几年为公司贡献的利润比较有限。目前，市场上大部分竞争对手都不是一体化生产，待山东一体化投产后，TCPP的竞争优势会逐渐体现。