直击调研 | 华润三九(000999.SZ)：预计明年配方颗粒业务将实现较快增长 国药业务未来2-3年仍将快速增长

近日，华润三九(000999.SZ)在接受特定对象调研时表示，今年配方颗粒业务将努力实现正增长，预计明年配方颗粒业务会在今年低基数的基础上实现较快增长。华润三九预计，到十四五末，公司将实现营业收入翻番。三九处于稳健增长时期，公司CHC业务具备比较强的核心竞争力，包括品牌打造和渠道覆盖等能力，支撑了核心业务如感冒、儿科用药未来的增长。同时，易善复、大健康业务预计也会有比较快的增长。国药业务预计未来2-3年仍有一个快速增长的过程。其他处方药业务将持续调整业务结构，补充新的产品，消化集采等带来的影响。其中，易善复、诺泽和骨科产品预计会有比较好的增长机会。

谈及中药配方颗粒业务目前的状态和发展趋势，华润三九表示，该业务目前在公司占比中不算特别高。从前八个月情况来看，国药业务(配方颗粒业务+饮片)略有增长，主要是饮片业务带动。目前企业内部生产、产品准备推进较好，国标品种、省标品种已经基本可以满足临床需要。各地备案进度有比较大的差异，目前广东省进展比较好。公司持续推进国标和省标备案工作，预计四季度重点省份能够恢复正常。今年配方颗粒业务将努力实现正增长，预计明年配方颗粒业务会在今年低基数的基础上实现较快增长。

华润三九认为，收购昆药将为三九补充传统国药品牌，补足品牌短板。三九的品牌价值处于被低估的情况，目前市场上新品牌打造难度大，999系列品牌在市场中排名前列，品牌打造方面有非常成功的经验。谈及昆药后续品牌建设，华润三九表示，收购昆药后，有助于进一步把“昆中药

1381”和“昆药”两个品牌打造成有全国影响力的品牌，帮助华润三九补充传统国药品牌。三九会把品牌、媒介资源以及公司的平台合作资源共享给昆药，提升昆药品牌打造的效率。

就感冒灵、皮炎平、胃泰品种近期销售情况，华润三九表示，感冒药二季度受疫情影响，有所下滑， 7-8 月份增速较好，有比较明显恢复。 1-8月皮肤、胃药、儿科品类均保持较快增长。另外，该公司表示，配方颗粒提价主要是覆盖成本上涨，终端需要一个逐步接受的过程，目前没看到有特别明显的影响。

华润三九预计，到十四五末，公司将实现营业收入翻番。三九处于稳健增长时期，公司CHC业务具备比较强的核心竞争力，包括品牌打造和渠道覆盖等能力，支撑了核心业务如感冒、儿科用药未来的增长。同时，易善复、大健康业务预计也会有比较快的增长。处方药方面，国药业务预计未来2-3年仍有一个快速增长的过程。其他处方药业务将持续调整业务结构，补充新的产品，消化集采等带来的影响。其中，易善复、诺泽和骨科产品预计会有比较好的增长机会。

华润三九表示，希望十四五期间，线上业务占比能提升至10%以上。未来线上业务发展重点：

1、产品上做更多投入。线上销售产品的结构和线下有一定差异，这几年线上销售不断提升和产品结构有关，易善复和澳诺就是非常适合线上销售的产品。2、持续强化线上运营能力，经过过去几年的准备，线上店铺逐渐转为自营。3、不断提升客户服务能力。