美银证券：啤酒股最新评级及目标价(表) 青岛啤酒(00168)等短期盈利动力较好

美银证券发布研究报告称，在上半年的疫情下，由于健康的竞争和全行业的资本及成本开支控制，整体啤酒公司取得稳健的盈利增长。进入2023年，行业有利的供应面或能提供强大的盈利缓冲和下行保护，而高端化、通关或成本方面的任何积极因素都可能带来额外的上行空间。该行认为青岛啤酒股份(00168)和华润啤酒(00291)短期内盈利动力较好。

报告中称，青岛啤酒受惠于高端化和成本优化的结构，拥有具吸引力的长期利润率上升空间。在高端产品及成本效率的推动下，预计2022-24年将有15%-19%的核心盈利复合年增长率;上调今明年每股盈测2%，以反映更强劲的销量及成本利好因素。

该行预测，华润啤酒Q3次高端或以上的产品销量将增长约13%-17%，由于第四季基数很低，预计2022财年的核心盈利同比复合增长逾两成。随着全球啤酒行业的品类扩张，集团近期以小量投资进军白酒市场，市场普遍预期进一步投资将达到临界点。该行对华润投资白酒的行动仍持建设性态度，相信不会破坏其核心啤酒业务，但可能会在未来建立第二个增长动力。

报告补充到，百威亚太(01876)Q3收入或将取得低单位数增长，预测正常化EBITDA将取得低单位数倒退，降今明年正常化EBITDA预测2%，以反映疫情对销量影响。