10月12日晚间，多只白酒股公布前三季度经营数据，其中，贵州茅台(600519.SH)预计净利同比增长约19.1%，山西汾酒(600809.SH)、老白干酒(600559.SH)、今世缘(603369.SH)预计净利同比增长均超过20%。方正证券认为，白酒旺季动销整体仍呈现弱复苏，但板块基本面整体向好。需求环比改善，且目前估值偏低，未来随着经济复苏、需求进一步回暖，或迎来估值修复。
今日晚间，贵州茅台披露了前三季度经营数据，2022年1至9月公司预计实现营业总收入897.85亿元左右，同比增长16.5%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润443.99亿元左右，同比增长19.1%左右。
同日，山西汾酒、水井坊、老白干酒、今世缘等也先后披露了前三季度的经营数据，除水井坊外，上述另外3家公司前三季度净利润预增均超过20%。具体来看，山西汾酒1至9月预计实现净利润70亿元左右，同比增长42%左右；水井坊1-9月公司预计实现净利润11亿元左右，同比增长5%左右；今世缘前三季度预计实现净利20.81亿元左右，同比增长22.53%左右；老白干酒前三季度实现归属上市公司股东的净利润与上年同期相比预计增加2.83亿元左右，同比增加113%左右。
消息面，10 月 10 日，贵州省人民政府官方网站发布《省人民政府办公厅关于印发贵州省推动复工复产复市促进经济恢复提振行动方案的通知》，明确提出 2022
年第四季度的白酒增加值增长 15% 以上。
二级市场方面，国庆后白酒板块持续走弱，节后三个交易日贵州茅台累计跌幅超6%，尽管当前整个白酒市场实际上呈现出了一个旺季不旺的趋势，但机构仍看好板块反弹。
国信证券研报指出，国庆动销相对平稳，各酒企回补幅度受区域疫情影响有所分化。受区域性疫情的影响，国庆期间白酒动销相比去年较为平淡，整体看宴席消费有明显回补，但受区域疫情影响回补力度分化。①分区域看，从中秋国庆整体来看，安徽、江苏、浙江市场动销表现较好，其余省份动销同比或略有下滑。②分价位段看，高端酒茅五泸需求较为稳健，大部分省份动销同比实现正增长；汾酒全国化逆势成长势能仍在释放；次高端酒受疫情影响更明显；安徽和江苏市场表现较好，古井和洋河等地产酒受益。国信认为，整体看在疫情逐步缓解和管控政策逐步放松的预期下，白酒企业基本面环比改善趋势仍在继续。
中泰证券指出，目前白酒行业基本面持续恢复，全年来看韧性仍在。从估值角度来看，目前多数白酒企业估值回落至历史较低位置，本轮白酒板块估值修复已演绎较为充分，终端动销持续边际改善，信心提振带动板块回升。需求端来看，目前多数品牌回款完成度较高，经销商整体经营稳定，终端渠道备货谨慎，库存维持在健康水平，批价整体稳定，千元价格带坚挺，全国化次高端二季度探底后下半年旺季复苏；消费场景来看，送礼需求对于超高端、高端以及次高端以上产品拉动明显，次高端单品显著复苏，宴席场景回归后对于次高端、中高端产品复苏起到较强的催化作用，国庆期间动销恢复明显；整体白酒行业基本面持续恢复，全年来看高端酒以及地产酒龙头业绩具有较强的确定性，全国化次高端及二三线地产酒仍值得期待。
方正证券认为，白酒旺季动销整体仍呈现弱复苏，但板块基本面整体向好。需求环比改善，且目前估值偏低，未来随着经济复苏、需求进一步回暖，或迎来估值修复。高端白酒需求韧性强，预计动销平稳向上，并促进酒企端全年增速向上，且在近期调整后估值性价比高。次高端板块目前估值合理，短期在宴席等场景回补下环比改善，且长期全国化发展空间可期，有望迎来估值回升。
相关概念股：
贵州茅台(600519.SH)：1-9月公司预计实现营业总收入897.85亿元左右，同比增长16.5%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润443.99亿元左右，同比增长19.1%左右。此前5月，i茅台正式上线运营，同时新上线了5款采取非申购制的产品。
泸州老窖(000568.SZ)：7月12日晚，公司发布公告称，拟以全资子公司酿酒公司为主体，投资实施智能酿造技改项目(一期)，项目总投资约47.83亿元。对于本次投资，公司表示，项目实施后将提升公司基酒产、储能力，巩固产能优势，实现公司高质量可持续发展。
老白干酒(600559.SH)：前三季度实现归属上市公司股东的净利润与上年同期相比预计增加2.83亿元左右，同比增加113%左右。公司二季度召开品牌战略升级会，发布了“甲等金奖 大国品质”的全新品牌定位，聚焦次高端产品，加大费用投入力度，疫情下仍开拓市场。
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