近期，工信部发布《关于进一步做好数码电子雷管推广应用工作的通知》，其中提出煤矿许用工业雷管将于2022年9月底前停止生产，并于11月底前停止销售。工业雷管即将面临全部停止销售，下半年电子雷管需求的大幅增加，产品供应可能会出现较大缺口。国盛证券认为，政策强驱动下，电子雷管替代势不可当。相关概念股：凯龙股份(002783.SZ)、南岭民爆(002096.SZ)、力芯微(688601.SH)、金奥博(002917.SZ)。
电子雷管又称数码电子雷管、数码雷管或工业数码电子雷管，即采用电子控制模块对起爆过程进行控制的电雷管。其中，电子控制模块是指置于电子雷管内部，具备雷管起爆延期时间控制、起爆能量控制功能，内置雷管身份信息码和起爆密码，能对自身功能、性能以及雷管点火元件的电性能进行测试，并能和起爆控制器及其他外部控制设备进行通信的专用电路模块。与传统的工业雷管相比，电子雷管具有无法比拟的安全性和管控功能，其安全系数高、管理环节方便、社会危害系数低，可实现火工品的闭合管理，更适应当前爆破行业发展趋势。因此随着主管部门监管力度的加强和安全管理形势的严峻，电子雷管的应用前景十分广阔。
政策方面，根据工业和信息化部发布《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》，提出全面推广工业数码电子雷管，除保留少量产能用于出口或其它经许可的特殊用途外，2022年6月底前停止生产、8月底前停止销售普通工业雷管;暂时保留煤矿许用工业电雷管生产和销售，2022年9月底前停止生产、11月底前停止销售。
其实早在2018年，工业和信息化部就已颁发《关于推进民爆行业高质量发展的意见》，提出了按比例将普通雷管转型升级为数码电子雷管，加大对数码电子雷管的推广应用力度。电子雷管产销量及占比开始快速攀升。根据中国爆破器材行业协会公布数据显示，2021年我国工业雷管产量为8.9亿发，同比下滑6.9%，销量为9.05亿发，同比下滑8.9%;其中电子雷管产量为1.64亿发，同比增长40.3%，销量为1.58亿发，同比增长38.5%，占比同比增长约6pcts达到18.4%。
光大证券认为，政策红利驱动电子雷管行业快速增长。矿山开采与基础设施建设为电子雷管等民用爆炸物品提供了较为稳定的市场需求，此外，煤矿、石油开采、消防、地质勘探等领域进一步打开了电子雷管的市场空间。
市场方面，根据中爆协数据，中国雷管行业2019、2020、2021和2022年1-8月产量分别为10.9、9.6、8.9和5.7亿发;其中电子雷管产量分别为0.6、1.2、1.6、1.6亿发，电子雷管占比分别为5.5%、12.2%、18.4%和28.0%，占比持续提升。根据《壶化股份招股说明书》，传统雷管单价约1-3元/发，电子雷管单价约15-20元/发。据光大证券预测2022-2024年全行业产量分别为9.1、9.3、10亿发。测算中国雷管行业2021年市场空间约45亿元，预计2022-2024年市场空间约为69、129和150亿元。
从我国电子雷管产量来看，2021年雅化集团、云南民爆、保利联合、河南前进、山西壶化、江南化工、湖南南岭、江西国泰的电子雷管产销量较多。四川雅化电子雷管市场份额占比18.5%位居第一。
光大证券表示，“十三五”期间，民爆行业生产企业数量不断降低，产业集中度不断提升;“十四五”规划提出，到2025年，民爆行业生产企业(集团)数量进一步降低到不高于50家，排名前10家民爆企业行业生产总值占比进一步提升至不低于60%，并形成3-5家具有较强行业带动力、国际竞争力的大型民爆一体化企业。伴随供给侧改革持续推进，民爆一体化趋势延续，预计行业龙头将明显受益。
相关概念股：
凯龙股份(002783.SZ)：10月10日晚间，公司发布公告，该公司工业炸药、数码电子雷管产能将得到进一步的提升。
南岭民爆(002096.SZ)：公司将成为民爆行业产能规模第一的上市公司，产能结构得到极大优化，有效避免了包装炸药许可产能核减风险，上市公司规模优势及行业竞争优势将更加明显。
力芯微(688601.SH)：公司是雷管芯片主流供应商之一，政策推动订单需求量增加。
金奥博(002917.SZ)：公司将自身在民爆行业多年积累的安全、可靠、高效的智能制造装备和信息技术结合运用到军工装备行业，发挥公司的整体解决方案优势及系统集成能力，实现智能化、少人化或无人化的目标。
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